專家認為,，推動企業(yè)應(yīng)收賬款證券化可以盤活企業(yè)資產(chǎn)

■本報記者 蘇詩鈺

近期,，國務(wù)院印發(fā)《“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案》（以下簡稱《方案》）,，主要目標是到2020年,，全國萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2015年下降15%,，能源消費總量控制在50億噸標準煤以內(nèi)。

在完善節(jié)能減排支持政策方面,，《方案》提出推進綠色債券市場發(fā)展,，積極推動金融機構(gòu)發(fā)行綠色金融債券，鼓勵企業(yè)發(fā)行綠色債券,。研究設(shè)立綠色發(fā)展基金,，鼓勵社會資本按市場化原則設(shè)立節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金。支持符合條件的節(jié)能減排項目通過資本市場融資,，鼓勵綠色信貸資產(chǎn),、節(jié)能減排項目應(yīng)收賬款證券化。

浙江財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟系主任文雁兵在接受《證券日報》記者采訪時表示,，從目前看來,，節(jié)能減排工作面臨著巨大的挑戰(zhàn)：一是“能源回彈效應(yīng)”。由于存在“能源回彈效應(yīng)”,，單純依靠提高工業(yè)技術(shù)實現(xiàn)節(jié)能減排的目標潛力有限,；二是資本市場和金融模式約束。由于受制于資金流動性和融資約束,，相關(guān)企業(yè)無法有效進行節(jié)能技術(shù)研發(fā),，以及采購和使用相關(guān)設(shè)備；三是地方困境,。部分地方政府受困于GDP數(shù)字,、監(jiān)管失位和地方債務(wù)高筑，無法有效監(jiān)管和扶助相關(guān)企業(yè)進行節(jié)能減排,。因此,，節(jié)能減排不僅是節(jié)能技術(shù)問題、發(fā)展理念問題和法律制度問題,，更涉及資本市場嵌入問題,。

文雁兵表示，毫無疑問,，資本市場的嵌入對推進節(jié)能減排工作具有重要作用,，尤其是應(yīng)收賬款證券化對節(jié)能減排具有重要意義,。應(yīng)收賬款的大量存在已成為制約公司快速發(fā)展的瓶頸，大量的應(yīng)收賬款存在會增加公司的持有成本,，若處理不當(dāng)會變成呆賬壞賬,，因此如何盤活應(yīng)收賬款是一個很重要的問題。

“推動企業(yè)應(yīng)收賬款證券化,，企業(yè)不必等應(yīng)收賬款到期就可將其轉(zhuǎn)化為可流通的證券,，盤活了企業(yè)的資產(chǎn)。應(yīng)收賬款證券化是指發(fā)起人把未來能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)經(jīng)過結(jié)構(gòu)性重組形成一個資產(chǎn)集合,，通過信用增級,、真實出售、破產(chǎn)隔離等技術(shù)出售給一個遠離產(chǎn)品的特別目的的載體（SPV）,，由SPV在國內(nèi),、外金融市場上出售有價證券，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價證券,?！蔽难惚硎尽?/p>

文雁兵認為,，地方政府債務(wù)風(fēng)險也可以通過應(yīng)收賬款證券化進行緩解,，地方政府囿于推動節(jié)能減排的相關(guān)項目債務(wù)更是可以通過應(yīng)收賬款證券化進行解決。