日前,，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示，對(duì)于走不動(dòng),、跟不上或者有重大違法的上市公司,，要嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,，增強(qiáng)市場活力,。目前市場上“走不動(dòng)、跟不上”的上市公司不在少數(shù),，這類上市公司“茍活”于市場,，不僅導(dǎo)致市場投機(jī)行為加劇，也從整體上拉低了上市公司的投資價(jià)值,，讓這些公司退出市場是應(yīng)有之義,。

2014年10月中國證監(jiān)會(huì)對(duì)退市制度進(jìn)行改革，并發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》,?！度舾梢庖姟钒l(fā)布后，真正因觸發(fā)相關(guān)條款被退市的公司只有兩家,，一家是因重大信息披露違法的博元投資,，另一家則為欺詐發(fā)行的欣泰電氣。兩家公司都非常具有代表性,，也體現(xiàn)出監(jiān)管部門嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的決心,。盡管如此,，由于目前市場上的僵尸公司仍然大量存在，《若干意見》并沒有發(fā)揮出優(yōu)勝劣汰的功效,。

為了維持上市地位,，多年以來，上市公司保殼手法花樣百出,，不乏“創(chuàng)新”,。此前，拋售資產(chǎn),、地方政府部門的補(bǔ)貼等成為上市公司保殼最普遍的方式,。如今，隨著市場的發(fā)展,，上市公司保殼的手段也開始呈現(xiàn)出“高大上”的態(tài)勢,。像高溢價(jià)出售資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)重組或轉(zhuǎn)銷,、突然變化會(huì)計(jì)政策,、資產(chǎn)重估等成為新的四大保殼“套路”，背后目標(biāo)直指上市公司的凈利潤,。

正因?yàn)槿绱耍瑢?duì)于相關(guān)上市公司特別是有保殼壓力的,，監(jiān)管部門紛紛下發(fā)問詢函,，以探究其中的“奧妙”，像*ST南化,、*ST江泉,、*ST山水等上市公司均成為問詢的對(duì)象。在監(jiān)管部門下發(fā)問詢函的同時(shí),，像上交所還約談了多家上市公司年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu),，要求中介機(jī)構(gòu)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)公司、年末突擊交易事項(xiàng)予以重點(diǎn)關(guān)注,。

客觀上,，監(jiān)管部門以下發(fā)問詢函的方式關(guān)注上市公司“高大上”的另類保殼行為，其效果還是非常有限的,，也無法阻止其成功保殼,。雖然退市制度改革后出臺(tái)的《若干意見》增設(shè)了不少退市條件，像凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)考核指標(biāo)等就具有指向性,，但按目前的狀況以及運(yùn)行一年多來的情形看,，現(xiàn)行退市機(jī)制要真正發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的功效，顯然還需要采取切實(shí)可行的綜合措施,。

在博元投資與欣泰電氣分別成為“重大信息披露違法退市第一股”與“欺詐發(fā)行退市第一股”后,，其威懾作用已經(jīng)產(chǎn)生,。上市公司退市，主要原因更多將表現(xiàn)為觸發(fā)財(cái)務(wù)指標(biāo),。而從以往退市的上市公司看,，連年虧損又是重中之重，“調(diào)節(jié)”利潤也成為眾多上市公司采用的保殼新套路,。因此,，筆者建議凈利潤指標(biāo)考核應(yīng)該扣除非經(jīng)常性損益，而以上市公司主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤作為標(biāo)的,。如此,，像中葡股份2013年至2015年凈利潤連續(xù)三年扣非后業(yè)績均為負(fù)值，卻能避免被*ST的鬧劇就不會(huì)上演,，債權(quán)債務(wù)重組或轉(zhuǎn)銷等保殼“套路”也將喪失用武之地,，那些“走不動(dòng)、跟不上”的上市公司才有可能被真正掃地出門,。

另一方面,，監(jiān)管部門除了對(duì)年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行約談外，每年還應(yīng)對(duì)年報(bào)審計(jì)質(zhì)量進(jìn)行抽查甚至是專項(xiàng)檢查,。目前每年年報(bào)披露結(jié)束后,，監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注的是年報(bào)披露質(zhì)量問題，卻沒有重點(diǎn)關(guān)注審計(jì)質(zhì)量問題,，背后顯然有顧此失彼的嫌疑,。通過年報(bào)審計(jì)質(zhì)量的檢查，一旦發(fā)現(xiàn)審計(jì)機(jī)構(gòu)或相關(guān)人員沒有履行勤勉盡責(zé)的職責(zé),，立即撤銷其證券從業(yè)資格,。當(dāng)其利益與年報(bào)審計(jì)質(zhì)量掛鉤時(shí)，比約談十次都強(qiáng)得多,。曹中銘