央行一天兩次“加息” 專家：有助于抑制資產(chǎn)泡沫

央廣網(wǎng)北京2月4日消息(記者張明浩 洛佳瑩)據(jù)中國之聲《新聞縱橫》報(bào)道,，昨天(3日)是金融市場“雞年”的首個(gè)交易日,，市場的變動就像“金雞報(bào)曉”，給“雞年”的金融市場發(fā)出重要的信號,。3日,，中國人民銀行開市就使出霹靂手段：“加息”,，而且一天之內(nèi)兩次“加息”。

這里的“加息”不同于通常意義上中國人民銀行直接對存貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整,，而是中國人民銀行定點(diǎn)或者在特定環(huán)節(jié)將利息抬高,，即全面上調(diào)“逆回購”的中標(biāo)利率,。逆回購利率提高，意味著銀行從中國人民銀行那里借錢的成本提高,，銀行的成本自然會轉(zhuǎn)嫁到下游,，進(jìn)而將利率抬高的影響傳導(dǎo)至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體,。

中國人民銀行昨天全面上調(diào)公開市場操作逆回購利率，分別是7天,、14天,、28天品種，分別上調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)至2.35%,、2.5%和2.65%,。此外，還同時(shí)上調(diào)了常備借貸便利SLF利率,，隔夜品種上調(diào)35個(gè)基點(diǎn)到3.1%,，7天和1個(gè)月品種都上調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。政策利率全線上調(diào),，是否意味著加息周期的啟動,？對市場又將帶來哪些影響？

逆回購操作和常備借貸便利(SLF),，都是眼下中國人民銀行最常見的流動性投放手段,。其中，逆回購操作指的是中國人民銀行通過從商業(yè)銀行手中回購央行票據(jù)向市場注入資金,。而常備借貸便利(SLF),，則是為滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求。

銀行業(yè)資深人士張成介紹,，“我們說的SLF是借鑒外國央行的做法,，它的實(shí)質(zhì)內(nèi)容是央行允許商業(yè)銀行、政策性銀行主動發(fā)起向央行進(jìn)行資金拆借,，時(shí)間周期是一個(gè)月到三個(gè)月,，以自身的高信用等級債券作為抵押品。銀行靈活操作,，當(dāng)資金周轉(zhuǎn)不開時(shí)可以向央行進(jìn)行季度性借款,?！?/p>

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶認(rèn)為，節(jié)后首個(gè)交易日,，中國人民銀行宣布上調(diào)逆回購操作和常備借貸便利(SLF)兩大資金利率,，是在短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,、通脹回升的背景下進(jìn)行的,，也和金融去杠桿、貸款節(jié)奏過快,、美聯(lián)儲加息等多重因素有關(guān),。“從國內(nèi)來看,，我們預(yù)測2017年中國的物價(jià)水平可能會比2016年有比較明顯的上升,，到2017年年底，CPI的上漲會比去年高出接近1個(gè)百分點(diǎn),。從全球來看,，2016年12月份美聯(lián)儲提高利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)暗示在2017年美聯(lián)儲可能會加息3次,。這樣的預(yù)期可能會推動全球利率的上升,，對中國央行而言又會增加一個(gè)加息的動力?！?/p>

吳慶指出,，政策利率全線上調(diào),，顯示出中國人民銀行在開年的操作中,，給貨幣市場發(fā)出了重要的轉(zhuǎn)向信號,。在美國美聯(lián)儲通過對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期以及對未來利率走勢的預(yù)期來影響市場,；在中國的金融市場上還沒有形成制度化的慣例來實(shí)現(xiàn)央行和金融市場的溝通,。這次通過金融市場的操作,，央行在表達(dá)一種態(tài)度,，2017年未必是一個(gè)貨幣供應(yīng)量大幅收縮的一年,，但利率上行的可能性非常大,。作為金融市場的參與者應(yīng)該充分預(yù)計(jì),，控制好自己的風(fēng)險(xiǎn)。

此前的中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào),，抑制房地產(chǎn)泡沫、防范金融風(fēng)險(xiǎn)和推進(jìn)改革將是2017年首要目標(biāo),。有分析指出,，這次利率上調(diào)是中國人民銀行做出的去杠桿舉措，也確認(rèn)了貨幣政策已由中性轉(zhuǎn)緊,。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對此認(rèn)為,，政策利率上調(diào)有利于進(jìn)一步“去杠桿”,。去杠桿包括調(diào)結(jié)構(gòu),，需要在一個(gè)不能過于寬松的貨幣環(huán)境下，如果貨幣環(huán)境過于寬松,，利率水平非常低,，資金成本會變得很廉價(jià)，這樣會刺激一些企業(yè)過度融資,。

也有分析指出,，中國人民銀行此番上調(diào)政策利率也有防范資金外流的作用。有消息指出,，美國總統(tǒng)特朗普將于美國時(shí)間周五簽署行政令,，廢除《多德·弗蘭克法》。這一法案是奧巴馬政府在金融危機(jī)后標(biāo)志性的“約束”政策,，被認(rèn)為是“大蕭條”以來最全面,、最嚴(yán)厲的金融改革法案和全球金融監(jiān)管改革的標(biāo)尺。因此,，特朗普廢除這一法案被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是進(jìn)一步放松金融業(yè)監(jiān)管的重要措施,。

復(fù)旦大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)研究中心主任石磊認(rèn)為，特朗普廢除《多德·弗蘭克法》如果要實(shí)施,，對央行來說與其之后采取應(yīng)對措施,，不如提前布局。因?yàn)閺慕粌蓚€(gè)月的時(shí)間看,，中國資本外流的規(guī)模和速度都比較顯著,，因此要盡快采取措施?！耙环矫嬉芯刻乩势照吡Χ鹊降子卸啻?，以及該政策對中國資本流動的影響程度到底有多高，要把這兩件事放在一起來采取相對有效的應(yīng)對措施,，措施不能采取太過,，太過可能起到應(yīng)對作用的同時(shí)對自身的傷害比較嚴(yán)重,。無論是國內(nèi)的去杠桿所采取的利率上調(diào)政策,，還是應(yīng)對特朗普政府外匯美元資產(chǎn)所應(yīng)該采取的應(yīng)對措施,，兩方面都應(yīng)該綜合權(quán)衡?！?/p>

此外,，政策利率全線上調(diào)無疑也將影響房地產(chǎn)市場。事實(shí)上,，去年火爆的中國樓市在今年春節(jié)期間已經(jīng)遭遇慘淡,。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，多地樓市在春節(jié)期間都量價(jià)齊跌,，這其中雖然不乏政策壓力,，樓市調(diào)控收緊的作用，此次政策利率全線上調(diào),，將加碼樓市調(diào)控,，有助于抑制資產(chǎn)泡沫?！爸袊姆康禺a(chǎn)市場某種程度上是資金推動型,，房價(jià)上漲是不斷加杠桿而形成的結(jié)果，央行把帶有政策性指導(dǎo)的利率水平向上調(diào),，對遏制大量資金進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域,，去加杠桿是有幫助。也可以認(rèn)為是一個(gè)有利于控制房價(jià),、抑制資產(chǎn)泡沫的政策,。”