央行一天兩次“加息” 專家：有助于抑制資產(chǎn)泡沫

央廣網(wǎng)北京2月4日消息(記者張明浩 洛佳瑩)據(jù)中國(guó)之聲《新聞縱橫》報(bào)道,，昨天(3日)是金融市場(chǎng)“雞年”的首個(gè)交易日,，市場(chǎng)的變動(dòng)就像“金雞報(bào)曉”,，給“雞年”的金融市場(chǎng)發(fā)出重要的信號(hào),。3日,，中國(guó)人民銀行開(kāi)市就使出霹靂手段：“加息”，而且一天之內(nèi)兩次“加息”,。

這里的“加息”不同于通常意義上中國(guó)人民銀行直接對(duì)存貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整,，而是中國(guó)人民銀行定點(diǎn)或者在特定環(huán)節(jié)將利息抬高,，即全面上調(diào)“逆回購(gòu)”的中標(biāo)利率。逆回購(gòu)利率提高,，意味著銀行從中國(guó)人民銀行那里借錢(qián)的成本提高,，銀行的成本自然會(huì)轉(zhuǎn)嫁到下游，進(jìn)而將利率抬高的影響傳導(dǎo)至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體,。

中國(guó)人民銀行昨天全面上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)利率,，分別是7天、14天,、28天品種,，分別上調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)至2.35%、2.5%和2.65%,。此外,，還同時(shí)上調(diào)了常備借貸便利SLF利率，隔夜品種上調(diào)35個(gè)基點(diǎn)到3.1%,，7天和1個(gè)月品種都上調(diào)了10個(gè)基點(diǎn),。政策利率全線上調(diào)，是否意味著加息周期的啟動(dòng),？對(duì)市場(chǎng)又將帶來(lái)哪些影響,？

逆回購(gòu)操作和常備借貸便利(SLF)，都是眼下中國(guó)人民銀行最常見(jiàn)的流動(dòng)性投放手段,。其中,，逆回購(gòu)操作指的是中國(guó)人民銀行通過(guò)從商業(yè)銀行手中回購(gòu)央行票據(jù)向市場(chǎng)注入資金。而常備借貸便利(SLF),，則是為滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求,。

銀行業(yè)資深人士張成介紹，“我們說(shuō)的SLF是借鑒外國(guó)央行的做法,，它的實(shí)質(zhì)內(nèi)容是央行允許商業(yè)銀行,、政策性銀行主動(dòng)發(fā)起向央行進(jìn)行資金拆借，時(shí)間周期是一個(gè)月到三個(gè)月,，以自身的高信用等級(jí)債券作為抵押品,。銀行靈活操作，當(dāng)資金周轉(zhuǎn)不開(kāi)時(shí)可以向央行進(jìn)行季度性借款,?！?/p>

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶認(rèn)為，節(jié)后首個(gè)交易日,，中國(guó)人民銀行宣布上調(diào)逆回購(gòu)操作和常備借貸便利(SLF)兩大資金利率,，是在短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、通脹回升的背景下進(jìn)行的,，也和金融去杠桿,、貸款節(jié)奏過(guò)快,、美聯(lián)儲(chǔ)加息等多重因素有關(guān)?！皬膰?guó)內(nèi)來(lái)看,，我們預(yù)測(cè)2017年中國(guó)的物價(jià)水平可能會(huì)比2016年有比較明顯的上升，到2017年年底,，CPI的上漲會(huì)比去年高出接近1個(gè)百分點(diǎn),。從全球來(lái)看，2016年12月份美聯(lián)儲(chǔ)提高利率0.25個(gè)百分點(diǎn),，同時(shí)暗示在2017年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加息3次,。這樣的預(yù)期可能會(huì)推動(dòng)全球利率的上升，對(duì)中國(guó)央行而言又會(huì)增加一個(gè)加息的動(dòng)力,?！?/p>

吳慶指出，政策利率全線上調(diào),，顯示出中國(guó)人民銀行在開(kāi)年的操作中,，給貨幣市場(chǎng)發(fā)出了重要的轉(zhuǎn)向信號(hào)。在美國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期以及對(duì)未來(lái)利率走勢(shì)的預(yù)期來(lái)影響市場(chǎng),；在中國(guó)的金融市場(chǎng)上還沒(méi)有形成制度化的慣例來(lái)實(shí)現(xiàn)央行和金融市場(chǎng)的溝通,。這次通過(guò)金融市場(chǎng)的操作，央行在表達(dá)一種態(tài)度,，2017年未必是一個(gè)貨幣供應(yīng)量大幅收縮的一年,，但利率上行的可能性非常大。作為金融市場(chǎng)的參與者應(yīng)該充分預(yù)計(jì),，控制好自己的風(fēng)險(xiǎn),。

此前的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)，抑制房地產(chǎn)泡沫,、防范金融風(fēng)險(xiǎn)和推進(jìn)改革將是2017年首要目標(biāo),。有分析指出，這次利率上調(diào)是中國(guó)人民銀行做出的去杠桿舉措,，也確認(rèn)了貨幣政策已由中性轉(zhuǎn)緊,。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)此認(rèn)為，政策利率上調(diào)有利于進(jìn)一步“去杠桿”,。去杠桿包括調(diào)結(jié)構(gòu),，需要在一個(gè)不能過(guò)于寬松的貨幣環(huán)境下，如果貨幣環(huán)境過(guò)于寬松,，利率水平非常低,，資金成本會(huì)變得很廉價(jià)，這樣會(huì)刺激一些企業(yè)過(guò)度融資,。

也有分析指出,，中國(guó)人民銀行此番上調(diào)政策利率也有防范資金外流的作用。有消息指出,，美國(guó)總統(tǒng)特朗普將于美國(guó)時(shí)間周五簽署行政令,，廢除《多德·弗蘭克法》。這一法案是奧巴馬政府在金融危機(jī)后標(biāo)志性的“約束”政策,，被認(rèn)為是“大蕭條”以來(lái)最全面,、最嚴(yán)厲的金融改革法案和全球金融監(jiān)管改革的標(biāo)尺。因此,，特朗普廢除這一法案被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是進(jìn)一步放松金融業(yè)監(jiān)管的重要措施,。

復(fù)旦大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)研究中心主任石磊認(rèn)為，特朗普廢除《多德·弗蘭克法》如果要實(shí)施,，對(duì)央行來(lái)說(shuō)與其之后采取應(yīng)對(duì)措施,，不如提前布局。因?yàn)閺慕粌蓚€(gè)月的時(shí)間看,，中國(guó)資本外流的規(guī)模和速度都比較顯著,，因此要盡快采取措施?！耙环矫嬉芯刻乩势照吡Χ鹊降子卸啻?，以及該政策對(duì)中國(guó)資本流動(dòng)的影響程度到底有多高，要把這兩件事放在一起來(lái)采取相對(duì)有效的應(yīng)對(duì)措施,，措施不能采取太過(guò),，太過(guò)可能起到應(yīng)對(duì)作用的同時(shí)對(duì)自身的傷害比較嚴(yán)重。無(wú)論是國(guó)內(nèi)的去杠桿所采取的利率上調(diào)政策,，還是應(yīng)對(duì)特朗普政府外匯美元資產(chǎn)所應(yīng)該采取的應(yīng)對(duì)措施,，兩方面都應(yīng)該綜合權(quán)衡?！?/p>

此外,，政策利率全線上調(diào)無(wú)疑也將影響房地產(chǎn)市場(chǎng)。事實(shí)上,，去年火爆的中國(guó)樓市在今年春節(jié)期間已經(jīng)遭遇慘淡,。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，多地樓市在春節(jié)期間都量?jī)r(jià)齊跌,，這其中雖然不乏政策壓力,，樓市調(diào)控收緊的作用，此次政策利率全線上調(diào),，將加碼樓市調(diào)控,，有助于抑制資產(chǎn)泡沫?！爸袊?guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)某種程度上是資金推動(dòng)型,，房?jī)r(jià)上漲是不斷加杠桿而形成的結(jié)果,，央行把帶有政策性指導(dǎo)的利率水平向上調(diào)，對(duì)遏制大量資金進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域,，去加杠桿是有幫助,。也可以認(rèn)為是一個(gè)有利于控制房?jī)r(jià)、抑制資產(chǎn)泡沫的政策,?！?