特朗普政權(quán)新成立的國家貿(mào)易委員會主席納瓦羅表示,，歐元是“被顯著低估的‘隱性的德國馬克’”，表示利用這一貨幣貶值,，“德國持續(xù)將歐盟內(nèi)的其他國家和美國作為食物”,。

“（這是）美國重商主義與德國重商主義”的對立，花旗集團如此解讀納瓦羅的發(fā)言,，并將其定位為“美國掀起貨幣戰(zhàn)爭的宣戰(zhàn)書”,。

如果是在以前，德國能借助歐元這一隱身衣,，處在貨幣對立這一暴風(fēng)圈外,。但特朗普政權(quán)看透了“被低估的馬克”這一歐元的本質(zhì)。

作為受益于美國貿(mào)易逆差的國家,，2016年日本超過德國,，躍居第2位。但是,，從歐元區(qū)整體來看,，對美貿(mào)易的不均衡與日本相比明顯更加嚴重,。僅從德國一國來看，2016年對美國就出現(xiàn)了創(chuàng)歷史新高的貿(mào)易盈余,。

從歐元區(qū)整體來看,，正面臨需求不足。為此德國通過“被低估的馬克”,，借助外需加以彌補,。而美國正在受到連累,。這是納瓦羅的理解。

據(jù)花旗集團表示,，按照特朗普效應(yīng)影響設(shè)想,，今后德國和歐元區(qū)前景有2個方向。其一是面對德國不間斷的重商主義,，特朗普政權(quán)將通過誘導(dǎo)歐元升值加以對抗,。在這個過程中，德國等歐元區(qū)的核心國家將面臨低通貨膨脹,，而意大利等非核心國家將更加脆弱,。這猶如1990年代以后的日本所面臨的經(jīng)濟陷阱。

另一個前景是德國實施財政刺激,。隨著德國通貨膨脹率上升,，歐元區(qū)整體擺脫低通貨膨脹將成為可能。但風(fēng)險在于德國可能出現(xiàn)泡沫以及隨后泡沫的崩潰,。這種情況令人聯(lián)想起1980年代后半期的日本,。記者 閆磊