如今，對(duì)于一名在校大學(xué)生,，或者剛走上工作崗位的白領(lǐng)、藍(lán)領(lǐng),，如果想學(xué)習(xí)一項(xiàng)花費(fèi)不菲的職業(yè)技能,，或是買一款暫時(shí)超出支付能力范圍的商品，他們不會(huì)為此感到苦惱——因?yàn)楹芏嗥脚_(tái)都會(huì)為十分便捷地,，為他們提供消費(fèi)分期或者小額貸款服務(wù),。而這，在三,、五年前是很難想象的,。

近年來，隨著消費(fèi)升級(jí)和金融創(chuàng)新步伐加快,，“互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融”這一新興業(yè)態(tài)開始蓬勃興起,，并誕生了一批“獨(dú)角獸企業(yè)”,。但與此同時(shí)，接連不斷的負(fù)面事件和突如其來的監(jiān)管風(fēng)暴,，也讓不少企業(yè)陷入困局,，尤其是在校園消費(fèi)分期領(lǐng)域。

“未來90%的不合規(guī)平臺(tái)都將倒閉或轉(zhuǎn)型,，被市場和政策淘汰,。”一名業(yè)內(nèi)人士發(fā)出這樣的警告,。筆者也注意到,，內(nèi)外交困的環(huán)境正在倒逼企業(yè)完善運(yùn)營風(fēng)控體系，實(shí)現(xiàn)自我救贖,。其中,，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)樂信集團(tuán)(原分期樂)，無疑最受外界的期待和關(guān)注,。

搶占風(fēng)口：讓人人都能獲得適度金融服務(wù)

提到樂信,，或許仍有不少人感到陌生。但其前身“分期樂”,，卻早已在年輕一代的消費(fèi)人群中,，有相當(dāng)高的知曉度。

作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的標(biāo)桿企業(yè),，2013年成立的分期樂,，曾在國內(nèi)最早開始探索校園消費(fèi)分期服務(wù)，目前已擁有注冊用戶1500多萬,。2016年,，升級(jí)為集團(tuán)后的樂信，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單月銷售額破30億,，全年總營業(yè)收入超300億元,。

單月銷售額破30億，這是個(gè)什么概念,？

據(jù)樂信集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO肖文杰介紹,，在目前國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融公司中，能達(dá)到這個(gè)銷售規(guī)模的,，除了BAT之外,，僅此一家。而樂信實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),，只用了短短3年時(shí)間,。因此很多業(yè)內(nèi)人士稱其為，“一個(gè)具有現(xiàn)象級(jí)意義的公司”。

說起樂信的成功秘訣,，肖文杰有一句經(jīng)典的概括：“在中國,，越是沒有錢的人越需要金融服務(wù)，但中國整個(gè)的金融服務(wù)的效率是相對(duì)偏低的,，而樂信正好填補(bǔ)了這一需求空白,。”

以大學(xué)生消費(fèi)群體為例,，他們消費(fèi)潛力巨大，但卻很難從金融機(jī)構(gòu)得到相應(yīng)的服務(wù),。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如銀行信用卡業(yè)務(wù),，雖然也曾試圖進(jìn)入校園，最終卻因壞賬率太高而難以為繼,。

基于這一痛點(diǎn),，2013年10月，年僅30歲的肖文杰辭去騰訊財(cái)付通產(chǎn)品總監(jiān)的職位,，帶領(lǐng)4個(gè)人創(chuàng)辦了分期樂,。其上線時(shí)間比京東白條提前半年，更是領(lǐng)先螞蟻花唄18個(gè)月,。

從大學(xué)校園起步,，分期樂相繼打造了3C數(shù)碼、運(yùn)動(dòng)戶外,、洗護(hù)美妝以及教育培訓(xùn),、家居家電等多個(gè)消費(fèi)金融場景。

“大學(xué)生這個(gè)細(xì)分群體,，不管是在物理區(qū)域上,，還是對(duì)產(chǎn)品的需求上來看都是高度集中的，而早期的分期樂,，正是憑借強(qiáng)大的校園地推和以蘋果手機(jī)為代表的3C產(chǎn)品分期迅速做大規(guī)模,。”一名VC機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人說,。

2015年底,，面向5億普惠人群的子品牌“提錢樂”也正式上線運(yùn)行，它與原有的分期樂一同構(gòu)成公司的兩大資產(chǎn)端,。新的分期樂,，業(yè)務(wù)由校園拓展到藍(lán)領(lǐng)和白領(lǐng)等主流互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)人群，并快速度了過創(chuàng)業(yè)危險(xiǎn)期,，實(shí)現(xiàn)了盈利,。

商業(yè)模式：“資產(chǎn)-資管-資金” 小閉環(huán) 大生態(tài)

使用過分期樂的人會(huì)感覺到，它看起來不過是一個(gè)網(wǎng)購平臺(tái),，但仔細(xì)研究一下會(huì)發(fā)現(xiàn),，它又和傳統(tǒng)的電商平臺(tái)有本質(zhì)不同,。

分期樂的業(yè)務(wù)重心在于金融服務(wù)(為用戶提供商品賒銷及分期還款)，核心能力在用戶運(yùn)營和風(fēng)控,、資金對(duì)接等環(huán)節(jié),，而電商、供應(yīng)鏈,、物流等等,，則交給專業(yè)電商合作伙伴，如京東等,。于是,，它也就擁有了兩項(xiàng)主要收益：銷售環(huán)節(jié)的商品差價(jià)、分期環(huán)節(jié)的服務(wù)費(fèi),。

但是,，保證這些收益可持續(xù)的前提是——打通資金鏈條。據(jù)肖文杰介紹,，最早的時(shí)候,，分期樂很大一部分資金來自外部P2P企業(yè)，資金來源不穩(wěn)定,，成本也很高,。為了降低資金獲取成本，增強(qiáng)資金供給穩(wěn)定性,，公司決定自建債權(quán)銷售渠道,。2014年7月，分期樂開始推出自己的P2P業(yè)務(wù)“桔子理財(cái)”,。

如此一來,，分期樂從消費(fèi)者那里拿到債權(quán)后，就可以通過“桔子理財(cái)”賣給理財(cái)?shù)娜?，在商業(yè)模式上形成了一個(gè)閉環(huán),。

光有桔子理財(cái)，還不足以讓分期樂在資金方面高枕無憂,。去年2月,，分期樂還成立了專注于資產(chǎn)管理的“鼎盛資產(chǎn)”，在為分期樂提供資金供給渠道之外,，也持續(xù)輸出自己互聯(lián)網(wǎng)小微消費(fèi)債權(quán)的分發(fā)定價(jià)能力,。

未來鼎盛資產(chǎn)除了會(huì)將分期樂、提錢樂等資產(chǎn)端的債權(quán),，分發(fā)到公司旗下桔子理財(cái)(按照分期樂的未來規(guī)劃,，桔子理財(cái)提供的資金規(guī)模將占分期樂資金需求的三分之一左右)外

，還會(huì)對(duì)接銀行、證券交易所,、保險(xiǎn),、信托等傳統(tǒng)主流金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資金供給多元化,，降低資金成本,，從而成為一個(gè)集形成一個(gè)“資產(chǎn)-資管-資金”為一體的、開放的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融大生態(tài),。

“我還沒看到哪個(gè)公司的商業(yè)模式有我們這么復(fù)雜,。”肖文杰對(duì)于這樣的商業(yè)模式很有信心,。他認(rèn)為,，正是多元化的收入結(jié)構(gòu)和商業(yè)模式，讓分期樂在激烈的市場競爭中得以突圍,。

“有些產(chǎn)品我可以零利潤、甚至虧錢銷售,，因?yàn)榉?wù)費(fèi)可以貼補(bǔ)收入,；一些優(yōu)質(zhì)用戶可以給出低費(fèi)率，因?yàn)樽杂须娚唐脚_(tái)的獲客成本較低等等,?！?/p>

基于對(duì)這一商業(yè)模式的認(rèn)可，自打創(chuàng)業(yè)以來,，分期樂團(tuán)隊(duì)就一直獲得國內(nèi)外頂級(jí)風(fēng)投的青睞,，三年共完成了5輪融資。投資方都是極具盛名的風(fēng)投機(jī)構(gòu),，如險(xiǎn)峰長青(原險(xiǎn)峰華興),、經(jīng)緯中國、DST(曾成功投資了Facebook),、貝塔斯曼,、京東集團(tuán)、華晟資本,、共建創(chuàng)投等等,。

2016年6月，分期樂獲得華晟資本,、共建創(chuàng)投和國內(nèi)一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)領(lǐng)投的D輪系列首筆融資2.35億美元,，從而成為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融領(lǐng)域估值最高的創(chuàng)業(yè)公司之一。在第三方平臺(tái)發(fā)布的多個(gè)行業(yè)排行榜中,，分期樂屢次入圍互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融企業(yè)TOP3,。

制勝風(fēng)控：“Fintech+地面團(tuán)隊(duì)”雙管齊下

分期樂開創(chuàng)的大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)分期消費(fèi)模式，在成功運(yùn)作一段時(shí)間后，迅速引發(fā)了業(yè)界跟進(jìn)熱潮,，進(jìn)而也使得這個(gè)賽道越來越擁擠,。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，分期樂創(chuàng)業(yè)之后的一,、兩年間,，市場上就已出現(xiàn)了上百家大學(xué)生分期購物創(chuàng)業(yè)公司，BAT,、有實(shí)力的電商,、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，比如我們熟知的京東白條,、螞蟻花唄,，都相繼入場。

肖文杰認(rèn)為,，在未來互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場競爭中,，致勝的關(guān)鍵無外乎幾點(diǎn)：獲客成本、資金成本,、風(fēng)控能力,、運(yùn)營效率，而這些能力綜合起來才能形成真正的壁壘,，缺一不可,。而如果一定要從中排出一個(gè)優(yōu)先級(jí)，風(fēng)控是核心,。

近年來,，倒閉、跑路的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè),，很多都是敗在了風(fēng)控環(huán)節(jié),。一些互聯(lián)網(wǎng)金融負(fù)責(zé)人更是反映，平臺(tái)超過50%的損失基本上都是來源于欺詐,，有些平臺(tái)可能會(huì)更糟,。

不過，樂信對(duì)此似乎早已胸有成竹,。

樂信集團(tuán)首席風(fēng)控官劉華年介紹,，自公司成立以來，分期樂的綜合壞賬率一直都低于1%,，不僅大大低于一般的P2P企業(yè),，甚至比國內(nèi)商業(yè)銀行的不良貸款率還要低。究竟是怎么做到的呢,？劉華年的解釋是：Fintech(金融科技)+地面團(tuán)隊(duì),！

據(jù)了解,，分期樂從一開始就確定了依靠技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)控的模式。公司的智能風(fēng)控系統(tǒng)“鷹眼引擎”,，目前已經(jīng)能夠每日高效處理超過20萬筆訂單,，其中只有不到5%的訂單需要輔以人工審核。這大大提高了風(fēng)控效率,，在業(yè)內(nèi)已經(jīng)達(dá)到頂尖水平,。

“存在欺詐嫌疑的人群存在共通的行為特點(diǎn)，比如注冊流程非?？?、貨品下單時(shí)間短且同一款商品下單時(shí)間高度集中等，通過記錄分析這類數(shù)據(jù),，就能將大部分有組織欺詐行為擋在外面,。”劉華年解釋這一金融科技的應(yīng)用,。

專業(yè)的事情,，自然要交給專業(yè)的人來做。為此,，分期樂依照金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn),，組建了一直強(qiáng)大的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)。比如反欺詐負(fù)責(zé)人是來自浦發(fā)銀行,，負(fù)責(zé)審核的人是來自平安銀行。目前,，分期樂有300多人的專業(yè)風(fēng)控人士打理各個(gè)業(yè)務(wù)線,。

除了線上的數(shù)據(jù)分析，分期樂還有一支地面團(tuán)隊(duì)做安全審核,。當(dāng)用戶首次下單購買商品后,，線下審核人員會(huì)上門完成采集用戶的身份證、學(xué)生證以及合影等統(tǒng)一流程,，通過客戶端將資料上傳到后臺(tái)審核,。

基于上述風(fēng)控“雙重保險(xiǎn)”，最大限度地保證了分期樂的資產(chǎn)質(zhì)量,。

2016年初,，分期樂宣布完成國內(nèi)第一單登陸上交所的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“分期樂ABS”，也是首單基于年輕人分期消費(fèi)債權(quán)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,。這從側(cè)面反映出資本市場對(duì)于分期樂資產(chǎn)質(zhì)量的高度認(rèn)可,。

尋路轉(zhuǎn)型：為中國年輕人開設(shè)首個(gè)信用帳戶

任何一個(gè)新生事物，在發(fā)展之初總會(huì)遭遇不順,，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融企業(yè)更是感觸深切,。

特別是剛剛過去的2016年,，一方面，整個(gè)市場規(guī)模爆發(fā)式增長,，另一方面,，負(fù)面事件集中暴露、行業(yè)監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)苛,，校園信貸更是成為敏感地帶,。僅僅是去年一年，教育部,、銀監(jiān)會(huì)等部門,，就對(duì)校園信貸行業(yè)相繼出臺(tái)了一系列的管理辦法。

在監(jiān)管收緊的同時(shí),，一些不合規(guī)平臺(tái)欺詐用戶等在內(nèi)的一些負(fù)面事件接連出現(xiàn),，更讓人們對(duì)大學(xué)生分期業(yè)務(wù)的合規(guī)性產(chǎn)生質(zhì)疑。各大平臺(tái)在焦躁的同時(shí),，也在觀望行業(yè)大佬分期樂會(huì)打出什么牌,。

“在校園信貸方面，我們一直堅(jiān)守著責(zé)任和道德底線,。嚴(yán)控整個(gè)信貸額度,，絕不會(huì)給用戶有過度的信貸?！毙の慕茉诤芏鄨龊蠌?qiáng)調(diào)的都是這句話,。

在實(shí)際行動(dòng)方面，分期樂也確實(shí)做到了“給用戶提供更好的一個(gè)提前還款免服務(wù)費(fèi)的承諾”,。包括滯納金封頂,，至今國內(nèi)還沒有哪家信貸機(jī)構(gòu)這樣做。

與此同時(shí),，分期樂也開始調(diào)整業(yè)務(wù)端,，例如，線下地推全面退出校園,，推出低息的助學(xué)貸款產(chǎn)品“樂助學(xué)”,，另一方面試圖投入更多的精力在大學(xué)生的金融知識(shí)教育上。

2016年11月9日,，共青團(tuán)中央學(xué)校部,、教育部思政司、中央金融團(tuán)工委等部門,，發(fā)起了為期一年旨在防范校園不良網(wǎng)貸的“送金融知識(shí)進(jìn)校園”活動(dòng),，分期樂作為服務(wù)校園人群的主力平臺(tái)，以協(xié)辦單位的身份,，深度參與此次活動(dòng),。

“為了凈化市場環(huán)境,，我們還將用價(jià)格手段，淘汰不良平臺(tái),。無論是發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)ABS,，還是與國內(nèi)各大銀行系統(tǒng)對(duì)接，嫁接銀行的低成本資金,，都是希望給大學(xué)生提供更低利率的分期服務(wù),，讓他們盡可能遠(yuǎn)離不良平臺(tái)?！?/p>

現(xiàn)如今,，隨著分期樂正式升級(jí)為樂信集團(tuán)，公司旗下已經(jīng)形成四條業(yè)務(wù)線：年輕人互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融品牌分期樂,、針對(duì)普惠人群的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融品牌提錢樂,、針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)人群的子品牌桔子理財(cái)、以及資產(chǎn)管理開放平臺(tái)鼎盛資產(chǎn),。

升級(jí)之后的樂信,，已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)了由單一的分期購物資產(chǎn)端業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)化經(jīng)營的轉(zhuǎn)變、從單一人群業(yè)務(wù)向全人群布局的轉(zhuǎn)變,、從初創(chuàng)期到穩(wěn)健發(fā)展期的蛻變,。

雖然樂信的商業(yè)模式可能比我們看到得還要復(fù)雜，但在肖文杰看來,，其實(shí)樂信在做的事情只有一件：“為中國的年輕人開設(shè)第一個(gè)信用帳戶,，并讓這個(gè)用戶的未來助力現(xiàn)在的成長?！?/p>

在做這件事的同時(shí),，隨著這些年輕人步入社會(huì)，樂信的業(yè)務(wù)也可以拓展到更多細(xì)分領(lǐng)域,，比如為他們找工作、租房,、買車,、結(jié)婚等提供不同的金融服務(wù)……

說到底，這才是樂信的核心競爭力——今后無論這個(gè)行業(yè)如何變遷,，誰擁有最多優(yōu)質(zhì)的信用用戶,，誰就能筑起最牢靠的“護(hù)城河”。