如今,，對于一名在校大學(xué)生,，或者剛走上工作崗位的白領(lǐng)、藍(lán)領(lǐng),，如果想學(xué)習(xí)一項花費不菲的職業(yè)技能,，或是買一款暫時超出支付能力范圍的商品,，他們不會為此感到苦惱——因為很多平臺都會為十分便捷地,，為他們提供消費分期或者小額貸款服務(wù),。而這，在三,、五年前是很難想象的,。

近年來，隨著消費升級和金融創(chuàng)新步伐加快,，“互聯(lián)網(wǎng)消費金融”這一新興業(yè)態(tài)開始蓬勃興起,，并誕生了一批“獨角獸企業(yè)”。但與此同時,，接連不斷的負(fù)面事件和突如其來的監(jiān)管風(fēng)暴,，也讓不少企業(yè)陷入困局，尤其是在校園消費分期領(lǐng)域,。

“未來90%的不合規(guī)平臺都將倒閉或轉(zhuǎn)型,，被市場和政策淘汰?！币幻麡I(yè)內(nèi)人士發(fā)出這樣的警告,。筆者也注意到，內(nèi)外交困的環(huán)境正在倒逼企業(yè)完善運營風(fēng)控體系,，實現(xiàn)自我救贖,。其中，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)樂信集團(tuán)(原分期樂),，無疑最受外界的期待和關(guān)注,。

搶占風(fēng)口：讓人人都能獲得適度金融服務(wù)

提到樂信，或許仍有不少人感到陌生,。但其前身“分期樂”,，卻早已在年輕一代的消費人群中，有相當(dāng)高的知曉度,。

作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)消費金融的標(biāo)桿企業(yè),，2013年成立的分期樂，曾在國內(nèi)最早開始探索校園消費分期服務(wù),，目前已擁有注冊用戶1500多萬,。2016年，升級為集團(tuán)后的樂信,，已經(jīng)實現(xiàn)單月銷售額破30億,，全年總營業(yè)收入超300億元。

單月銷售額破30億,，這是個什么概念,？

據(jù)樂信集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO肖文杰介紹,，在目前國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司中，能達(dá)到這個銷售規(guī)模的,，除了BAT之外,，僅此一家。而樂信實現(xiàn)這一目標(biāo),，只用了短短3年時間,。因此很多業(yè)內(nèi)人士稱其為，“一個具有現(xiàn)象級意義的公司”,。

說起樂信的成功秘訣,，肖文杰有一句經(jīng)典的概括：“在中國，越是沒有錢的人越需要金融服務(wù),，但中國整個的金融服務(wù)的效率是相對偏低的,，而樂信正好填補了這一需求空白?！?/p>

以大學(xué)生消費群體為例,，他們消費潛力巨大，但卻很難從金融機構(gòu)得到相應(yīng)的服務(wù),。傳統(tǒng)金融機構(gòu)如銀行信用卡業(yè)務(wù),，雖然也曾試圖進(jìn)入校園，最終卻因壞賬率太高而難以為繼,。

基于這一痛點,，2013年10月，年僅30歲的肖文杰辭去騰訊財付通產(chǎn)品總監(jiān)的職位,，帶領(lǐng)4個人創(chuàng)辦了分期樂,。其上線時間比京東白條提前半年，更是領(lǐng)先螞蟻花唄18個月,。

從大學(xué)校園起步,，分期樂相繼打造了3C數(shù)碼、運動戶外,、洗護(hù)美妝以及教育培訓(xùn),、家居家電等多個消費金融場景。

“大學(xué)生這個細(xì)分群體,，不管是在物理區(qū)域上,，還是對產(chǎn)品的需求上來看都是高度集中的，而早期的分期樂,，正是憑借強大的校園地推和以蘋果手機為代表的3C產(chǎn)品分期迅速做大規(guī)模,。”一名VC機構(gòu)負(fù)責(zé)人說,。

2015年底,，面向5億普惠人群的子品牌“提錢樂”也正式上線運行,，它與原有的分期樂一同構(gòu)成公司的兩大資產(chǎn)端。新的分期樂,，業(yè)務(wù)由校園拓展到藍(lán)領(lǐng)和白領(lǐng)等主流互聯(lián)網(wǎng)消費人群,，并快速度了過創(chuàng)業(yè)危險期，實現(xiàn)了盈利,。

商業(yè)模式：“資產(chǎn)-資管-資金” 小閉環(huán) 大生態(tài)

使用過分期樂的人會感覺到，它看起來不過是一個網(wǎng)購平臺,，但仔細(xì)研究一下會發(fā)現(xiàn),，它又和傳統(tǒng)的電商平臺有本質(zhì)不同。

分期樂的業(yè)務(wù)重心在于金融服務(wù)(為用戶提供商品賒銷及分期還款),，核心能力在用戶運營和風(fēng)控,、資金對接等環(huán)節(jié)，而電商,、供應(yīng)鏈,、物流等等，則交給專業(yè)電商合作伙伴,，如京東等,。于是，它也就擁有了兩項主要收益：銷售環(huán)節(jié)的商品差價,、分期環(huán)節(jié)的服務(wù)費,。

但是，保證這些收益可持續(xù)的前提是——打通資金鏈條,。據(jù)肖文杰介紹,，最早的時候，分期樂很大一部分資金來自外部P2P企業(yè),，資金來源不穩(wěn)定,，成本也很高。為了降低資金獲取成本,，增強資金供給穩(wěn)定性,，公司決定自建債權(quán)銷售渠道。2014年7月,，分期樂開始推出自己的P2P業(yè)務(wù)“桔子理財”,。

如此一來，分期樂從消費者那里拿到債權(quán)后,，就可以通過“桔子理財”賣給理財?shù)娜?，在商業(yè)模式上形成了一個閉環(huán)。

光有桔子理財,，還不足以讓分期樂在資金方面高枕無憂,。去年2月,，分期樂還成立了專注于資產(chǎn)管理的“鼎盛資產(chǎn)”，在為分期樂提供資金供給渠道之外,，也持續(xù)輸出自己互聯(lián)網(wǎng)小微消費債權(quán)的分發(fā)定價能力,。

未來鼎盛資產(chǎn)除了會將分期樂、提錢樂等資產(chǎn)端的債權(quán),，分發(fā)到公司旗下桔子理財(按照分期樂的未來規(guī)劃,，桔子理財提供的資金規(guī)模將占分期樂資金需求的三分之一左右)外

，還會對接銀行,、證券交易所,、保險、信托等傳統(tǒng)主流金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理機構(gòu),，進(jìn)一步實現(xiàn)資金供給多元化,，降低資金成本，從而成為一個集形成一個“資產(chǎn)-資管-資金”為一體的,、開放的互聯(lián)網(wǎng)消費金融大生態(tài),。

“我還沒看到哪個公司的商業(yè)模式有我們這么復(fù)雜?！毙の慕軐τ谶@樣的商業(yè)模式很有信心,。他認(rèn)為，正是多元化的收入結(jié)構(gòu)和商業(yè)模式,，讓分期樂在激烈的市場競爭中得以突圍,。

“有些產(chǎn)品我可以零利潤、甚至虧錢銷售,，因為服務(wù)費可以貼補收入,；一些優(yōu)質(zhì)用戶可以給出低費率，因為自有電商平臺的獲客成本較低等等,?！?/p>

基于對這一商業(yè)模式的認(rèn)可，自打創(chuàng)業(yè)以來,，分期樂團(tuán)隊就一直獲得國內(nèi)外頂級風(fēng)投的青睞,，三年共完成了5輪融資。投資方都是極具盛名的風(fēng)投機構(gòu),，如險峰長青(原險峰華興),、經(jīng)緯中國、DST(曾成功投資了Facebook),、貝塔斯曼,、京東集團(tuán)、華晟資本、共建創(chuàng)投等等,。

2016年6月,，分期樂獲得華晟資本、共建創(chuàng)投和國內(nèi)一家大型保險機構(gòu)領(lǐng)投的D輪系列首筆融資2.35億美元,，從而成為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)消費金融領(lǐng)域估值最高的創(chuàng)業(yè)公司之一,。在第三方平臺發(fā)布的多個行業(yè)排行榜中，分期樂屢次入圍互聯(lián)網(wǎng)消費金融企業(yè)TOP3,。

制勝風(fēng)控：“Fintech+地面團(tuán)隊”雙管齊下

分期樂開創(chuàng)的大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)分期消費模式,，在成功運作一段時間后，迅速引發(fā)了業(yè)界跟進(jìn)熱潮,，進(jìn)而也使得這個賽道越來越擁擠,。

據(jù)統(tǒng)計，分期樂創(chuàng)業(yè)之后的一,、兩年間，市場上就已出現(xiàn)了上百家大學(xué)生分期購物創(chuàng)業(yè)公司,，BAT,、有實力的電商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及傳統(tǒng)金融機構(gòu),，比如我們熟知的京東白條,、螞蟻花唄，都相繼入場,。

肖文杰認(rèn)為,，在未來互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場競爭中，致勝的關(guān)鍵無外乎幾點：獲客成本,、資金成本,、風(fēng)控能力、運營效率,，而這些能力綜合起來才能形成真正的壁壘,，缺一不可。而如果一定要從中排出一個優(yōu)先級,，風(fēng)控是核心,。

近年來，倒閉,、跑路的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè),，很多都是敗在了風(fēng)控環(huán)節(jié)。一些互聯(lián)網(wǎng)金融負(fù)責(zé)人更是反映,，平臺超過50%的損失基本上都是來源于欺詐,，有些平臺可能會更糟。

不過，樂信對此似乎早已胸有成竹,。

樂信集團(tuán)首席風(fēng)控官劉華年介紹,，自公司成立以來，分期樂的綜合壞賬率一直都低于1%,，不僅大大低于一般的P2P企業(yè),，甚至比國內(nèi)商業(yè)銀行的不良貸款率還要低。究竟是怎么做到的呢,？劉華年的解釋是：Fintech(金融科技)+地面團(tuán)隊,！

據(jù)了解，分期樂從一開始就確定了依靠技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)控的模式,。公司的智能風(fēng)控系統(tǒng)“鷹眼引擎”,，目前已經(jīng)能夠每日高效處理超過20萬筆訂單，其中只有不到5%的訂單需要輔以人工審核,。這大大提高了風(fēng)控效率,，在業(yè)內(nèi)已經(jīng)達(dá)到頂尖水平。

“存在欺詐嫌疑的人群存在共通的行為特點,，比如注冊流程非?？臁⒇浧废聠螘r間短且同一款商品下單時間高度集中等,，通過記錄分析這類數(shù)據(jù),，就能將大部分有組織欺詐行為擋在外面?！眲⑷A年解釋這一金融科技的應(yīng)用,。

專業(yè)的事情，自然要交給專業(yè)的人來做,。為此,，分期樂依照金融機構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)，組建了一直強大的風(fēng)控團(tuán)隊,。比如反欺詐負(fù)責(zé)人是來自浦發(fā)銀行,，負(fù)責(zé)審核的人是來自平安銀行。目前,，分期樂有300多人的專業(yè)風(fēng)控人士打理各個業(yè)務(wù)線,。

除了線上的數(shù)據(jù)分析，分期樂還有一支地面團(tuán)隊做安全審核,。當(dāng)用戶首次下單購買商品后,，線下審核人員會上門完成采集用戶的身份證、學(xué)生證以及合影等統(tǒng)一流程,，通過客戶端將資料上傳到后臺審核,。

基于上述風(fēng)控“雙重保險”,，最大限度地保證了分期樂的資產(chǎn)質(zhì)量。

2016年初,，分期樂宣布完成國內(nèi)第一單登陸上交所的互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“分期樂ABS”,，也是首單基于年輕人分期消費債權(quán)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。這從側(cè)面反映出資本市場對于分期樂資產(chǎn)質(zhì)量的高度認(rèn)可,。

尋路轉(zhuǎn)型：為中國年輕人開設(shè)首個信用帳戶

任何一個新生事物,，在發(fā)展之初總會遭遇不順，互聯(lián)網(wǎng)消費金融企業(yè)更是感觸深切,。

特別是剛剛過去的2016年,，一方面，整個市場規(guī)模爆發(fā)式增長,，另一方面,，負(fù)面事件集中暴露、行業(yè)監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)苛,，校園信貸更是成為敏感地帶,。僅僅是去年一年，教育部,、銀監(jiān)會等部門,，就對校園信貸行業(yè)相繼出臺了一系列的管理辦法。

在監(jiān)管收緊的同時,，一些不合規(guī)平臺欺詐用戶等在內(nèi)的一些負(fù)面事件接連出現(xiàn)，更讓人們對大學(xué)生分期業(yè)務(wù)的合規(guī)性產(chǎn)生質(zhì)疑,。各大平臺在焦躁的同時,，也在觀望行業(yè)大佬分期樂會打出什么牌。

“在校園信貸方面,，我們一直堅守著責(zé)任和道德底線,。嚴(yán)控整個信貸額度，絕不會給用戶有過度的信貸,?！毙の慕茉诤芏鄨龊蠌娬{(diào)的都是這句話。

在實際行動方面,，分期樂也確實做到了“給用戶提供更好的一個提前還款免服務(wù)費的承諾”,。包括滯納金封頂，至今國內(nèi)還沒有哪家信貸機構(gòu)這樣做,。

與此同時,，分期樂也開始調(diào)整業(yè)務(wù)端，例如,，線下地推全面退出校園,，推出低息的助學(xué)貸款產(chǎn)品“樂助學(xué)”，另一方面試圖投入更多的精力在大學(xué)生的金融知識教育上。

2016年11月9日,，共青團(tuán)中央學(xué)校部,、教育部思政司、中央金融團(tuán)工委等部門,，發(fā)起了為期一年旨在防范校園不良網(wǎng)貸的“送金融知識進(jìn)校園”活動,，分期樂作為服務(wù)校園人群的主力平臺，以協(xié)辦單位的身份,，深度參與此次活動,。

“為了凈化市場環(huán)境，我們還將用價格手段,，淘汰不良平臺,。無論是發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)ABS，還是與國內(nèi)各大銀行系統(tǒng)對接,，嫁接銀行的低成本資金,，都是希望給大學(xué)生提供更低利率的分期服務(wù)，讓他們盡可能遠(yuǎn)離不良平臺,?！?/p>

現(xiàn)如今，隨著分期樂正式升級為樂信集團(tuán),，公司旗下已經(jīng)形成四條業(yè)務(wù)線：年輕人互聯(lián)網(wǎng)消費金融品牌分期樂,、針對普惠人群的互聯(lián)網(wǎng)消費金融品牌提錢樂、針對互聯(lián)網(wǎng)理財人群的子品牌桔子理財,、以及資產(chǎn)管理開放平臺鼎盛資產(chǎn),。

升級之后的樂信，已經(jīng)成功實現(xiàn)了由單一的分期購物資產(chǎn)端業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)化經(jīng)營的轉(zhuǎn)變,、從單一人群業(yè)務(wù)向全人群布局的轉(zhuǎn)變,、從初創(chuàng)期到穩(wěn)健發(fā)展期的蛻變。

雖然樂信的商業(yè)模式可能比我們看到得還要復(fù)雜,，但在肖文杰看來,，其實樂信在做的事情只有一件：“為中國的年輕人開設(shè)第一個信用帳戶，并讓這個用戶的未來助力現(xiàn)在的成長,?！?/p>

在做這件事的同時，隨著這些年輕人步入社會,，樂信的業(yè)務(wù)也可以拓展到更多細(xì)分領(lǐng)域,，比如為他們找工作、租房,、買車,、結(jié)婚等提供不同的金融服務(wù)……

說到底,，這才是樂信的核心競爭力——今后無論這個行業(yè)如何變遷，誰擁有最多優(yōu)質(zhì)的信用用戶,，誰就能筑起最牢靠的“護(hù)城河”,。