昨日一則“河南省政府發(fā)文鼓勵保險機(jī)構(gòu)舉牌省內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司”的消息，再次點燃了“險資舉牌”話題的輿論熱情,。但事實上,，這只是河南殷盼“險資入豫”的一個落點，引導(dǎo)保險資金更多通過股權(quán)投資計劃、股債結(jié)合、投資基金等方式落地才是重中之重。

保險企業(yè)被地方政府奉為座上賓,，已非首次。在吉林,、青海等不少省份,，保險資金作為當(dāng)?shù)刂匾男屡d融資渠道之一，被寫入當(dāng)?shù)亟鹑诠ぷ髯h程,。逐漸“松綁”的保險資金,，正成為地方融資平臺爭搶的又一塊大蛋糕。

雙贏的“買賣”

“繼續(xù)推動保險資金引進(jìn),。完善與保險機(jī)構(gòu)總部工作對接機(jī)制,，引導(dǎo)保險資金更多通過股權(quán)投資計劃和股債結(jié)合等方式服務(wù)我省。鼓勵保險機(jī)構(gòu)舉牌我省優(yōu)質(zhì)上市公司,，支持法人保險公司引入戰(zhàn)略投資者發(fā)起組建保險資產(chǎn)管理公司,。積極支持保險資金參與我省各類投資基金的發(fā)起設(shè)立?！边@是河南省政府近日發(fā)布的《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的實施意見》中的部分內(nèi)容,。

近年來，不少省份也都陸續(xù)出臺了鼓勵保險資金馳援當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)建設(shè)的紅頭文件,。政府搭臺,、企業(yè)唱戲，一個個“專項保險資金運(yùn)用項目對接會”爭先落地,，大中型保險機(jī)構(gòu)與地方政府,、當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的簽約潮此起彼伏。

保險企業(yè)被地方政府奉為座上賓,，與其投資基建范圍的持續(xù)拓寬不無關(guān)系。2016年8月1日起,，新《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目管理辦法》開始實施,，投資范圍拓展至一切基礎(chǔ)設(shè)施項目,，保險資金新增了對高端制造業(yè)、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的投資,，同時新增了政府和社會資本合作（PPP）模式投資基礎(chǔ)設(shè)施項目,。

上證報記者掌握的一組數(shù)據(jù)顯示，僅2016年,，就有超過3000億的保險資金投向了實體經(jīng)濟(jì)和民生建設(shè)領(lǐng)域,，成為基礎(chǔ)設(shè)施、不動產(chǎn),、棚戶區(qū)改造,、保障房等項目建設(shè)的重要資金提供者。馳援的模式亦多元化,，主要有股權(quán),、基金、債權(quán),、股債結(jié)合,、資產(chǎn)支持計劃等形式。截至2016年末,，保險業(yè)發(fā)起設(shè)立的上述項目,，已覆蓋全國30個省市區(qū)。

這是一筆雙贏的“買賣”,。在地方實體經(jīng)濟(jì)融資序列中,，試問還有哪類資金同時兼?zhèn)湟?guī)模龐大、來源穩(wěn)定,、成本較低,、期限較長等特點？保險資金的優(yōu)勢顯而易見,。而對于保險機(jī)構(gòu)而言,，投資地方大型項目尤其是有地方政府背景的項目，既可追求長期,、穩(wěn)定的收益,，又可為自身保險業(yè)務(wù)在該地區(qū)的開展累積人脈。

實操中仍有難題待解

“由于地方融資平臺具有政經(jīng)捆綁的特點,，即地方融資平臺與地方政府的產(chǎn)業(yè)振興計劃,、區(qū)域規(guī)劃相鎖定。這意味著,，保險機(jī)構(gòu)寄希望于從地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中掘金,，就必須要拿出真金白銀為該區(qū)域的GDP增長做出實質(zhì)性貢獻(xiàn)的勇氣和決心?！币患冶ｋU業(yè)人士直言道,。

但有保險機(jī)構(gòu)反饋稱，在實際操作落地過程中,，仍存在一些問題待解,。比如，從全國看,，大部分保險機(jī)構(gòu)對項目要求有信用增級和擔(dān)保措施,，很多項目需要有AAA級信用的銀行或上市公司擔(dān)保，然而有一些省市提供的項目資質(zhì)條件較差,，缺乏增信措施,，相關(guān)項目難以滿足保險機(jī)構(gòu)對于資金安全性的要求。另外,，一些省市能提供的投資項目領(lǐng)域較狹窄,，投資方式較單一，導(dǎo)致保險資金的投向和選擇空間較少,，也直接影響了保險資金進(jìn)入這些區(qū)域市場的深度和廣度,。

“上述問題可以通過地方政府出臺優(yōu)惠政策和措施、加大項目增信的政策扶持,、拓展項目范圍,、提升項目質(zhì)量等方式來解決。相對而言,，我們更擔(dān)心的是火熱背后的潛在風(fēng)險,。”多位保險業(yè)資深人士直言,，由于對新型城鎮(zhèn)化的憧憬,，在參與地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)紅利分配的誘惑下，使得眾多保險機(jī)構(gòu)前赴后繼,，而忽視了區(qū)域性地方債務(wù)風(fēng)險逐步增加的風(fēng)險,。

尤其是近年來，保險資金“輸血”地方基建項目出現(xiàn)了地市級以下融資平臺的新跡象,。一家保險資管機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士分析稱,，投資區(qū)域向縣級市范圍延伸，一方面說明保險資金參與城鎮(zhèn)化建設(shè)的逐步深入,，另一方面卻折射出項目層級開始下沉,，不得不警惕融資平臺風(fēng)險的上升?！氨１O(jiān)會已明確,，為防范融資平臺信用風(fēng)險,，可投的縣級政府融資平臺必須為：平臺地處經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)、財政實力較強(qiáng),、信用環(huán)境良好的城市,；且還款須納入縣級以上（含縣級）財政預(yù)算管理，并落實預(yù)算資金來源,；同時由符合條件的銀行提供擔(dān)保，進(jìn)行風(fēng)險兜底,?！?/p>

“當(dāng)前，保險機(jī)構(gòu)在參與地方融資平臺的項目中,，大部分采取了相應(yīng)的擔(dān)保措施,，風(fēng)險基本可控?！钡袠I(yè)內(nèi)人士表示,，保險機(jī)構(gòu)仍需清醒地意識到，從局部地區(qū)和行業(yè)看,，還存在一些區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一,、融資能力不強(qiáng)、負(fù)債率較高,、支柱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩等問題,，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢或金融信貸政策出現(xiàn)變化的情況下，這些區(qū)域的風(fēng)險值得關(guān)注,。