昨日一則“河南省政府發(fā)文鼓勵保險機構舉牌省內優(yōu)質上市公司”的消息,，再次點燃了“險資舉牌”話題的輿論熱情,。但事實上，這只是河南殷盼“險資入豫”的一個落點,，引導保險資金更多通過股權投資計劃,、股債結合、投資基金等方式落地才是重中之重,。

保險企業(yè)被地方政府奉為座上賓,，已非首次。在吉林,、青海等不少省份,，保險資金作為當?shù)刂匾男屡d融資渠道之一，被寫入當?shù)亟鹑诠ぷ髯h程,。逐漸“松綁”的保險資金,，正成為地方融資平臺爭搶的又一塊大蛋糕。

雙贏的“買賣”

“繼續(xù)推動保險資金引進,。完善與保險機構總部工作對接機制,，引導保險資金更多通過股權投資計劃和股債結合等方式服務我省。鼓勵保險機構舉牌我省優(yōu)質上市公司,，支持法人保險公司引入戰(zhàn)略投資者發(fā)起組建保險資產管理公司,。積極支持保險資金參與我省各類投資基金的發(fā)起設立?！边@是河南省政府近日發(fā)布的《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的實施意見》中的部分內容,。

近年來，不少省份也都陸續(xù)出臺了鼓勵保險資金馳援當?shù)亟洕ㄔO的紅頭文件,。政府搭臺,、企業(yè)唱戲，一個個“專項保險資金運用項目對接會”爭先落地,，大中型保險機構與地方政府,、當?shù)仄髽I(yè)的簽約潮此起彼伏。

保險企業(yè)被地方政府奉為座上賓,，與其投資基建范圍的持續(xù)拓寬不無關系,。2016年8月1日起,，新《保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法》開始實施，投資范圍拓展至一切基礎設施項目,，保險資金新增了對高端制造業(yè),、醫(yī)療產業(yè)的投資，同時新增了政府和社會資本合作（PPP）模式投資基礎設施項目,。

上證報記者掌握的一組數(shù)據(jù)顯示,，僅2016年，就有超過3000億的保險資金投向了實體經濟和民生建設領域,，成為基礎設施,、不動產、棚戶區(qū)改造,、保障房等項目建設的重要資金提供者,。馳援的模式亦多元化,，主要有股權,、基金、債權,、股債結合,、資產支持計劃等形式。截至2016年末,，保險業(yè)發(fā)起設立的上述項目,，已覆蓋全國30個省市區(qū)。

這是一筆雙贏的“買賣”,。在地方實體經濟融資序列中,，試問還有哪類資金同時兼?zhèn)湟?guī)模龐大、來源穩(wěn)定,、成本較低,、期限較長等特點？保險資金的優(yōu)勢顯而易見,。而對于保險機構而言,，投資地方大型項目尤其是有地方政府背景的項目，既可追求長期,、穩(wěn)定的收益,，又可為自身保險業(yè)務在該地區(qū)的開展累積人脈。

實操中仍有難題待解

“由于地方融資平臺具有政經捆綁的特點,，即地方融資平臺與地方政府的產業(yè)振興計劃,、區(qū)域規(guī)劃相鎖定。這意味著,，保險機構寄希望于從地方經濟發(fā)展中掘金,，就必須要拿出真金白銀為該區(qū)域的GDP增長做出實質性貢獻的勇氣和決心,。”一家保險業(yè)人士直言道,。

但有保險機構反饋稱,，在實際操作落地過程中，仍存在一些問題待解,。比如,，從全國看，大部分保險機構對項目要求有信用增級和擔保措施,，很多項目需要有AAA級信用的銀行或上市公司擔保,，然而有一些省市提供的項目資質條件較差，缺乏增信措施,，相關項目難以滿足保險機構對于資金安全性的要求,。另外，一些省市能提供的投資項目領域較狹窄,，投資方式較單一,，導致保險資金的投向和選擇空間較少，也直接影響了保險資金進入這些區(qū)域市場的深度和廣度,。

“上述問題可以通過地方政府出臺優(yōu)惠政策和措施,、加大項目增信的政策扶持、拓展項目范圍,、提升項目質量等方式來解決,。相對而言，我們更擔心的是火熱背后的潛在風險,?！倍辔槐ｋU業(yè)資深人士直言，由于對新型城鎮(zhèn)化的憧憬,，在參與地方經濟建設紅利分配的誘惑下,，使得眾多保險機構前赴后繼，而忽視了區(qū)域性地方債務風險逐步增加的風險,。

尤其是近年來,，保險資金“輸血”地方基建項目出現(xiàn)了地市級以下融資平臺的新跡象。一家保險資管機構內部人士分析稱,，投資區(qū)域向縣級市范圍延伸,，一方面說明保險資金參與城鎮(zhèn)化建設的逐步深入，另一方面卻折射出項目層級開始下沉,，不得不警惕融資平臺風險的上升,。“保監(jiān)會已明確，為防范融資平臺信用風險,，可投的縣級政府融資平臺必須為：平臺地處經濟較為發(fā)達,、財政實力較強、信用環(huán)境良好的城市,；且還款須納入縣級以上（含縣級）財政預算管理,，并落實預算資金來源；同時由符合條件的銀行提供擔保,，進行風險兜底,。”

“當前,，保險機構在參與地方融資平臺的項目中,，大部分采取了相應的擔保措施，風險基本可控,?！钡袠I(yè)內人士表示，保險機構仍需清醒地意識到,，從局部地區(qū)和行業(yè)看,，還存在一些區(qū)域的產業(yè)結構單一、融資能力不強,、負債率較高,、支柱產業(yè)產能過剩等問題,，在宏觀經濟形勢或金融信貸政策出現(xiàn)變化的情況下,，這些區(qū)域的風險值得關注。