作者 相均泳 (中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院產(chǎn)業(yè)研究部副主任,、中新經(jīng)緯特約專(zhuān)家) 王曉飛(中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院實(shí)習(xí)研究員)

4月7日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于提升銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》),，《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)按照風(fēng)險(xiǎn)可控,、商業(yè)可持續(xù)原則,，堅(jiān)持以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線(xiàn)，深化改革,、積極創(chuàng)新,、回歸本源、突出主業(yè),，進(jìn)一步提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平,。

著力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)是2017年主要經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)之一，也是中國(guó)激發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能,、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)的重要政策部署,。2017年政府工作報(bào)告中提出,，要以創(chuàng)新引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)從來(lái)都是我國(guó)發(fā)展的根基,?；诖耍P者認(rèn)為,，認(rèn)清當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的“四化”問(wèn)題,，對(duì)于振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。

一,、產(chǎn)業(yè)空心化

產(chǎn)業(yè)空心化是指在企業(yè)重心偏離經(jīng)營(yíng)企業(yè)實(shí)體，轉(zhuǎn)而投向貸款公司,、擔(dān)保公司以及房地產(chǎn)業(yè)等虛擬經(jīng)濟(jì)行業(yè)的情況下,，一國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)停滯、放緩,、萎縮,、退化等不健康狀態(tài)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)空心化問(wèn)題,，往往與虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度自我循環(huán)和膨脹密切相關(guān),。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資收益之間的巨大差別，使得社會(huì)資本游離實(shí)體產(chǎn)業(yè),，實(shí)體企業(yè)“脫實(shí)向虛”趨勢(shì)增強(qiáng),。

經(jīng)營(yíng)成本持續(xù)上升、金融業(yè)供給結(jié)構(gòu)不適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要,、原材料價(jià)格快速回升等,，擠壓了企業(yè)盈利空間，制造業(yè)總資產(chǎn)回報(bào)率持續(xù)下滑,，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境總體偏緊,。一些實(shí)體企業(yè)在“輔業(yè)”投資收益高、資金回流快的誘導(dǎo)下,，無(wú)心堅(jiān)守本業(yè),，實(shí)行“一主多輔”的經(jīng)營(yíng)策略，將更多資金投入虛擬經(jīng)濟(jì),，出現(xiàn)“一流企業(yè)做金融,、二流企業(yè)做房產(chǎn)、三流企業(yè)做市場(chǎng),、四流企業(yè)做實(shí)業(yè)”的局面,，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)萎縮，大而不強(qiáng),。

此外,，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)成本的不斷提高及日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng),，許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)滿(mǎn)足市場(chǎng)的需求，逐漸退出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)不能實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接,、升級(jí)、換代,，使得產(chǎn)業(yè)空心化進(jìn)一步加劇,。因此，如何防止產(chǎn)業(yè)空心化,，使虛擬經(jīng)濟(jì)植根于實(shí)體經(jīng)濟(jì),，并為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展服務(wù)，就成為我們迫切需要解決的問(wèn)題,。

二,、過(guò)度金融化

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的鏡像。金融市場(chǎng)本身并不能直接創(chuàng)造價(jià)值,，而是通過(guò)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù),，讓實(shí)體部門(mén)更有效地創(chuàng)造價(jià)值。生息資本來(lái)源于生產(chǎn)資本,，好的金融市場(chǎng)在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有效服務(wù)的同時(shí),，也能讓金融市場(chǎng)自身運(yùn)行成本最小化。受經(jīng)濟(jì)減速,、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的影響,，近年來(lái)，要素資源“脫實(shí)向虛”的趨勢(shì)明顯增強(qiáng),，實(shí)體投資越來(lái)越冷,、金融投資越來(lái)越熱，已成為不爭(zhēng)的事實(shí),。

“金融業(yè)增加值占GDP之比”是衡量一個(gè)經(jīng)濟(jì)體金融與實(shí)體之間發(fā)展是否協(xié)調(diào),、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是否合理的重要指標(biāo)，下面一組數(shù)據(jù)可以表明全社會(huì)有多少資源和回報(bào)流向了金融業(yè),。2016年中國(guó)金融業(yè)增加值在GDP中的占比已超過(guò)9%,，而作為服務(wù)全球的兩個(gè)金融大國(guó)——英國(guó)、美國(guó)分別只有8%和7%左右,，日本和歐洲甚至低于5%,。中國(guó)金融業(yè)如此高的占比正是過(guò)度金融化的例證。

在經(jīng)濟(jì)過(guò)度金融化的環(huán)境下,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)債務(wù)杠桿的依賴(lài)度越來(lái)越大,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性和可測(cè)性越來(lái)越差，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將伴隨著債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不斷聚積。過(guò)高的債務(wù)和債息負(fù)擔(dān)需要由實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的經(jīng)營(yíng)收益來(lái)承擔(dān),，如果企業(yè)盈利能力變?nèi)?、債?wù)杠桿不斷增加、作為債務(wù)抵押品的資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫三者同時(shí)出現(xiàn),，經(jīng)濟(jì)將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn),。因此，抓好金融體制改革,，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)突出主業(yè),、下沉重心，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,，防止脫實(shí)向虛,，具有至關(guān)重要的意義。

三,、分工低端化

改革開(kāi)放以來(lái),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，已成全球第二大經(jīng)濟(jì)體,，成為“世界工廠(chǎng)”，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),、技術(shù)研發(fā)能力等方面有了較大提高,，實(shí)體企業(yè)部分產(chǎn)品在高端、大型,、智能化方面取得了長(zhǎng)足進(jìn)步,。但是，在產(chǎn)業(yè)分工和層級(jí)中,，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì),，尤其是制造業(yè)，在全球仍處于低端位置和低水平階段,。經(jīng)濟(jì)體量大而不強(qiáng),、多而不優(yōu)，甚至越大越弱,、越多越劣,，成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)困境的現(xiàn)實(shí)寫(xiě)照與典型特征。

中國(guó)仍未完全擺脫產(chǎn)品多為中低端,、高端設(shè)備大量進(jìn)口,、核心技術(shù)自給率低、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)缺乏自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的困境,，一些國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵領(lǐng)域和部門(mén)的核心技術(shù)仍然受制于發(fā)達(dá)國(guó)家,，在國(guó)家間產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中無(wú)法獲得較強(qiáng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中處于價(jià)值鏈的末端,，產(chǎn)業(yè)層次和產(chǎn)品附加值較低,，受?chē)?guó)際市場(chǎng)需求變化影響較大,。

因此，中國(guó)必須推動(dòng)和構(gòu)建中國(guó)主導(dǎo)和引領(lǐng)的全球價(jià)值鏈,，打造中國(guó)企業(yè)的國(guó)際分工體系,，連接全球企業(yè)和產(chǎn)業(yè)，釋放中國(guó)的產(chǎn)能,，形成覆蓋全球的“朋友圈”,，防止中國(guó)落入國(guó)際分工低端化的困境。

四,、生產(chǎn)低效化

中國(guó)目前正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,，發(fā)展方式轉(zhuǎn)型階段，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量保持穩(wěn)定高速增長(zhǎng),，但是經(jīng)濟(jì)效率卻還落后于主要發(fā)達(dá)國(guó)家,。早在2010年中國(guó)制造業(yè)總產(chǎn)值就已超過(guò)美國(guó)成為世界制造業(yè)第一大國(guó)，但是中國(guó)制造業(yè)人均產(chǎn)值目前僅為美國(guó)的約16%,；中,、美兩國(guó)制造業(yè)企業(yè)收入占兩國(guó)收入總額的比重分別為12%和88%；中,、美兩國(guó)制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)占兩國(guó)利潤(rùn)總額的比重分別為7%和93%,。

同時(shí)，由于企業(yè)創(chuàng)新能力不足,，同質(zhì)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇,，企業(yè)間內(nèi)耗增多，經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)困難,，供給升級(jí)相對(duì)滯后,，市場(chǎng)拓展難度加大。隨著人民群眾消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)及對(duì)安全,、環(huán)保,、能耗、質(zhì)量等方面要求的逐步強(qiáng)化,，供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配矛盾日益突出,，供給體系效率不高，工業(yè)領(lǐng)域特別是消費(fèi)品領(lǐng)域中高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)供給不足,，一些內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)品與出口產(chǎn)品存在質(zhì)量差距,，導(dǎo)致大量消費(fèi)支出流向海外。

因此,，中國(guó)必須要堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展,，把創(chuàng)新擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心位置，并搶占國(guó)際科技創(chuàng)新制高點(diǎn)。通過(guò)創(chuàng)新促進(jìn)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí),、結(jié)構(gòu)調(diào)整,，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。(中新經(jīng)緯APP)

【專(zhuān)家簡(jiǎn)介】相均泳,，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院產(chǎn)業(yè)研究部副主任,、研究員。曾任韓國(guó)慶熙大學(xué)管理學(xué)院科研教授,、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員,。主要從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域研究。

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