美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)副主席費(fèi)希爾17日表示，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)開(kāi)始收縮資產(chǎn)負(fù)債表（“縮表”）時(shí)造成恐慌和大范圍市場(chǎng)動(dòng)蕩的可能性不大,。目前,，美聯(lián)儲(chǔ)的“縮表”進(jìn)程正成為市場(chǎng)關(guān)注的新焦點(diǎn)，不少分析均預(yù)計(jì),，美聯(lián)儲(chǔ)將于年內(nèi)開(kāi)啟“縮表”大幕,。美聯(lián)儲(chǔ)逐步收縮貨幣政策的方向清晰，但面臨減稅和財(cái)政擴(kuò)張等不確定性因素,。

費(fèi)希爾17日在紐約哥倫比亞大學(xué)發(fā)表演講時(shí)說(shuō),，美聯(lián)儲(chǔ)在3月份貨幣政策例會(huì)前對(duì)華爾街主要交易商和其他市場(chǎng)人士進(jìn)行的調(diào)查顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)要到2018年才開(kāi)始收縮資產(chǎn)負(fù)債表，而多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為,，今年晚些時(shí)候可能就適合開(kāi)始收縮資產(chǎn)負(fù)債表,，不過(guò)金融市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)卻較為平淡。這意味著,，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始收縮約4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表時(shí),，不太可能出現(xiàn)2013年5月份由于擔(dān)心縮減購(gòu)債而引起的恐慌和大范圍市場(chǎng)動(dòng)蕩。

2013年5月,，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克首次意外釋放縮減購(gòu)債規(guī)模的信號(hào),，引發(fā)投資者恐慌和金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩，在接下來(lái)一個(gè)月內(nèi)美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升了近1個(gè)百分點(diǎn),，出現(xiàn)所謂的“縮減購(gòu)債恐慌”,。

費(fèi)希爾表示，從“縮減購(gòu)債恐慌”之后,，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始對(duì)更大范圍的市場(chǎng)人士展開(kāi)定期調(diào)查,，以評(píng)估市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期。費(fèi)希爾指出,，美聯(lián)儲(chǔ)擁有政策聲明,、美聯(lián)儲(chǔ)主席新聞發(fā)布會(huì)、季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要等多項(xiàng)工具來(lái)加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通,。他還表示,，季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要中,，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于未來(lái)加息路徑的預(yù)測(cè)只是美聯(lián)儲(chǔ)決策討論的起點(diǎn),，要轉(zhuǎn)化為實(shí)際利率決策仍需要大量分析和討論，因而不宜過(guò)分看重和解讀,。

2008年金融危機(jī)后,，美聯(lián)儲(chǔ)曾先后通過(guò)三輪量化寬松貨幣政策，購(gòu)買(mǎi)大量美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券,，以壓低長(zhǎng)期利率和刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)規(guī)模也從危機(jī)前的不到1萬(wàn)億美元，膨脹至目前的約4.5萬(wàn)億美元,。

美聯(lián)儲(chǔ)于2015年年底進(jìn)行近10年來(lái)的首次加息,，開(kāi)始啟動(dòng)貨幣政策正常化進(jìn)程,。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新預(yù)測(cè),，今明兩年將分別加息三次，2019年年底利率將上調(diào)至3%的長(zhǎng)期中性利率水平,。在不斷釋放出明確的加息信號(hào)之后,，如何收縮資產(chǎn)負(fù)債表成為各方關(guān)注的新焦點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)的3月份貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)繼續(xù)符合美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期,，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為,，今年晚些時(shí)候可能適合開(kāi)始收縮資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫11日發(fā)表講話(huà)時(shí)表示,，美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)漸進(jìn)式加息維持中性貨幣政策,，美聯(lián)儲(chǔ)不能在收緊貨幣政策方面等待太久。

雖然耶倫沒(méi)有直接提及何時(shí)將開(kāi)始“縮表”,，但是市場(chǎng)卻普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)即將開(kāi)啟“縮表”的大幕,。一些分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能最快在今年底,、最晚在明年第二季度開(kāi)始“縮表”進(jìn)程,，方式為減少?lài)?guó)債再投資；而“縮表”預(yù)期正令市場(chǎng)的加息預(yù)期有所降溫,，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在開(kāi)啟“縮表”大幕的同時(shí),，今年僅會(huì)加息一次到兩次，而非美聯(lián)儲(chǔ)明確表示的三次,。

美聯(lián)儲(chǔ)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員戴維·斯托克頓近日表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能將于今年夏秋宣布收縮資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃,，并于今年晚些時(shí)候正式付諸實(shí)施,，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)會(huì)逐步減少對(duì)到期證券本金的再投資。據(jù)他估計(jì),，美聯(lián)儲(chǔ)初期收縮資產(chǎn)負(fù)債表的效果與加息25個(gè)基點(diǎn)的效果相當(dāng),。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)逐步收縮貨幣政策的方向清晰無(wú)疑,，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)增勢(shì),、就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)、通脹水平和美國(guó)總統(tǒng)特朗普的財(cái)政政策等因素仍令具體路線(xiàn)面臨眾多不確定性,。不少分析均認(rèn)為,，特朗普的減稅和財(cái)政擴(kuò)張政策將是影響美聯(lián)儲(chǔ)決策的一個(gè)重要因素。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)史蒂文·姆努欽17日表示,，由于美國(guó)國(guó)會(huì)共和黨廢除“奧巴馬醫(yī)改”的努力遭受重挫,，特朗普政府的稅改時(shí)間表將會(huì)被推遲，但仍有望在今年內(nèi)完成,。分析人士認(rèn)為,，醫(yī)改受挫預(yù)示著特朗普政府的稅改力度可能會(huì)低于特朗普競(jìng)選時(shí)的承諾。