“債券通”屬于后一種模式，其通過(guò)兩地債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施連接，使國(guó)際投資者能夠在不改變業(yè)務(wù)習(xí)慣,、同時(shí)有效遵從內(nèi)地市場(chǎng)法規(guī)制度的前提下，便捷地參與內(nèi)地債券市場(chǎng)。

東方金誠(chéng)評(píng)級(jí)副總監(jiān)程春曙在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示,，“‘債券通’可以推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)的登記結(jié)算,、信用評(píng)級(jí)與信息披露等相關(guān)制度安排與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，提升中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)境外投資者的吸引力,，實(shí)現(xiàn)債券市場(chǎng)的國(guó)際化,；另外，在方便境外投資者參與日益活躍的中國(guó)債券市場(chǎng),，進(jìn)一步提升市場(chǎng)的活躍度,，以及境內(nèi)投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的全球化配置等方面都有實(shí)質(zhì)意義?！?/p>

值得關(guān)注的是,，此次“債券通”將分步實(shí)施。現(xiàn)階段實(shí)施“北向通”,，未來(lái)根據(jù)兩地金融合作總體安排適時(shí)開(kāi)通“南向通”,。央行稱(chēng)，這一方面是為了滿(mǎn)足現(xiàn)階段國(guó)際投資者投資內(nèi)地債券市場(chǎng)的需求,，另一方面,，也符合分步實(shí)施、穩(wěn)妥推進(jìn)的原則,?！皞ā笔莾?nèi)地與香港兩個(gè)債券市場(chǎng)兩種交易結(jié)算制度的對(duì)接，涉及到兩地交易,、結(jié)算等多家金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái),，在技術(shù)和實(shí)施要求等方面存在一定的復(fù)雜性和挑戰(zhàn)。

“在當(dāng)前人民幣匯率仍承受一定貶值壓力,，以及資金外流壓力持續(xù)的情況下,，這種單向操作的安排在進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的同時(shí)，也避免加大資金外流的憂(yōu)慮,?！惫ゃy國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示,。

“未來(lái)，‘債券通’的理想狀態(tài)是資金流入和流出保持平衡,。但考慮到目前國(guó)內(nèi)投資者對(duì)境外債券市場(chǎng)的了解程度和風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限,，同時(shí)我國(guó)債券收益率水平相對(duì)較高，短期來(lái)講,，資金流入應(yīng)更加積極,。”德意志銀行高級(jí)策略師劉立男對(duì)記者表示,。她也稱(chēng),，隨著人民幣國(guó)際化程度的提升，未來(lái)流入境內(nèi)市場(chǎng)的資金量會(huì)迎來(lái)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng),。根據(jù)德銀的預(yù)測(cè),，未來(lái)五年內(nèi)，外資流入人民幣債市的規(guī)?；蜻_(dá)7000億至8000億美元,，2017年將有3000億人民幣流入在岸人民幣債市。

穆迪大中華區(qū)信用研究分析副董事總經(jīng)理鐘汶權(quán)也表示,，由于種種境內(nèi)外市場(chǎng)的差別以及對(duì)一些信用違約事件的擔(dān)憂(yōu),，目前境外投資者投資國(guó)內(nèi)債市大部分集中在國(guó)債和政策性銀行債等利率債，對(duì)信用債投資較少,。不過(guò),，過(guò)去兩年，國(guó)內(nèi)監(jiān)管層已進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)內(nèi)債市的機(jī)制完善,，如加入債券的約束性條款,、推出CDS幫助投資者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等，因此預(yù)計(jì)未來(lái)兩三年國(guó)內(nèi)債市會(huì)越來(lái)越與境外市場(chǎng)接軌,，而這都將有助于吸引資金的進(jìn)一步流入,。