中新經(jīng)緯客戶端5月17日電(羅琨)4月份同業(yè)存單發(fā)行量的驟降引起了市場注意。市場分析認(rèn)為,，對監(jiān)管的擔(dān)憂及三月份的放量發(fā)行是四月份驟降的主要原因,，不過，也有機(jī)構(gòu)人士指出,，發(fā)行量的下滑不足以說明問題,，同業(yè)存單存量規(guī)模仍處于擴(kuò)張之中，去杠桿之路依舊漫長,。

監(jiān)管趨嚴(yán) 四月發(fā)行量驟降

自2016年起發(fā)行量呈現(xiàn)“瘋狂”增長態(tài)勢的同業(yè)存單似乎在4月份踩下剎車,。據(jù)wind數(shù)據(jù),，4月同業(yè)存單發(fā)行量為12929.2億元，較3月環(huán)比下滑7236.9億元,，環(huán)比下降幅度達(dá)35.9%,。

華創(chuàng)證券債券分析師吉靈浩向中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào)：jwview)分析稱,，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模壓縮一方面和監(jiān)管有關(guān)系，從供給端來說,，銀行在資產(chǎn)端的壓縮勢必會(huì)導(dǎo)致負(fù)債端的壓縮,，利率的持續(xù)走高會(huì)給發(fā)行帶來一定壓力。如果資產(chǎn)端不能匹配那么高收益的資產(chǎn),，負(fù)債端肯定也不能發(fā)那么高的產(chǎn)品去維持,。從需求端來說，監(jiān)管的約束對同業(yè)存單投資比例和投資增速都做出了一定限制,。

4月上旬,，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)“監(jiān)管套利,、空轉(zhuǎn)套利,、關(guān)聯(lián)套利”專項(xiàng)治理工作要點(diǎn)》，要求檢查同業(yè)存單空轉(zhuǎn),，即是否通過大量發(fā)行同業(yè)存單,，甚至通過自發(fā)自購、同業(yè)存單互換等方式來進(jìn)行同業(yè)理財(cái)投資,、委外投資,、債市投資，導(dǎo)致期限錯(cuò)配,，加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患,；延長資金鏈條，使得資金空轉(zhuǎn)套利,，脫實(shí)向虛,。吉靈浩認(rèn)為，上述文件將投資同業(yè)存單定性為“空轉(zhuǎn)套利”,，這也對銀行的同業(yè)存單投資行為產(chǎn)生了負(fù)面影響,。此外，因?yàn)槠渌唐谄贩N的利率也顯著回升了,，同業(yè)存單的優(yōu)勢在減弱,，對同業(yè)存單也存在替代效應(yīng)。

在國內(nèi)某大型股份制商業(yè)銀行同業(yè)部負(fù)責(zé)人看來,，四月份同業(yè)存單發(fā)行量并不能稱之為“萎縮”,。上述負(fù)責(zé)人指出，三月份屬于不太正常的大量發(fā)行,，此前傳言監(jiān)管同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債,，所以不少銀行都有趕在監(jiān)管落地前做大規(guī)模的沖動(dòng)。當(dāng)時(shí)價(jià)格也比較低,，對基金公司和銀行來說配置價(jià)值較高,?！叭路莅l(fā)了特別多以后其實(shí)銀行也不是特別缺錢了，也就沒有動(dòng)力繼續(xù)維持這樣大規(guī)模的發(fā)行了,，所以也沒有必要認(rèn)為監(jiān)管趨嚴(yán)在其中起了主要作用,，主要還是銀行缺不缺錢的問題?！?/p>