中新經(jīng)緯客戶端5月17日電(羅琨)4月份同業(yè)存單發(fā)行量的驟降引起了市場注意,。市場分析認(rèn)為,，對監(jiān)管的擔(dān)憂及三月份的放量發(fā)行是四月份驟降的主要原因，不過,，也有機構(gòu)人士指出,，發(fā)行量的下滑不足以說明問題，同業(yè)存單存量規(guī)模仍處于擴張之中,，去杠桿之路依舊漫長,。

監(jiān)管趨嚴(yán) 四月發(fā)行量驟降

自2016年起發(fā)行量呈現(xiàn)“瘋狂”增長態(tài)勢的同業(yè)存單似乎在4月份踩下剎車,。據(jù)wind數(shù)據(jù)，4月同業(yè)存單發(fā)行量為12929.2億元,，較3月環(huán)比下滑7236.9億元,，環(huán)比下降幅度達(dá)35.9%。

華創(chuàng)證券債券分析師吉靈浩向中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號：jwview)分析稱,，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模壓縮一方面和監(jiān)管有關(guān)系,，從供給端來說，銀行在資產(chǎn)端的壓縮勢必會導(dǎo)致負(fù)債端的壓縮,，利率的持續(xù)走高會給發(fā)行帶來一定壓力,。如果資產(chǎn)端不能匹配那么高收益的資產(chǎn)，負(fù)債端肯定也不能發(fā)那么高的產(chǎn)品去維持,。從需求端來說,，監(jiān)管的約束對同業(yè)存單投資比例和投資增速都做出了一定限制。

4月上旬,，銀監(jiān)會下發(fā)《銀行業(yè)金融機構(gòu)“監(jiān)管套利,、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利”專項治理工作要點》,，要求檢查同業(yè)存單空轉(zhuǎn),，即是否通過大量發(fā)行同業(yè)存單，甚至通過自發(fā)自購,、同業(yè)存單互換等方式來進(jìn)行同業(yè)理財投資,、委外投資、債市投資,，導(dǎo)致期限錯配,，加劇流動性風(fēng)險隱患,；延長資金鏈條，使得資金空轉(zhuǎn)套利,，脫實向虛,。吉靈浩認(rèn)為，上述文件將投資同業(yè)存單定性為“空轉(zhuǎn)套利”,，這也對銀行的同業(yè)存單投資行為產(chǎn)生了負(fù)面影響,。此外，因為其他短期品種的利率也顯著回升了,，同業(yè)存單的優(yōu)勢在減弱,，對同業(yè)存單也存在替代效應(yīng)。

在國內(nèi)某大型股份制商業(yè)銀行同業(yè)部負(fù)責(zé)人看來,，四月份同業(yè)存單發(fā)行量并不能稱之為“萎縮”,。上述負(fù)責(zé)人指出，三月份屬于不太正常的大量發(fā)行,，此前傳言監(jiān)管同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債,，所以不少銀行都有趕在監(jiān)管落地前做大規(guī)模的沖動。當(dāng)時價格也比較低,，對基金公司和銀行來說配置價值較高?！叭路莅l(fā)了特別多以后其實銀行也不是特別缺錢了,，也就沒有動力繼續(xù)維持這樣大規(guī)模的發(fā)行了，所以也沒有必要認(rèn)為監(jiān)管趨嚴(yán)在其中起了主要作用,，主要還是銀行缺不缺錢的問題,。”