專家預(yù)計,，6月份資金面仍偏緊

■本報記者 傅蘇穎

有銀行資管人士證實,，除卻“三三四”專項檢查,，銀監(jiān)會近日也向銀行下發(fā)調(diào)研函,，摸底理財,、委外等的業(yè)務(wù)規(guī)模和穿透投向,。再加上近日央行向市場“放水”,，開展了總額4980億元的中期借款便利（MLF）操作,。對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認為,，這似乎意味著金融去杠桿會以更溫和的方式進行,。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任,、高級研究員黃志龍對《證券日報》記者表示，摸底是對金融風險的徹底調(diào)查,，結(jié)合此前針對理財產(chǎn)品,、通道業(yè)務(wù)、委外業(yè)務(wù)的監(jiān)管舉措,，有些監(jiān)管舉措可能不會一次性快速實施,，所以監(jiān)管風暴對市場的警告階段可能已經(jīng)過去，金融監(jiān)管溫和推進階段可能將來臨,。

針對央行此次“放水”,，聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖對《證券日報》記者表示,，6月份共有4313億元的MLF到期,，現(xiàn)在放量有對沖到期的意味；二是現(xiàn)在銀行體系超儲仍處于低位,，超額放量是給銀行體系補水,，補充跨季資金，穩(wěn)定年中資金面,。

李奇霖表示,，不可否認的是，由于金融去杠桿帶來的“負債荒”,，實體融資成本確實提高了,，對實體有一定的傷害，之所以提出監(jiān)管協(xié)調(diào)也有降低這種傷害的考慮,?！艾F(xiàn)在央行放水的思路也是監(jiān)管協(xié)調(diào)適度的體現(xiàn)。臨近年中,，由于宏觀審慎評估體系（MPA）考核和監(jiān)管壓力,，資金面一直有緊張預(yù)期，在穩(wěn)健中性的貨幣政策下,，央行需要適時補充流動性,，維穩(wěn)資金面，但同時又要避免過松給市場寬松預(yù)期,，所以現(xiàn)在放水采取的是一種‘細水長流’的策略,。但這種策略可能也意味著補水的力度相對偏弱，6月份資金面可能還是偏緊,?！?/p>

針對近日一行三會頻頻釋放“溫和去杠桿”的政策信號。李奇霖認為,，“金融去杠桿首要是穩(wěn),，其次才是去,，這一點其實在央行很早之前就已經(jīng)有過表述，4月中上旬‘監(jiān)管風暴’突然來臨時,，在恐慌預(yù)期下,，市場曾經(jīng)發(fā)生了劇烈調(diào)整，隨后幾大金融監(jiān)管機構(gòu)才聯(lián)合發(fā)聲,，提出注重監(jiān)管協(xié)調(diào),。從這開始，金融監(jiān)管變得更為穩(wěn)健,，對度的把握更加準確,。”

黃志龍認為,，金融去杠桿本應(yīng)以溫和的方式逐步推進,，而不是在較短時間內(nèi)快速去杠桿，這樣不但不能達到去杠桿和防控金融風險目的,，反而可能會引發(fā)金融風險,。

“近兩個月來,，監(jiān)管風暴讓金融市場風聲鶴唳,，強力去杠桿可能面臨矯枉過正之嫌，加上一季度貨幣政策緊平衡使得資金市場利率不斷攀升,，整個金融體系面臨的壓力劇增,。特別是一行三會各種監(jiān)管舉措的疊加，使得金融體系一時難以適應(yīng),。因此,，未來較長一段時間內(nèi)，資金市場偏緊的階段可能告一段落,，而金融監(jiān)管也將以更為溫和的方式推進,，但去杠桿的方向不會改變?！秉S志龍認為,。