6月15日,，適值美圖首個(gè)鎖定籌碼解禁日，在經(jīng)歷了上市首日盤中破發(fā)后，美圖股價(jià)在這一天再次經(jīng)歷了盤中破發(fā)的險(xiǎn)象,，最終收于最初的發(fā)行價(jià)8.5港元/股,。曾經(jīng)逼近千億市值的美圖公司也隨著股價(jià)一起,，縮水至近380億港元,。

過山車般大起大落的股價(jià)引發(fā)市場高度關(guān)注。

解禁日險(xiǎn)守發(fā)行價(jià)

美圖公司表示,，股價(jià)波動(dòng)為資本市場的正常表現(xiàn),，公司一直重視基本面的長遠(yuǎn)發(fā)展而非股價(jià)一時(shí)波動(dòng)。公司重視每一個(gè)股東,，也尊重他們的投資決定,，并致力于為股東創(chuàng)造長遠(yuǎn)的價(jià)值,。此外,，美圖方面還表示，美圖公司的創(chuàng)始人將不會減持,。

自上市首日平開之后,，美圖股價(jià)在半年來屢次異動(dòng)。在此期間,，股東減持的消息持續(xù)曝出,。雖然美圖公司董事長蔡文勝在今年3月份的美圖公司業(yè)績說明會上表示，6月份持股解禁時(shí)自己不會減持,，但其子Cai Rongjia卻被曝頻頻減持,，不到半年內(nèi)套現(xiàn)逾9億元。由于其持股量現(xiàn)已低于5%,，若未來繼續(xù)減持將不需再作披露,。

6月15日是美圖2016年12月15日上市后的首個(gè)解禁日,，基礎(chǔ)投資者寶姿國際所持3650.4萬股限售股份和京基實(shí)業(yè)控股有限公司所持1.09513億股限售股份可自由流通,。而在15日早盤集合競價(jià)期間,，美圖公司便已成交1.01億股,，是平日成交的3倍多，其中有1億股為大宗成交,，成交價(jià)格是8.5港元,，媒體據(jù)此推斷美圖或有股東離場。

事實(shí)上,，對于所有IPO公司而言，解禁日都相當(dāng)于一次大考,。有分析指出,，對于投資機(jī)構(gòu)來說，這就相當(dāng)于項(xiàng)目結(jié)束,，很大程度上會通過減持部分公司股票進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn),，因此大跌幾乎是必然,。參考阿里巴巴,、騰訊、facebook可以看到,，它們都經(jīng)歷了同樣的事情,。

所以，相對于解禁日的股價(jià)表現(xiàn),，投資者更關(guān)心美圖的故事能否最終實(shí)現(xiàn)。

美圖手機(jī)能撐多高估值,？

對于投資者來說,，美圖之美，在于其足夠大的用戶數(shù),。今年1月份,，美圖平臺產(chǎn)品月活用戶數(shù)量達(dá)到5.2億。

入口之爭的時(shí)代,，如此體量的用戶數(shù)意味著無數(shù)可能,。不過，美圖目前的問題也很清楚,，那就是還沒找到把這些可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的那個(gè)引爆點(diǎn),。“投資者投的是未來,，只要你有未來,，即使目前虧損也不要緊,。”有投資人士在與《證券日報(bào)》記者交流時(shí)認(rèn)為,。

美圖CFO顏勁良曾感慨,，從IPO至今，基本上整個(gè)市場沒有看懂美圖公司,。今年3月份和5月份,，美圖公司接連拋出美鋪、美拍的“邊看邊買”功能及“美拍M計(jì)劃”,，開始了在電商,、短視頻變現(xiàn)上的探索之路。

不可否認(rèn)的是,，美圖目前還一直處在虧損的狀態(tài)中,，美圖軟件、美圖手機(jī),、美圖店鋪三大業(yè)務(wù)中也只有美圖手機(jī)的盈利在上升,。

美圖擁有如此體量的用戶數(shù)，卻并沒有給其帶來像微信,、淘寶一樣的變現(xiàn)能力,，這恐怕才是美圖撐不起如此高漲的市值的真正原因，也是美圖未來發(fā)展過程中需要認(rèn)真考慮的關(guān)鍵點(diǎn),。

不過,，美圖手機(jī)近來的確勢頭頗猛。賽諾市場研究指出,，在競爭激烈的高端機(jī)市場,，“化妝品手機(jī)”美圖T8憑借其優(yōu)秀的、被用戶認(rèn)可的獨(dú)特造型和拍照水準(zhǔn),，以3299元的官方定價(jià)強(qiáng)力溢價(jià)至4000元以上市場,。賽諾數(shù)據(jù)顯示，2017年3月份在線上市場4000元以上高端機(jī)型里,，美圖T8和iphone6S以及Mate9 Pro市場份額大致相當(dāng),。

論溢價(jià)能力，美圖手機(jī)的確讓很多品牌羨慕,。而搶一部美圖手機(jī)有多難,，《證券日報(bào)》記者在采訪中才發(fā)現(xiàn)。

“從年前的M6搶到年后的T8,，為了搶手機(jī)我組建了個(gè)‘美圖手機(jī)戰(zhàn)隊(duì)’,，動(dòng)用了我身邊的親朋好友連續(xù)每周去搶都搶不到?！庇忻缊D手機(jī)用戶告訴《證券日報(bào)》記者,。

也有想買美圖手機(jī)的消費(fèi)者在朋友圈曬出一張“絕望”的圖片：京東網(wǎng)頁上溢價(jià)300元的美圖新款M8早已售罄,。

對于美圖手機(jī)的供不應(yīng)求，有業(yè)界人士在與《證券日報(bào)》記者交流時(shí)認(rèn)為是美圖公司的饑餓營銷,。

美圖公司CTO張偉表示,，美圖手機(jī)—直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。雖然美圖手機(jī)的產(chǎn)能—直在提升,，但依然趕不上用戶需求增加的速度,。

不過，無論是否饑餓營銷,，從定位精準(zhǔn)和溢價(jià)能力來看,，美圖手機(jī)都可以說是成功的。IHS Technology中國研究總監(jiān)王陽告訴《證券日報(bào)》記者,，單就美圖手機(jī)而言,，每部手機(jī)肯定是盈利的。

甚至從搶占移動(dòng)互聯(lián)入口的角度來看,，據(jù)《證券日報(bào)》記者觀察,，美圖手機(jī)比那些為了搶占入口而生的手機(jī)，更能綁定一批特定群體用戶,。

但一枝獨(dú)秀的手機(jī)業(yè)務(wù),，能撐起美圖多高的估值？美圖是否能迎來自己盈利的引爆點(diǎn),？都有待觀察,。

編者按：在蘋果、華為,、三星等一線品牌的市場集中度越來越高的情況下，對于二,、三線手機(jī)品牌,，如同圍棋一樣，最低限度也要保證兩個(gè)“眼”,，以便“做活”,，上市融資、依靠名人效應(yīng)等都成為搭建“眼位”的手段,。（記者 馬 燕）