4家上市險(xiǎn)企交出的年中“成績單”顯示，投資收益向好,、業(yè)務(wù)渠道結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效果明顯,、權(quán)益市場資產(chǎn)配置穩(wěn)中有升是上市險(xiǎn)企業(yè)績增長的主要原因。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),，未來此類資產(chǎn)配置偏好有望持續(xù),，同時(shí)險(xiǎn)企將繼續(xù)加大海外投資力度。

把握權(quán)益類資產(chǎn)機(jī)會

半年報(bào)顯示,，在歸屬母公司股東凈利潤增幅方面,，新華保險(xiǎn)表現(xiàn)欠佳，同比下降2.9%,，在4家上市險(xiǎn)企中排位墊底,。中泰證券分析師戴志鋒認(rèn)為，這主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,，積極清理躉交業(yè)務(wù),，大力發(fā)展個(gè)險(xiǎn)期交，致使保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入下降,，同時(shí)應(yīng)納稅所得額增加,，使得所得稅費(fèi)用增加。

其他3家上市險(xiǎn)企上半年業(yè)績均實(shí)現(xiàn)同比正增長,。其中,，中國人壽增幅達(dá)17.8%，位居第一位,。中國平安增長6.5%,，中國太保增長6%。

就投資收益而言,，新華保險(xiǎn)上半年的總投資收益率為4.9%,，中國平安和中國太保均為4.7%，中國人壽達(dá)4.62%,。上市險(xiǎn)企投資的配置策略總體風(fēng)格穩(wěn)定,，對權(quán)益資產(chǎn)的配置大多采取穩(wěn)中有升的策略。

中國人壽半年投資收益率較去年同期大幅增長,，主要是因?yàn)榛诜e極的財(cái)務(wù)配置,，按照多元化策略，把握住了兩個(gè)上升機(jī)會,。中國人壽副總裁趙立軍表示,，一是利率上升的機(jī)會，抓住債券上升窗口期,，加大債券投資,；二是權(quán)益類資產(chǎn)配置的機(jī)會，增加A股投資200多億元,，同時(shí)增加200多億元的港股投資,。

在中國平安的投資組合中，固定收益類同比減少1.6個(gè)百分點(diǎn),，權(quán)益投資增加3.5%個(gè)百分點(diǎn),，權(quán)益投資在整個(gè)投資組合中的占比提升到了20%以上。中國平安首席投資官陳德賢表示,，上半年618億元的凈投資收益中,，有一半來自股權(quán)類投資的分紅。權(quán)益類投資中大部分都是通過滬港通渠道購買的香港股票,。

中國太保上半年其新增及到期再配置資產(chǎn)的主要配置方向除債券和權(quán)益類資產(chǎn)外,，還包括債權(quán)投資計(jì)劃、信托公司集合資金信托計(jì)劃,、銀行及證券公司理財(cái)產(chǎn)品等非標(biāo)資產(chǎn),。截至6月底，其權(quán)益類資產(chǎn)占比為14.9%,，較去年底上升2.6個(gè)百分點(diǎn),，其中股票和權(quán)益型基金占比為6.3%，較去年底上升1.0個(gè)百分點(diǎn),。

新華保險(xiǎn)的股票投資順應(yīng)市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換,，加強(qiáng)品種選擇；基金投資把握風(fēng)格和板塊機(jī)會,，加大了港股通基金的配置,。

“受益于資本市場回暖，目前險(xiǎn)企股權(quán)投資表現(xiàn)優(yōu)異,，這源自資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化,，利潤率高、彈性大的債券和非標(biāo)類投資占比提升,?！闭猩套C券分析師鄭積沙認(rèn)為，險(xiǎn)企此時(shí)加大相關(guān)資產(chǎn)配置將為中長期資產(chǎn)端收益率打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。

推進(jìn)海外投資

在上半年權(quán)益市場投資向好的同時(shí),，4家險(xiǎn)企還加大了海外布局的力度。

上半年中國人壽境外投資為161億美元，占總投資的2.9%,，品種包括短期存款,、香港股票、多種資產(chǎn),、全球股票等,，其中境外委托投資14.8億美元。

“境外投資目前總體成效良好,?！壁w立軍表示，“我們也觀察到目前國家執(zhí)行審慎的外匯管理政策,，短期內(nèi)可能對公司境外投資產(chǎn)生影響,。不過，未來我們的機(jī)會還是很多,，如‘一帶一路’投資,。境外投資仍會成為我們較重要的投資領(lǐng)域之一”。

目前中國平安海外投資金額約合1500億元,，約占總投資的6.8%,。中國平安董事長兼首席執(zhí)行官馬明哲表示：“我們的海外投資大部分是在香港股市。短期內(nèi),，權(quán)益類投資或許會有波動,，但持倉比例仍在我們的風(fēng)險(xiǎn)偏好范圍之內(nèi)。權(quán)益投資占總規(guī)模的水平合理,，在股票的選擇上仍會集中在高分紅,、低估值的標(biāo)的?！?/p>

新華保險(xiǎn)資管人士稱,，會更加注重戰(zhàn)略資產(chǎn)的配置，適當(dāng)在股權(quán)投資方面和另類投資方面尋找較好的標(biāo)的,，未來也將適當(dāng)增加海外投資,。

分析人士認(rèn)為，中長期看,，隨著人民幣國際化的推進(jìn)以及境內(nèi)外市場互聯(lián)互通的加強(qiáng),，保險(xiǎn)資金“走出去”的渠道和空間更為樂觀。同時(shí),，對投資風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)給予足夠的重視,。從目前的情況看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對于海外投資的品種選擇和評估都非常謹(jǐn)慎,，對公開市場權(quán)益類產(chǎn)品,、外國公司債券,、股權(quán)投資基金的關(guān)注度有所提升，未來在投資標(biāo)的選擇上將經(jīng)歷由淺入深的過程,。

看好港股投資價(jià)值

保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,，上半年保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額14.5萬億元，較年初增加1.1萬億元,，增長8.28%,；運(yùn)用收益達(dá)3717.34億元，同比增加772.53億元,，增長26.23%。在保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額中,，股票投資余額占比7.13%,，上升0.23個(gè)百分點(diǎn)，未來此種偏好有望持續(xù),。

半年報(bào)顯示,，四大上市險(xiǎn)企均提到了港股的投資價(jià)值，究其原因主要是出于分散風(fēng)險(xiǎn),、提升投資收益的考慮,。分析人士認(rèn)為，具體來看,，一是港股的長期價(jià)值洼地效應(yīng),；二是投資港股可享受類債券的收益，港股較A股的分紅水平更高,；三是保險(xiǎn)資金以配置為主,、交易為輔，港股低估值,、高股息的價(jià)值股符合其需求,。此前保險(xiǎn)資金對港股的配置基數(shù)很低，預(yù)計(jì)未來在配置力度會加大,。

此外,，今年是險(xiǎn)企到期資產(chǎn)再配置的高峰。上市險(xiǎn)企半年報(bào)顯示,，一年內(nèi)到期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例普遍在20%-30%左右,。在當(dāng)前市場利率上行的背景下，險(xiǎn)企較大規(guī)模的到期資產(chǎn)再配置將直接獲益,，有助于穩(wěn)定未來長期投資收益率水平,，夯實(shí)內(nèi)含價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值的基礎(chǔ)。民生證券周曉萍認(rèn)為,，在目前市場環(huán)境下,，保險(xiǎn)公司可以抓住機(jī)會加大對債券類資產(chǎn)的配置，以提高投資收益率。

中銀證券分析師鮑淼表示,，維持看好保險(xiǎn)行業(yè)的基本觀點(diǎn)不變,，一是政策支持保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保險(xiǎn)市場,、保費(fèi)增長點(diǎn)將更加豐富,；二是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略延續(xù)，預(yù)計(jì)因保險(xiǎn)業(yè)務(wù)本身帶來的價(jià)值成長將更加穩(wěn)定,；三是更加多元化的投資手段及政策導(dǎo)向有利于類固定收益等品種的投資,，減緩傳統(tǒng)固定收益投資的中長期壓力。

(原標(biāo)題：上市險(xiǎn)企投資收益向好 海外布局持續(xù)加碼)