再融資新規(guī)發(fā)布后,，上市公司以往高度依賴定向增發(fā)的融資模式受到限制，上市公司融資方式趨于多樣化,，如資產(chǎn)證券化,、發(fā)行可轉(zhuǎn)債,、設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、海外發(fā)債等,。同時(shí),，此前部分公司存在過(guò)度融資的傾向，有的公司脫離主業(yè)頻繁融資,；有的公司編項(xiàng)目,、炒概念，融資規(guī)模遠(yuǎn)超實(shí)際需求,。融資方式的多樣化帶來(lái)的不僅是資本市場(chǎng)亂象被糾正，一些具有還本壓力的融資方式對(duì)上市公司的行為具有約束作用,。

定增規(guī)?？s水

“自從再融資新規(guī)和減持新規(guī)出來(lái)之后，定增這一塊的產(chǎn)品面臨很大的壓力,，目前正在與投資者溝通,，希望在犧牲不太大情況下，產(chǎn)品平穩(wěn)退出,?！币患抑侥紮C(jī)構(gòu)相關(guān)人士表示，由于定增產(chǎn)品原有的套利模式被打破,，退出時(shí)間被延長(zhǎng),，他們基本放棄了這一塊業(yè)務(wù)。定增產(chǎn)品曾經(jīng)是該私募機(jī)構(gòu)的明星產(chǎn)品,，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)在業(yè)內(nèi)靠前,。

再融資新規(guī)實(shí)施后，此前上市公司的“任性”定增降溫,，定增“依賴癥”有所緩解,。招商證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年共有205家公司進(jìn)行定增,，實(shí)際募集資金總額為7324億元,。其中，1月募集資金規(guī)模超過(guò)3000億元,；2-6月平均募資規(guī)模僅為687億元,，較去年同期幾乎減半,。規(guī)模縮減的同時(shí),，定增市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化,。由于再融資新規(guī)將退出的期限拉長(zhǎng)，原本追求短期投機(jī)套利的資金不得不選擇退出定增市場(chǎng),。

許多公司面對(duì)新的市場(chǎng)環(huán)境,，不得不終止定增計(jì)劃。例如,，原本打算募集資金總額不超過(guò)14.77億元的拓維信息8月21日發(fā)布公告稱,，鑒于近期再融資政策法規(guī)、資本市場(chǎng)環(huán)境,、融資時(shí)機(jī)等因素發(fā)生了諸多變化,，公司無(wú)法在批文有效期內(nèi)完成非公開(kāi)發(fā)行事項(xiàng)，公司決定終止非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng),。

融資渠道多元化

目前不少上市公司將目光轉(zhuǎn)向定增之外,，融資渠道趨于多元化，如發(fā)行可轉(zhuǎn)債,、資產(chǎn)證券化,、設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金、發(fā)行海外債券等,。

清和泉資本表示,，從數(shù)據(jù)來(lái)看，在定增的替代性融資渠道中,，可轉(zhuǎn)債具有明顯的優(yōu)勢(shì),。定增收縮擠出了部分市場(chǎng)需求。對(duì)于可轉(zhuǎn)債,，上市公司發(fā)行的意愿和機(jī)構(gòu)配置的意愿均較足,。8月以來(lái)，共計(jì)81家上市公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案,，預(yù)計(jì)融資規(guī)模2400億元,，去年同期不足70億元?？赊D(zhuǎn)債的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)投資者數(shù)量無(wú)限制,，對(duì)融資期限沒(méi)有限制，轉(zhuǎn)股價(jià)相對(duì)定增發(fā)行價(jià)更高,，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的攤薄也是漸進(jìn)式的,。