長江商報消息第十五次發(fā)布復(fù)牌延期公告，為避免復(fù)牌暴跌，將改變股票轉(zhuǎn)讓方式

□本報記者吳婷

9月1日,，九鼎集團(tuán)(430719.OC)再次發(fā)布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展情況公告稱,，公司預(yù)計復(fù)牌時間不遲于2017年9月22日。這已是九鼎集團(tuán)第十五次發(fā)布復(fù)牌延期公告,。

對于復(fù)牌屢次延期,，公司給出的理由幾乎相同：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(以下簡稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)正在對公司制作并披露的相關(guān)文件的完備性進(jìn)行審查，不過審查尚需時間,。

記者注意到,，上述復(fù)牌延期所涉收購案早在2016年5月13日即已完成錢款支付。但九鼎集團(tuán)復(fù)牌仍遙遙無期,。對此,，九鼎集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司也希望盡快復(fù)牌,，復(fù)牌延期的具體原因以股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露為準(zhǔn),。

而對于深度套牢的投資者而言，一方面期望復(fù)牌,，一方面又擔(dān)心復(fù)牌暴跌,。對此，九鼎集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，公司擬將公司股票轉(zhuǎn)讓方式由做市轉(zhuǎn)讓變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓,，避免股價大幅波動。

事實上,，停牌期間,，九鼎集團(tuán)業(yè)績也十分搶眼。2017年中報顯示,，2017年上半年九鼎集團(tuán)實現(xiàn)營收39.73億元,，同比增長129.81%；凈利潤6.30億元,，同比增長33.35%,，基本每股收益0.04元。

長期從事新三板研究的陳文博認(rèn)為,，復(fù)牌后拋盤壓力肯定會有,，但如果有足夠的資產(chǎn)作為支撐，股價波動也會維持在一個相對合理的范圍,。

總資產(chǎn)突破千億元

實際負(fù)債率僅30%

資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志,。作為綜合性投資公司,，顯得更為重要。

8月底,，九鼎集團(tuán)發(fā)布2017年半年度報告稱,，九鼎集團(tuán)上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入39.73億元，同比增長129.81%,；凈利潤6.30億元,，同比增長33.35%。截至 2017年6月30日,，公司總資產(chǎn)為1011.59億元,，同比增加24.02%；總負(fù)債為642.22億元,，同比增加12.22%,；歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)為283.43億元。

同時,，公司營收規(guī)模大幅擴(kuò)容,，其負(fù)債額也大幅上升。短期借款由52.68億元上升83.48億元,；長期借款從96億元攀升至132.65億元,。

營業(yè)總收入同比實現(xiàn)大幅增長，九鼎集團(tuán)稱主要原因是報告期內(nèi)已合并富通保險的財務(wù)報表,， 其保險業(yè)務(wù)收入較大,，而上年同期未合并富通保險的財務(wù)報表；同時,，報告期內(nèi)公司私募業(yè)務(wù)中管理基金退出項目金額較同期大幅增加,，拉動公司營業(yè)總收入中投資管理業(yè)務(wù)收入中的項目管理報酬大幅增加。 公司總資產(chǎn)及總負(fù)債同比大幅增長的主要原因是,，報告期內(nèi)收購富通保險從而合并其資產(chǎn)負(fù)債表使得合并報表資產(chǎn)負(fù)債金額增加較大,；同時，九州證券開展各項業(yè)務(wù)導(dǎo)致經(jīng)營性資產(chǎn)及其負(fù)債增加,。

對于負(fù)債額上升,，九鼎集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，目前集團(tuán)層面有息負(fù)債僅130億元,，集團(tuán)的凈資產(chǎn)超過280億元,，實際負(fù)債率僅為30%左右，非常穩(wěn)健可靠,。

定位于綜合性投資公司售賣金融資產(chǎn)布局保險

8月31日,，九鼎集團(tuán)披露解禁公司共計22.8億股票。按照停牌前2015年6月5日每股收盤價18.63元計算,，總市值超過400億元,。

這一動作,，被市場解讀為九鼎集團(tuán)在調(diào)整資產(chǎn)配置，擇機(jī)售賣金融資產(chǎn),，保留保險資產(chǎn),。對此，九鼎集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào),，九鼎集團(tuán)定位于一家綜合性投資公司,，不是一家私募公司或金控集團(tuán),。除了極少數(shù)優(yōu)質(zhì)金融類企業(yè)外,，其余標(biāo)的都有可能在合適的時機(jī)通過減持或整體賣出的方式，給更合適的持有者,。

而記者注意到,，九鼎集團(tuán)在今年的中報中，也大篇幅地介紹了自己的商業(yè)模式,。九鼎集團(tuán)是一家綜合性投資集團(tuán),，業(yè)務(wù)模式包括控股經(jīng)營型投資和參股財務(wù)型投資兩類?？毓山?jīng)營型投資傾向于較長期限持有并經(jīng)營投資標(biāo)的,，主要通過投資標(biāo)的經(jīng)營某一項或幾項業(yè)務(wù)獲取經(jīng)營利潤，在價格合適時也通過增持或減持投資標(biāo)的股權(quán)的方式增加權(quán)益或取得投資收益,；參股財務(wù)型投資傾向于中短期持有投資標(biāo)的,，通常不參與投資標(biāo)的經(jīng)營，通過持有期間獲取分紅及適當(dāng)時機(jī)出售投資標(biāo)的獲取投資收益,。

記者梳理發(fā)現(xiàn),，九鼎集團(tuán)在掛牌以前只有單一的私募基金管理業(yè)務(wù)。但2014年掛牌新三板后,，九鼎集團(tuán)進(jìn)行了三次大的融資,。通過收購及新設(shè)等方式，九鼎現(xiàn)在的投資范圍包括金融業(yè)：保險,、證券,、期貨、公募,、支付,、私募、人才股權(quán)投資等,；實業(yè)包括房地產(chǎn),、信息技術(shù)服務(wù)、通信設(shè)備制造,、不良資產(chǎn)經(jīng)營等,。其中,，九鼎集團(tuán)將原有的私募基金管理業(yè)務(wù)在各業(yè)務(wù)板塊中的占比縮小至10%左右。

九鼎集團(tuán)創(chuàng)始人吳剛表示,，作為投資公司,，要解決資金端和資產(chǎn)端(投資標(biāo)的)的需求。資金端就是近期花大力氣做的保險,。

行動上,，九鼎集團(tuán)也布局了多家保險公司。2016年9月5日,，九鼎參與發(fā)起設(shè)立九信人壽,，擬注冊資本10億元，九鼎持股20%,。2015年8月31日,，九鼎集團(tuán)以106.88億港幣收購富通亞洲控股有限公司100%股權(quán)。根據(jù)2015年9月九鼎集團(tuán)公布的收購報告書顯示,，富通亞洲為富通國際的子公司,，富通國際是一家國際型的保險公司，歷史長達(dá)180年,，位列歐洲保險公司20強(qiáng),，業(yè)務(wù)由英國、比利時,、歐洲,、亞洲這4塊組成。根據(jù)收購報告書,，2013年,、2014年這兩個會計年度，壽險為富通亞洲分別帶來24.5億港元和25.8億港元的收入,。

保險公司便宜,，且長期資金穩(wěn)定，利益巨大,。吳剛曾稱,，“200億的保險資本金，就可能帶來1000億-1600億的資金”,。

為防復(fù)牌暴跌申請協(xié)議轉(zhuǎn)讓

業(yè)績亮眼,，但長期停牌、不斷延期復(fù)牌,，仍讓投資者憂心忡忡,。

這兩年半的停牌，與九鼎集團(tuán)收購中江地產(chǎn)有關(guān)。這一交易雖早已完成交割,，但九鼎集團(tuán)公告仍稱,，停牌期間因收購Ageas Asia Holdings Limited（富通亞洲控股有限公司）構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，所以繼續(xù)停牌,。

九鼎集團(tuán)稱,，在審查期間，九鼎集團(tuán)按照《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》對下屬私募業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行了自查,，因股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還將進(jìn)一步研究明確掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改報告的具體內(nèi)容與格式,、自查整改條件的計算口徑等問題，掛牌私募機(jī)構(gòu)自查工作尚未結(jié)束,，公司本次重大資產(chǎn)重組暫停審查,，待自查工作完成及股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查完畢后，公司將盡快申請股票復(fù)牌,。

復(fù)牌既大跌,，中科招商,、信中利都沒能逃脫復(fù)牌大跌的“魔咒”,。益通股份(832357.OC)2016年4月29日復(fù)牌當(dāng)日，股價從每股10.9元跌至3.9元,，跌幅達(dá)64%,。致生聯(lián)發(fā)(830819.OC)2016年7月11日復(fù)牌，股價直接從27元/股跌至2元/股收盤,，百億市值直接縮水至5億元,。此外，隨視傳媒(430240.OC),、巨網(wǎng)科技(833344.OC),、愛科賽(832062.OC)復(fù)牌時跌幅均超過70%。

“新三板漲跌幅不設(shè)限,，流動性也不強(qiáng),。擁有大份額的投資人握股兩三年，拋售股票在所難免,?！辈贿^，陳文博同時認(rèn)為,，復(fù)牌后拋盤壓力肯定會有,，但如果有足夠的資產(chǎn)作為支撐，股價波動也會維持在一個相對合理的范圍,。

對此,，九鼎集團(tuán)也表示做好了準(zhǔn)備。一方面，在停牌期間九鼎集團(tuán)加快了收購步伐,，通過借殼中江地產(chǎn)讓九鼎投資實現(xiàn)曲線上市,，旗下九州證券亦籌劃大規(guī)模增資，引入中石化戰(zhàn)略入股,。另一方面,，九鼎集團(tuán)已經(jīng)申請將交易方式由做市轉(zhuǎn)讓變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，避免股價大幅波動,。

作為投資公司,，要解決資金端和資產(chǎn)端（投資標(biāo)的）的需求。資金端就是近期花大力氣做的保險,?！哦瘓F(tuán)創(chuàng)始人吳剛