長(zhǎng)江商報(bào)消息第十五次發(fā)布復(fù)牌延期公告，為避免復(fù)牌暴跌,，將改變股票轉(zhuǎn)讓方式

□本報(bào)記者吳婷

9月1日,，九鼎集團(tuán)(430719.OC)再次發(fā)布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展情況公告稱,，公司預(yù)計(jì)復(fù)牌時(shí)間不遲于2017年9月22日,。這已是九鼎集團(tuán)第十五次發(fā)布復(fù)牌延期公告,。

對(duì)于復(fù)牌屢次延期,，公司給出的理由幾乎相同：全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(以下簡(jiǎn)稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)正在對(duì)公司制作并披露的相關(guān)文件的完備性進(jìn)行審查,，不過(guò)審查尚需時(shí)間。

記者注意到,，上述復(fù)牌延期所涉收購(gòu)案早在2016年5月13日即已完成錢款支付,。但九鼎集團(tuán)復(fù)牌仍遙遙無(wú)期。對(duì)此,，九鼎集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，公司也希望盡快復(fù)牌，復(fù)牌延期的具體原因以股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露為準(zhǔn),。

而對(duì)于深度套牢的投資者而言,，一方面期望復(fù)牌，一方面又擔(dān)心復(fù)牌暴跌,。對(duì)此,，九鼎集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司擬將公司股票轉(zhuǎn)讓方式由做市轉(zhuǎn)讓變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓,，避免股價(jià)大幅波動(dòng),。

事實(shí)上，停牌期間,，九鼎集團(tuán)業(yè)績(jī)也十分搶眼,。2017年中報(bào)顯示，2017年上半年九鼎集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.73億元,，同比增長(zhǎng)129.81%,；凈利潤(rùn)6.30億元，同比增長(zhǎng)33.35%,，基本每股收益0.04元,。

長(zhǎng)期從事新三板研究的陳文博認(rèn)為，復(fù)牌后拋盤(pán)壓力肯定會(huì)有,，但如果有足夠的資產(chǎn)作為支撐,，股價(jià)波動(dòng)也會(huì)維持在一個(gè)相對(duì)合理的范圍。

總資產(chǎn)突破千億元

實(shí)際負(fù)債率僅30%

資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志,。作為綜合性投資公司,，顯得更為重要。

8月底,，九鼎集團(tuán)發(fā)布2017年半年度報(bào)告稱,，九鼎集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入39.73億元，同比增長(zhǎng)129.81%,；凈利潤(rùn)6.30億元,，同比增長(zhǎng)33.35%。截至 2017年6月30日,，公司總資產(chǎn)為1011.59億元,，同比增加24.02%,；總負(fù)債為642.22億元，同比增加12.22%,；歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)為283.43億元,。

同時(shí)，公司營(yíng)收規(guī)模大幅擴(kuò)容,，其負(fù)債額也大幅上升,。短期借款由52.68億元上升83.48億元；長(zhǎng)期借款從96億元攀升至132.65億元,。

營(yíng)業(yè)總收入同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng),，九鼎集團(tuán)稱主要原因是報(bào)告期內(nèi)已合并富通保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表， 其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入較大,，而上年同期未合并富通保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表,；同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司私募業(yè)務(wù)中管理基金退出項(xiàng)目金額較同期大幅增加,，拉動(dòng)公司營(yíng)業(yè)總收入中投資管理業(yè)務(wù)收入中的項(xiàng)目管理報(bào)酬大幅增加,。 公司總資產(chǎn)及總負(fù)債同比大幅增長(zhǎng)的主要原因是，報(bào)告期內(nèi)收購(gòu)富通保險(xiǎn)從而合并其資產(chǎn)負(fù)債表使得合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債金額增加較大,；同時(shí),，九州證券開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及其負(fù)債增加。

對(duì)于負(fù)債額上升,，九鼎集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱,，目前集團(tuán)層面有息負(fù)債僅130億元，集團(tuán)的凈資產(chǎn)超過(guò)280億元,，實(shí)際負(fù)債率僅為30%左右,，非常穩(wěn)健可靠。

定位于綜合性投資公司售賣金融資產(chǎn)布局保險(xiǎn)

8月31日,，九鼎集團(tuán)披露解禁公司共計(jì)22.8億股票,。按照停牌前2015年6月5日每股收盤(pán)價(jià)18.63元計(jì)算，總市值超過(guò)400億元,。

這一動(dòng)作,，被市場(chǎng)解讀為九鼎集團(tuán)在調(diào)整資產(chǎn)配置，擇機(jī)售賣金融資產(chǎn),，保留保險(xiǎn)資產(chǎn),。對(duì)此，九鼎集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào),，九鼎集團(tuán)定位于一家綜合性投資公司，不是一家私募公司或金控集團(tuán),。除了極少數(shù)優(yōu)質(zhì)金融類企業(yè)外,，其余標(biāo)的都有可能在合適的時(shí)機(jī)通過(guò)減持或整體賣出的方式,，給更合適的持有者。

而記者注意到,，九鼎集團(tuán)在今年的中報(bào)中,，也大篇幅地介紹了自己的商業(yè)模式。九鼎集團(tuán)是一家綜合性投資集團(tuán),，業(yè)務(wù)模式包括控股經(jīng)營(yíng)型投資和參股財(cái)務(wù)型投資兩類,。控股經(jīng)營(yíng)型投資傾向于較長(zhǎng)期限持有并經(jīng)營(yíng)投資標(biāo)的,，主要通過(guò)投資標(biāo)的經(jīng)營(yíng)某一項(xiàng)或幾項(xiàng)業(yè)務(wù)獲取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),，在價(jià)格合適時(shí)也通過(guò)增持或減持投資標(biāo)的股權(quán)的方式增加權(quán)益或取得投資收益；參股財(cái)務(wù)型投資傾向于中短期持有投資標(biāo)的,，通常不參與投資標(biāo)的經(jīng)營(yíng),，通過(guò)持有期間獲取分紅及適當(dāng)時(shí)機(jī)出售投資標(biāo)的獲取投資收益。

記者梳理發(fā)現(xiàn),，九鼎集團(tuán)在掛牌以前只有單一的私募基金管理業(yè)務(wù),。但2014年掛牌新三板后，九鼎集團(tuán)進(jìn)行了三次大的融資,。通過(guò)收購(gòu)及新設(shè)等方式,，九鼎現(xiàn)在的投資范圍包括金融業(yè)：保險(xiǎn)、證券,、期貨,、公募、支付,、私募,、人才股權(quán)投資等；實(shí)業(yè)包括房地產(chǎn),、信息技術(shù)服務(wù),、通信設(shè)備制造、不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等,。其中,，九鼎集團(tuán)將原有的私募基金管理業(yè)務(wù)在各業(yè)務(wù)板塊中的占比縮小至10%左右。

九鼎集團(tuán)創(chuàng)始人吳剛表示,，作為投資公司,，要解決資金端和資產(chǎn)端(投資標(biāo)的)的需求。資金端就是近期花大力氣做的保險(xiǎn),。

行動(dòng)上,，九鼎集團(tuán)也布局了多家保險(xiǎn)公司。2016年9月5日,，九鼎參與發(fā)起設(shè)立九信人壽,，擬注冊(cè)資本10億元,，九鼎持股20%。2015年8月31日,，九鼎集團(tuán)以106.88億港幣收購(gòu)富通亞洲控股有限公司100%股權(quán),。根據(jù)2015年9月九鼎集團(tuán)公布的收購(gòu)報(bào)告書(shū)顯示，富通亞洲為富通國(guó)際的子公司,，富通國(guó)際是一家國(guó)際型的保險(xiǎn)公司,，歷史長(zhǎng)達(dá)180年，位列歐洲保險(xiǎn)公司20強(qiáng),，業(yè)務(wù)由英國(guó),、比利時(shí)、歐洲,、亞洲這4塊組成,。根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書(shū)，2013年,、2014年這兩個(gè)會(huì)計(jì)年度,，壽險(xiǎn)為富通亞洲分別帶來(lái)24.5億港元和25.8億港元的收入。

保險(xiǎn)公司便宜,，且長(zhǎng)期資金穩(wěn)定,，利益巨大。吳剛曾稱,，“200億的保險(xiǎn)資本金,，就可能帶來(lái)1000億-1600億的資金”。

為防復(fù)牌暴跌申請(qǐng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓

業(yè)績(jī)亮眼,，但長(zhǎng)期停牌,、不斷延期復(fù)牌，仍讓投資者憂心忡忡,。

這兩年半的停牌,，與九鼎集團(tuán)收購(gòu)中江地產(chǎn)有關(guān)。這一交易雖早已完成交割,，但九鼎集團(tuán)公告仍稱,，停牌期間因收購(gòu)Ageas Asia Holdings Limited（富通亞洲控股有限公司）構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，所以繼續(xù)停牌,。

九鼎集團(tuán)稱,，在審查期間，九鼎集團(tuán)按照《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》對(duì)下屬私募業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行了自查,，因股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還將進(jìn)一步研究明確掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改報(bào)告的具體內(nèi)容與格式,、自查整改條件的計(jì)算口徑等問(wèn)題，掛牌私募機(jī)構(gòu)自查工作尚未結(jié)束,，公司本次重大資產(chǎn)重組暫停審查,，待自查工作完成及股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審查完畢后,，公司將盡快申請(qǐng)股票復(fù)牌,。

復(fù)牌既大跌,，中科招商、信中利都沒(méi)能逃脫復(fù)牌大跌的“魔咒”,。益通股份(832357.OC)2016年4月29日復(fù)牌當(dāng)日,，股價(jià)從每股10.9元跌至3.9元，跌幅達(dá)64%,。致生聯(lián)發(fā)(830819.OC)2016年7月11日復(fù)牌,，股價(jià)直接從27元/股跌至2元/股收盤(pán)，百億市值直接縮水至5億元,。此外,，隨視傳媒(430240.OC)、巨網(wǎng)科技(833344.OC),、愛(ài)科賽(832062.OC)復(fù)牌時(shí)跌幅均超過(guò)70%,。

“新三板漲跌幅不設(shè)限，流動(dòng)性也不強(qiáng),。擁有大份額的投資人握股兩三年,，拋售股票在所難免?！辈贿^(guò),，陳文博同時(shí)認(rèn)為，復(fù)牌后拋盤(pán)壓力肯定會(huì)有,，但如果有足夠的資產(chǎn)作為支撐,，股價(jià)波動(dòng)也會(huì)維持在一個(gè)相對(duì)合理的范圍。

對(duì)此,，九鼎集團(tuán)也表示做好了準(zhǔn)備,。一方面，在停牌期間九鼎集團(tuán)加快了收購(gòu)步伐,，通過(guò)借殼中江地產(chǎn)讓九鼎投資實(shí)現(xiàn)曲線上市,，旗下九州證券亦籌劃大規(guī)模增資，引入中石化戰(zhàn)略入股,。另一方面,，九鼎集團(tuán)已經(jīng)申請(qǐng)將交易方式由做市轉(zhuǎn)讓變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，避免股價(jià)大幅波動(dòng),。

作為投資公司,，要解決資金端和資產(chǎn)端（投資標(biāo)的）的需求。資金端就是近期花大力氣做的保險(xiǎn),?！哦瘓F(tuán)創(chuàng)始人吳剛