長江商報消息超九成營收來自注塑機(jī)業(yè)務(wù),，依托買方信貸銷售模式擴(kuò)張頻發(fā)違約

□本報記者 沈右榮

作為注塑機(jī)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草者和制定者之一,，泰瑞機(jī)器股份有限公司（簡稱泰瑞機(jī)器）闖關(guān)IPO,，謀求產(chǎn)能擴(kuò)張,。

然而,，長江商報記者發(fā)現(xiàn),，因其單件產(chǎn)品價格動輒百萬千萬,，泰瑞機(jī)器依托買方信貸銷售模式進(jìn)行擴(kuò)張，而正是這一模式頻頻發(fā)生違約,、壞賬事件,，吞噬了公司不少利潤。

數(shù)據(jù)顯示,，報告期內(nèi),，泰瑞機(jī)器發(fā)生4起客戶違約，造成損失達(dá)241.9萬元,。

此外,，泰瑞機(jī)器的應(yīng)收賬款占比也比較高，因此產(chǎn)生的壞賬亦不少,。

據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計,，上半年，應(yīng)收賬款中發(fā)生13筆壞賬,，賬面價值1055.73萬元,。截至今年6月底，應(yīng)收賬款逾期余額為2330.39萬元,，占當(dāng)期應(yīng)收賬款的一成多,。

針對上述問題，長江商報記者向泰瑞機(jī)器發(fā)去采訪函,，截至發(fā)稿時止,，仍未獲得具體回復(fù)。

稅收優(yōu)惠及補(bǔ)助占凈利兩成

2006年8月成立的泰瑞機(jī)器專注于注塑機(jī)的研發(fā),、設(shè)計,、生產(chǎn)、銷售和服務(wù),，并為下游應(yīng)用領(lǐng)域提供注塑成型解決方案,。依據(jù)營業(yè)收入，泰瑞機(jī)器目前在國內(nèi)注塑機(jī)行業(yè)排名第九位,。

招股書稱,，泰瑞機(jī)器重視研發(fā)，走中高端路線，產(chǎn)品具有深厚的技術(shù)積累,，走在行業(yè)前沿，技術(shù)和產(chǎn)品填補(bǔ)了多項國內(nèi)空白,，參與了國際行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草和制定,。報告期，通過直銷,、經(jīng)銷兩種銷售模式,，公司產(chǎn)品出口至全球約59個國家和地區(qū)。

走自主研發(fā)之路,，讓泰瑞機(jī)器贏得了具有較強(qiáng)競爭力的產(chǎn)品,，從而為公司帶來了可觀的經(jīng)營業(yè)績。

報告期內(nèi),，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為4.67億元,、4.05億元、5.12億元,、3.26億元,，同期凈利潤6667.15萬元、5348.83萬元,、7363.89萬元,、3928.45萬元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為6361.14萬元,、4980.86萬元,、6949.81萬元,、3835.40萬元,。

數(shù)據(jù)顯示，除了2015年業(yè)績有所下滑外,，其余年度均保持穩(wěn)步增長之勢,，且營業(yè)收入與凈利潤步調(diào)一致。

根據(jù)主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成,，2014年至今年上半年,，注塑機(jī)收入占主營業(yè)務(wù)收入的95%以上。今年上半年,，注塑機(jī)收入3.16億元,，占比達(dá)到97.15%。

從銷售區(qū)域看,，境內(nèi)外的營收占比為七三開,。報告期，境外銷售收入1.47億元,、1.84億元,、1.97億元、1.29億元,，占比為31.38%,、45.43%、38.41%,、39.58%,。

作為一家高新技術(shù)企業(yè)，泰瑞機(jī)器享受的稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助也不少,。

報告期,，泰瑞機(jī)器享受的稅收優(yōu)惠金額為1624.30萬元、1332.17萬元,、1243.08萬元,、657.69萬元,，占?xì)w屬母公司股東的凈利潤的20.76%,、21.08%、15.39%,、15.01%,。

同期,，政府補(bǔ)助為244.34萬元,、411.44萬元,、591.72萬元,、123.35萬元,，占凈利潤的3.66%,、7.69%,、8.04%,、3.14%。

數(shù)據(jù)顯示,，稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助兩項合計占凈利潤的兩成,。

4單買方信貸違約造成損失241.9萬元

與很多公司的銷售模式不同，泰瑞機(jī)器創(chuàng)新地嘗試買方信貸貨款支付方式,，以此開拓市場,。

招股書顯示,，買方信貸銷售模式的具體操作路徑為：境內(nèi)客戶向公司支付設(shè)備首付貨款后，剩下的貨款則向公司指定的銀行申請按揭貸款支付,，并將設(shè)備向銀行抵押,，期限一般為1—2年,，公司則為其提供擔(dān)保,，并向銀行繳納一定的保證金。一旦客戶財務(wù)狀況惡化,，不能償還銀行貸款，公司需要承擔(dān)代償責(zé)任,。

客戶違約的處理方式主要有兩種,，一種是銀行拍賣客戶購買的產(chǎn)品，不足償還貸款部分則由公司補(bǔ)足,。另一種則是公司收回產(chǎn)品進(jìn)行第二次銷售,。

通過這種銷售模式，泰瑞機(jī)器的市場范圍不斷擴(kuò)大,，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全世界,。

長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，早從2010年開始,，泰瑞機(jī)器先后與農(nóng)行杭州下沙支行,、浦發(fā)銀行杭州清泰支行、北京銀行西溪支行,、杭州銀行下沙開發(fā)區(qū)支行等合作,，向客戶發(fā)放按揭銷售擔(dān)保貸款。

數(shù)據(jù)顯示,，報告期內(nèi),，泰瑞機(jī)器累計為客戶按揭貸款擔(dān)保總額為2.33億元,，涉及113家客戶,。截至今年6月底，尚有56家客戶存在買方信貸余額,。

除了與銀行合作開展買方信貸外,，從去年開始，泰瑞機(jī)器還采用融資租賃方式為客戶向融資租賃公司提供擔(dān)保,。去年，泰瑞機(jī)器共辦理了三筆融資租賃業(yè)務(wù),，提供擔(dān)?？傤~為741.40萬元,，通過這一模式取得銷售收入961.54萬元。截至今年6月底,，擔(dān)保余額為411.80萬元,。

長江商報記者注意到，通過買方信貸和融資租賃模式銷售的產(chǎn)品以大型機(jī)為主,，這類設(shè)備價款較高,。

盡管買方信貸等銷售模式有利于泰瑞機(jī)器開拓市場，公司也采取了一系列措施預(yù)防風(fēng)險,，但這類風(fēng)險還是不可避免地發(fā)生,。

招股書顯示，報告內(nèi),，泰瑞機(jī)器發(fā)生了4單買方信貸違約事件,。據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，4單違約給泰瑞機(jī)器造成的直接經(jīng)濟(jì)損失為241.90萬元,。

不僅是買方信貸銷售模式存在違約，融資租賃也存在違約案例,。

數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi),，共發(fā)生兩單融資租賃違約,，直接經(jīng)濟(jì)損失108萬元。

兩種銷售模式不僅因違約而產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)損失,，也大量占用了大量現(xiàn)金,。數(shù)據(jù)顯示，去年至今,，因買方信貸導(dǎo)致泰瑞機(jī)器期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額分別減少0.49億元,、0.46億元。

應(yīng)收賬款高位運(yùn)行,，計提壞賬準(zhǔn)備金不斷攀升

吞噬泰瑞機(jī)器流動性的不僅是上述兩種銷售模式,，更主要的是應(yīng)收賬款高位運(yùn)行。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，報告期末,，泰瑞機(jī)器的應(yīng)收賬款賬面價值為1.27億元、1.83億元,、1.93億元,、2.12億元,，逐年上升。公司計提的壞賬準(zhǔn)備為996.93萬元,、1459.55萬元,、2152.42萬元、2420.82萬元,。以此計算,，應(yīng)收賬款凈額與當(dāng)期流動資產(chǎn)的占比為29.15%、39.34%,、30.68%、29.95%,。

泰瑞機(jī)器稱，報告期,，公司一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占按賬齡組合計提壞賬的應(yīng)收賬款合計余額比重為86.85%,、87.24%,、85.88%,、80.34%,。

報告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款逾期情況為,，逾期應(yīng)收賬款余額1491.60萬元,、2285.05萬元、2704.71萬元,、2330.39萬元,，占比為11.74%、12.49%,、14.01%,、11.02%,。下一年度回款為440.21萬元,、709.48萬元、840.15萬元,、244.30萬元,，占比為29.51%、31.05%,、31.06%,、10.48%。

數(shù)據(jù)表明,，逾期的應(yīng)收賬款下一年回款的力度并不大,，因此，泰瑞機(jī)器的回款能力較弱,。

值得一提的是,，今年上半年，泰瑞機(jī)器的應(yīng)收賬款產(chǎn)生的壞賬猛增,，達(dá)到13筆,。

招股書顯示，上半年,，公司對浙江,、河南焦作兩家客戶無法收回債權(quán)全額計提了233.03萬元的壞賬準(zhǔn)備。同時,，還對境外分布在巴西,、土耳其、意大利和韓國四個國家的5筆應(yīng)收賬款全額計提了壞賬準(zhǔn)備,，共計為698.03萬元,，其原因是政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了較大變化，無法收回,。此外,，還有因境外客戶資信惡化、代理商資信惡化不再合作等原因產(chǎn)生的應(yīng)收賬款壞賬而全額計提的壞賬準(zhǔn)備124.67萬元,，涉及兩家代理商,、兩家境外客戶。

綜上所述,，上半年共對13筆應(yīng)收賬款產(chǎn)生的壞賬全額計提了壞賬準(zhǔn)備為1055.73萬元,。

總體而言，報告期末,，泰瑞機(jī)器計提的壞賬準(zhǔn)備為1032.83萬元,、1562.23萬元、2248.33萬元,、2516.85萬元,，不斷攀升,。

在泰瑞機(jī)器的資產(chǎn)負(fù)債表中，除了應(yīng)收賬款高位運(yùn)行外,，占用資金的存貨也處于較高水平,。報告期末，泰瑞機(jī)器的存貨為1.31億元,、1.46億元,、1.61億元、1.80億元,，逐年上升,。

在其流動資產(chǎn)中，以今年上半年數(shù)據(jù)為例,，存貨和應(yīng)收賬款為3.67億元,，占當(dāng)期流動資產(chǎn)的58.72%。另外,，盡管賬上有2億元現(xiàn)金,，但因買方信貸銷售等因素，6645.71萬元現(xiàn)金受限,，占比33.16%,。這意味著，如果回款能力降低,、去庫存不明顯，將危及公司的流動性,。

市場人士認(rèn)為,，買方信貸和融資租賃銷售模式下，泰瑞機(jī)器的應(yīng)收賬款產(chǎn)生的壞賬不少,，這將會不斷吞噬其利潤,，影響其持續(xù)盈利能力。