來源：方正證券研報 作者：賀燕青,，方正證券研究所旅游行業(yè)首席分析師

休閑服務(wù)行業(yè)

今日板塊大幅上漲,，漲幅超過4%，位列申萬行業(yè)排名第一,。個股來看,，凱撒旅游（+10%）,、云南旅游（+9.99%）漲停，其它漲幅較大的包括中國國旅（+8.71%）,、眾信旅游（+7.31%）,、麗江旅游（+6.21%）、西藏旅游（+6.13%）,、西安旅游（+5.79%）,。我們判斷原因主要有三點：1）、行業(yè)估值處于歷史底部,，數(shù)據(jù)向好,，主題事件明確；2）,、雙節(jié)行情將至,；3）、板塊存在補漲行情,。

秋季行情開啟：年初至今,，滬深300指數(shù)上漲14.61%，休閑服務(wù)板塊下跌4.13%,，行業(yè)跑輸市場18個百分點,。從各行業(yè)走勢來看，休閑服務(wù)板塊位列申萬28個一級行業(yè)的第16位,。

投資觀點：上半年旅游行業(yè)經(jīng)營良好,，景氣度處于上升通道。消費升級疊加供給側(cè)改革,，行業(yè)長期向好趨勢確定,。從估值層面來看，在經(jīng)過前期估值消化后,，當(dāng)前休閑服務(wù)板塊動態(tài)PE為36X,，處于相對低位，配置價值較為顯著,。四季度,，我們?nèi)匀粓远春镁频陿I(yè)的確定性復(fù)蘇、人民幣升值后出境游的回暖及海島旅游的主題投資機會,。綜上所述,，我們繼續(xù)維持兩大投資主線：1）、聚焦海島旅游主題投資機會,，建議關(guān)注交旅行業(yè)的龍頭股海南高速（旅游酒店,、高速公路,、房屋建設(shè)）、海峽股份（旅客運輸,、旅游項目開發(fā)）,、海航控股（航旅運輸）。重點推薦旅游行業(yè)受益海南省高速發(fā)展的中國國旅（免稅市場高景氣）,、宋城演藝（三亞千古情）及三特索道（南灣猴島,、浪漫天緣等項目）。2）,、逢低布局細(xì)分行業(yè)中具有明確業(yè)績,、估值相對較低、短期存在催化劑的個股黃山旅游（宏村等外延項目的具體落地）,、峨眉山A（新管理層上任后的外延預(yù)期）,、首旅酒店（行業(yè)復(fù)蘇趨勢明確疊加國改概念）、凱撒旅游（內(nèi)生增速穩(wěn)健疊加人民幣升值后的行業(yè)復(fù)蘇機會）及眾信旅游（出境游優(yōu)質(zhì)龍頭）,。

風(fēng)險提示：行業(yè)政策風(fēng)險,；公司經(jīng)營情況不達預(yù)期；自然災(zāi)害,、恐怖事件,、疫情等不可抗力因素。