來(lái)源：方正證券研報(bào) 作者：賀燕青，方正證券研究所旅游行業(yè)首席分析師

休閑服務(wù)行業(yè)

今日板塊大幅上漲,，漲幅超過(guò)4%,，位列申萬(wàn)行業(yè)排名第一。個(gè)股來(lái)看,，凱撒旅游（+10%）、云南旅游（+9.99%）漲停,，其它漲幅較大的包括中國(guó)國(guó)旅（+8.71%）,、眾信旅游（+7.31%）,、麗江旅游（+6.21%）、西藏旅游（+6.13%）,、西安旅游（+5.79%）,。我們判斷原因主要有三點(diǎn)：1）、行業(yè)估值處于歷史底部,，數(shù)據(jù)向好,，主題事件明確；2）,、雙節(jié)行情將至,；3）、板塊存在補(bǔ)漲行情,。

秋季行情開(kāi)啟：年初至今,，滬深300指數(shù)上漲14.61%，休閑服務(wù)板塊下跌4.13%,，行業(yè)跑輸市場(chǎng)18個(gè)百分點(diǎn),。從各行業(yè)走勢(shì)來(lái)看，休閑服務(wù)板塊位列申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)的第16位,。

投資觀點(diǎn)：上半年旅游行業(yè)經(jīng)營(yíng)良好,，景氣度處于上升通道。消費(fèi)升級(jí)疊加供給側(cè)改革,，行業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)確定,。從估值層面來(lái)看，在經(jīng)過(guò)前期估值消化后,，當(dāng)前休閑服務(wù)板塊動(dòng)態(tài)PE為36X,，處于相對(duì)低位，配置價(jià)值較為顯著,。四季度,，我們?nèi)匀粓?jiān)定看好酒店業(yè)的確定性復(fù)蘇、人民幣升值后出境游的回暖及海島旅游的主題投資機(jī)會(huì),。綜上所述,，我們繼續(xù)維持兩大投資主線：1）、聚焦海島旅游主題投資機(jī)會(huì),，建議關(guān)注交旅行業(yè)的龍頭股海南高速（旅游酒店,、高速公路、房屋建設(shè)）,、海峽股份（旅客運(yùn)輸,、旅游項(xiàng)目開(kāi)發(fā)）、海航控股（航旅運(yùn)輸）。重點(diǎn)推薦旅游行業(yè)受益海南省高速發(fā)展的中國(guó)國(guó)旅（免稅市場(chǎng)高景氣）,、宋城演藝（三亞千古情）及三特索道（南灣猴島,、浪漫天緣等項(xiàng)目）。2）,、逢低布局細(xì)分行業(yè)中具有明確業(yè)績(jī),、估值相對(duì)較低、短期存在催化劑的個(gè)股黃山旅游（宏村等外延項(xiàng)目的具體落地）,、峨眉山A（新管理層上任后的外延預(yù)期）、首旅酒店（行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)明確疊加國(guó)改概念）,、凱撒旅游（內(nèi)生增速穩(wěn)健疊加人民幣升值后的行業(yè)復(fù)蘇機(jī)會(huì)）及眾信旅游（出境游優(yōu)質(zhì)龍頭）,。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；公司經(jīng)營(yíng)情況不達(dá)預(yù)期,；自然災(zāi)害,、恐怖事件、疫情等不可抗力因素,。