□本報實習記者 林榮華 趙中昊

周期股近期再度爆發(fā)，上周五煤炭、鋼鐵板塊漲幅一度超過5%,，多股漲停,。本周前兩個交易日雖有所調(diào)整，但總體維持高位震蕩,。與此同時,，相關(guān)板塊分級基金B(yǎng)份額今年以來漲幅巨大,，據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計,，截至9月5日,，今年以來鋼鐵B累計上漲72.3%,，煤炭B級累計上漲65.95%,，煤炭B基累計上漲51.52%，而同期的滬深300指數(shù)漲幅僅16.52%,。

分級B表現(xiàn)強勢套利難

雖然漲勢喜人,，但相關(guān)分級基金并未有大幅溢價，甚至部分仍處于折價狀態(tài),。例如,，鋼鐵B昨日收盤溢價僅0.16%，而煤炭B級折價1.31%,。B基金的折價在即將觸發(fā)上折的基金中表現(xiàn)得更為明顯：母基金凈值上漲7.76%即觸發(fā)上折的煤炭B昨日收盤折價3.14%,，其對應(yīng)的煤炭A昨日收盤溢價2.42%，AB基金合并后整體折價1.08%,；母基金凈值離上折觸發(fā)點僅6.51%的煤炭B基昨日收盤折價9.49%,，其對應(yīng)的煤炭A基昨日收盤溢價13.44%，AB基金合并后出現(xiàn)0.95%的折價,。

這些分級基金雖然存在一定套利空間,，但由于上述分級基金的A份額日成交約在百萬元級，B份額的日成交額約在千萬元左右,，總體交易規(guī)模較小,，交投清淡，套利交易很難實現(xiàn),。例如基金規(guī)模不足1億元的鋼鐵B昨日無視板塊整體下跌,，收盤仍上漲4.81%，但成交額僅11萬元,。

分級基金交易規(guī)模的縮水還與機構(gòu)投資者在分級A中的占比較高有關(guān),。記者從基金披露的半年報發(fā)現(xiàn)，煤炭A級中包括“社?；鹨涣懔阄褰M合”在內(nèi)的機構(gòu)投資者持有份額占比約95%,，而煤炭B級的個人投資者持有份額占比約94%。與此類似,，鋼鐵A的機構(gòu)投資者持有份額占比93%,，而鋼鐵B個人投資者持有份額占比82%,。

基金加倉意愿不強

本周前兩個交易，A股出現(xiàn)板塊輪動的跡象,，前期領(lǐng)漲的次新股大面積退潮,。數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日收盤時,，337只次新股中有208只在過去一周出現(xiàn)下跌,，最大跌幅11.71%。而作為本輪指數(shù)行情的另一主線,，周期板塊自6月起備受市場關(guān)注,。近期周期板塊出現(xiàn)分化，能否再次成為市場熱點備受關(guān)注,。

安信證券策略團隊認為,，投資者對經(jīng)濟增長信心不足是目前周期股出現(xiàn)調(diào)整的主要原因。隨著供給進一步收緊和需求進一步擴張,，周期股或再次反彈,，并推動市場繼續(xù)走強。

分析人士認為,，煤炭,、鋼鐵、有色,、化工等周期性行業(yè)未來將面臨業(yè)績下滑風險,。盡管年初以來周期股漲勢如虹，但是從基金半年報并未發(fā)現(xiàn)公募基金大幅加倉周期股的跡象,?；鹨琅f看好以中國平安、工商銀行等為代表的大金融和消費板塊,，而對煤炭,、鋼鐵等周期股的加倉意愿不明顯。