□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 林榮華 趙中昊

周期股近期再度爆發(fā),，上周五煤炭、鋼鐵板塊漲幅一度超過5%,，多股漲停,。本周前兩個(gè)交易日雖有所調(diào)整，但總體維持高位震蕩,。與此同時(shí),，相關(guān)板塊分級(jí)基金B(yǎng)份額今年以來漲幅巨大，據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì),，截至9月5日,，今年以來鋼鐵B累計(jì)上漲72.3%，煤炭B級(jí)累計(jì)上漲65.95%,，煤炭B基累計(jì)上漲51.52%,，而同期的滬深300指數(shù)漲幅僅16.52%。

分級(jí)B表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)套利難

雖然漲勢(shì)喜人,，但相關(guān)分級(jí)基金并未有大幅溢價(jià),，甚至部分仍處于折價(jià)狀態(tài),。例如，鋼鐵B昨日收盤溢價(jià)僅0.16%,，而煤炭B級(jí)折價(jià)1.31%,。B基金的折價(jià)在即將觸發(fā)上折的基金中表現(xiàn)得更為明顯：母基金凈值上漲7.76%即觸發(fā)上折的煤炭B昨日收盤折價(jià)3.14%，其對(duì)應(yīng)的煤炭A昨日收盤溢價(jià)2.42%,，AB基金合并后整體折價(jià)1.08%,；母基金凈值離上折觸發(fā)點(diǎn)僅6.51%的煤炭B基昨日收盤折價(jià)9.49%，其對(duì)應(yīng)的煤炭A基昨日收盤溢價(jià)13.44%,，AB基金合并后出現(xiàn)0.95%的折價(jià),。

這些分級(jí)基金雖然存在一定套利空間，但由于上述分級(jí)基金的A份額日成交約在百萬元級(jí),，B份額的日成交額約在千萬元左右,，總體交易規(guī)模較小，交投清淡,，套利交易很難實(shí)現(xiàn),。例如基金規(guī)模不足1億元的鋼鐵B昨日無視板塊整體下跌，收盤仍上漲4.81%,，但成交額僅11萬元,。

分級(jí)基金交易規(guī)模的縮水還與機(jī)構(gòu)投資者在分級(jí)A中的占比較高有關(guān)。記者從基金披露的半年報(bào)發(fā)現(xiàn),，煤炭A級(jí)中包括“社?；鹨涣懔阄褰M合”在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比約95%，而煤炭B級(jí)的個(gè)人投資者持有份額占比約94%,。與此類似,，鋼鐵A的機(jī)構(gòu)投資者持有份額占比93%，而鋼鐵B個(gè)人投資者持有份額占比82%,。

基金加倉意愿不強(qiáng)

本周前兩個(gè)交易,，A股出現(xiàn)板塊輪動(dòng)的跡象，前期領(lǐng)漲的次新股大面積退潮,。數(shù)據(jù)顯示,，截至9月5日收盤時(shí)，337只次新股中有208只在過去一周出現(xiàn)下跌,，最大跌幅11.71%,。而作為本輪指數(shù)行情的另一主線，周期板塊自6月起備受市場(chǎng)關(guān)注,。近期周期板塊出現(xiàn)分化,，能否再次成為市場(chǎng)熱點(diǎn)備受關(guān)注。

安信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心不足是目前周期股出現(xiàn)調(diào)整的主要原因,。隨著供給進(jìn)一步收緊和需求進(jìn)一步擴(kuò)張,，周期股或再次反彈，并推動(dòng)市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng),。

分析人士認(rèn)為,，煤炭、鋼鐵,、有色,、化工等周期性行業(yè)未來將面臨業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。盡管年初以來周期股漲勢(shì)如虹,，但是從基金半年報(bào)并未發(fā)現(xiàn)公募基金大幅加倉周期股的跡象?；鹨琅f看好以中國平安,、工商銀行等為代表的大金融和消費(fèi)板塊，而對(duì)煤炭,、鋼鐵等周期股的加倉意愿不明顯,。