增持動向傳遞積極信號

產(chǎn)業(yè)資本的密集增持,，也讓市場人士反思市場是否已處于磨底過程中。產(chǎn)業(yè)資本的增持動作和方向,，成為很多市場資金關(guān)注的焦點(diǎn),。

海通證券策略分析師荀玉根認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本大量增持的動因是估值處在歷史較低水平,。當(dāng)企業(yè)的重置成本高于市場價(jià)值時,，股票價(jià)值被低估，資本將更愿意投資金融產(chǎn)品,，從而產(chǎn)業(yè)資本將進(jìn)行增持,。雖然A股整體估值高企導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)資本基本長期處于單邊減持的狀態(tài)，但實(shí)際上產(chǎn)業(yè)資本作為投資主體,，也遵循“低買高賣”的投資法則,，當(dāng)估值洼地投資機(jī)會出現(xiàn)時，產(chǎn)業(yè)資本將入場增持,。從產(chǎn)業(yè)資本凈增持額看,，除2015年7月至2016年1月異常波動期間外，2005年以來產(chǎn)業(yè)資本在2005年6月至2006年9月,、2010年5月,、2014年4月至5月、2016年11月,、2017年5月等期間表現(xiàn)為凈增持,，其對應(yīng)的全部A股PE(歷史TTM，整體法)最低分別到達(dá)18.8倍,、20.2倍,、11.7倍、22.4倍,、20.2倍,，均為階段性低點(diǎn)。從歷史情況來看,，產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)大規(guī)模增持均在市場大底階段,，如2005年8月至2006年9月,、2008年8月至2008年10月、2013年12月至2014年7月,，小規(guī)模增持出現(xiàn)在階段性底部,，如2010年5月、2016年2月,。

平安證券策略分析師表示,，回顧歷史來看，在2015年牛市期間,，大股東資金在4月份呈現(xiàn)陸續(xù)離場的態(tài)勢,，5月份達(dá)到高點(diǎn)，凈減持市值達(dá)到1455億元,，較上月規(guī)模抬升91.47%,，隨后6月份股市大幅下跌。而從近期的市場行情來看,，A股市場在3月底至4月初期間,，受到金融監(jiān)管全面趨嚴(yán)帶來的流動性沖擊，隨之有所調(diào)整,。5月份,，大股東資金今年以來首次轉(zhuǎn)為凈增持，A股市場也從4月份的調(diào)整中恢復(fù),，在6月份迎來一小波上升行情,。

他同時指出，在當(dāng)前市場處于存量博弈的格局下,，產(chǎn)業(yè)資本的資金變化牽一發(fā)而動全身,，對市場的影響作用越來越大。首先,，自2017年以來,，A股市場的日均成交金額呈現(xiàn)顯著下行；其次,，基金新發(fā)行規(guī)模也降至低點(diǎn),；第三，境外機(jī)構(gòu)資金的規(guī)模擴(kuò)張有限,。

值得注意的是,，諸多中小創(chuàng)公司得到重要股東增持，似乎也傳遞出一些積極信號,。數(shù)據(jù)顯示,，截至9月4日，5月以來得到重要股東增持的780家上市公司中，其中470家為中小創(chuàng)公司,，合計(jì)總增持金額為264.42億元,，占總增持金額744.40億元的35.52%。而8月以來,，中小創(chuàng)板塊更是成為增持重要陣地,，174家得到重要股東增持的公司中，114家為中小創(chuàng)公司,，合計(jì)總增持金額為29.39億元,，占到了總增持金額61.39億元的47.87%。