近幾個月以來,，產(chǎn)業(yè)資本“買買買”的熱情持續(xù)升溫,。值得關(guān)注的是，相當(dāng)數(shù)量的中小創(chuàng)公司得到重要股東增持,。市場人士分析,，近期產(chǎn)業(yè)資本總體呈現(xiàn)凈增持，一方面是因為減持新規(guī)的約束,，另一方面也的確體現(xiàn)出部分公司股東和高管的信心,。此外，北上資金,、QFII等增持布局的方向雖有所差異,，但其動向也凸顯了市場熱點。

產(chǎn)業(yè)資本動向受關(guān)注

作為市場重要的標(biāo)桿力量,，產(chǎn)業(yè)資本近期的增持動作引發(fā)市場關(guān)注,。數(shù)據(jù)顯示，8月份共有351只個股公告發(fā)生重要股東二級市場增減持,，其中152家公司獲得凈增持,，當(dāng)月上市公司重要股東通過二級市場凈增持額為16.58億元,。

個股方面，山東威達9月5日晚間公告,，控股股東威達集團計劃自9月4日起的12個月內(nèi),，增持公司1%至3%股份。威達集團已于4日至5日期間,，以集中競價方式增持250萬股,，增持比例0.6%，目前威達集團持股比例為25.67%,。東方時尚5日晚間公告稱,，2017年7月13日至9月1日期間，公司控股股東投資公司增持公司股份841.52萬股,，占公司總股本的2.0036%,。截至2017年9月4日，投資公司持有公司25573.03萬股股票,，占公司股本總額的60.88%,。此前，控股股東計劃自2017年7月13日起6個月內(nèi),，累計增持總額不超過公司總股本2%的股份,。

事實上，在此前的幾個月,，產(chǎn)業(yè)資本的增持動作已經(jīng)持續(xù)受到市場關(guān)注,。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，近幾個月以來,，除了7月份A股上市公司遭遇到了重要股東15.79億元的凈減持外,，5月和6月均呈現(xiàn)凈增持狀態(tài)，凈增持額分別為26.05億元,、58.65億元,。具體到公司，在5月至8月四個月里,，共有136只個股獲得的增持金額超過1億元,。

這股產(chǎn)業(yè)資本“買買買”的風(fēng)潮，引發(fā)了市場參與各方的關(guān)注,。事實上,，自2016年1月以來，A股市場始終保持重要股東凈減持的趨勢,，但這一趨勢在今年5月被打破,，而且近幾個月以來總體增持額高于減持。

平安證券策略分析師表示,，近年來,，產(chǎn)業(yè)資本的放量變化往往被市場解讀為市場拐點有效信號,，其對市場走勢的前瞻性越來越多地成為市場共識。A股市場由于信息不對稱性較強,，產(chǎn)業(yè)資本和股東掌握更多的公司信息,，尤其是對于價格的理解和二級市場有很大的不同，因此其增減持行為也常常是市場價格運行的信號,。

資料顯示,，一些業(yè)績預(yù)喜的公司的確得到了產(chǎn)業(yè)資本增持。據(jù)統(tǒng)計,，截至9月4日,，353只前三季度業(yè)績增長超過50%的個股中,，自7月4日至9月4日期間股東增持的共有22只，增持?jǐn)?shù)量達1.53億股,，增持金額達22.95億元,。增持?jǐn)?shù)量最多的個股包括：恒逸石化前三季度凈利潤增長168.50%，增持2781.23萬股,，增持金額高達4.5億元,；東方園林凈利潤增長65.00%，股東增持1594.82萬股,，增持金額2.9億元,。從市場表現(xiàn)來看，部分個股的走勢也在重要股東的“加持”下一路上揚,。

增持動向傳遞積極信號

產(chǎn)業(yè)資本的密集增持,，也讓市場人士反思市場是否已處于磨底過程中。產(chǎn)業(yè)資本的增持動作和方向,，成為很多市場資金關(guān)注的焦點,。

海通證券策略分析師荀玉根認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本大量增持的動因是估值處在歷史較低水平,。當(dāng)企業(yè)的重置成本高于市場價值時,，股票價值被低估，資本將更愿意投資金融產(chǎn)品,，從而產(chǎn)業(yè)資本將進行增持,。雖然A股整體估值高企導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)資本基本長期處于單邊減持的狀態(tài)，但實際上產(chǎn)業(yè)資本作為投資主體,，也遵循“低買高賣”的投資法則,，當(dāng)估值洼地投資機會出現(xiàn)時，產(chǎn)業(yè)資本將入場增持,。從產(chǎn)業(yè)資本凈增持額看,，除2015年7月至2016年1月異常波動期間外,，2005年以來產(chǎn)業(yè)資本在2005年6月至2006年9月、2010年5月,、2014年4月至5月,、2016年11月,、2017年5月等期間表現(xiàn)為凈增持,，其對應(yīng)的全部A股PE(歷史TTM，整體法)最低分別到達18.8倍,、20.2倍,、11.7倍,、22.4倍,、20.2倍，均為階段性低點,。從歷史情況來看,，產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)大規(guī)模增持均在市場大底階段,，如2005年8月至2006年9月,、2008年8月至2008年10月、2013年12月至2014年7月,，小規(guī)模增持出現(xiàn)在階段性底部,，如2010年5月、2016年2月,。

平安證券策略分析師表示,，回顧歷史來看，在2015年牛市期間,，大股東資金在4月份呈現(xiàn)陸續(xù)離場的態(tài)勢,，5月份達到高點，凈減持市值達到1455億元,，較上月規(guī)模抬升91.47%,，隨后6月份股市大幅下跌。而從近期的市場行情來看,，A股市場在3月底至4月初期間,，受到金融監(jiān)管全面趨嚴(yán)帶來的流動性沖擊，隨之有所調(diào)整。5月份,，大股東資金今年以來首次轉(zhuǎn)為凈增持，A股市場也從4月份的調(diào)整中恢復(fù),，在6月份迎來一小波上升行情,。

他同時指出，在當(dāng)前市場處于存量博弈的格局下,，產(chǎn)業(yè)資本的資金變化牽一發(fā)而動全身,，對市場的影響作用越來越大。首先,，自2017年以來,，A股市場的日均成交金額呈現(xiàn)顯著下行；其次,，基金新發(fā)行規(guī)模也降至低點,；第三，境外機構(gòu)資金的規(guī)模擴張有限,。

值得注意的是,，諸多中小創(chuàng)公司得到重要股東增持，似乎也傳遞出一些積極信號,。數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日,，5月以來得到重要股東增持的780家上市公司中,，其中470家為中小創(chuàng)公司，合計總增持金額為264.42億元,，占總增持金額744.40億元的35.52%,。而8月以來，中小創(chuàng)板塊更是成為增持重要陣地,，174家得到重要股東增持的公司中,，114家為中小創(chuàng)公司，合計總增持金額為29.39億元,，占到了總增持金額61.39億元的47.87%,。

“要充分重視產(chǎn)業(yè)資本的增持動作和增持方向。產(chǎn)業(yè)資本的投資邏輯,，多以價值為導(dǎo)向,，其增持方向昭示著市場價值投資的方向。A股市場有三季度各方資本‘給力’的慣例,，但產(chǎn)業(yè)資本的增持更具指導(dǎo)意義,，投資者不妨根據(jù)其動向?qū)ふ沂袌鐾顿Y機會。”有券商營業(yè)部人士建議,。

多因素支撐資金入市邏輯

除了產(chǎn)業(yè)資本增持外,，近期A股市場正迎來多方增量資金的絲絲暖意。近期,，滬深兩市融資余額連續(xù)回升,，給市場帶來活躍度，同樣給市場帶來上行的動力,。數(shù)據(jù)顯示,，截至9月4日，上交所融資余額報5635.96億元,，較前一交易日增加33.39億元,；深交所融資余額報3852.47億元，較前一交易日增加25.31億元,；兩市合計9488.43億元,，增加58.70億元。事實上,，滬深兩市融資余額的增長已維持一段時間,。

A股出現(xiàn)暖意，北上資金,、QFII等動向也備受市場關(guān)注,。北上資金方面，資料顯示,，借助滬股通和深股通,，北上資金加速布局A股，北上資金連續(xù)5個月凈買入環(huán)比增長,，并在8月凈買入達270億元,，創(chuàng)出今年的單月新高。上周滬港通北向單周資金凈流入達147億元,，為2015年8月底以來的最大單周流入,。從8月以來，中小創(chuàng)個股的突出表現(xiàn)中,，頻頻出現(xiàn)的北上資金成為重要“推手”,。

QFII方面，查閱上市公司半年報發(fā)現(xiàn),，QFII身影出現(xiàn)在近200家上市公司前十大流通股股東中,，如果算上領(lǐng)航投資買入的指數(shù)基金成分股，則超過240家,。整體而言,，雖然QFII持股的變動幅度并不明顯，但是新進、增持與減持情況之間的差異,，能夠觀察到QFII看多中國股市和優(yōu)質(zhì)上市公司的跡象,。

市場各方正密切關(guān)注上述增量資金帶來的影響。有公募基金人士表示,，需關(guān)注市場從存量博弈向增量資金入市轉(zhuǎn)變的可能,。“當(dāng)前市場多方面支撐增量資金入市的邏輯,。其中,，三季度是多方資金傳統(tǒng)的加碼博弈期，不少追求絕對收益和相對排名的資金都會在三季度有加碼布局趨勢,，這可以透過機構(gòu)倉位等進行觀察,，就管理的公募基金產(chǎn)品而言，近期適當(dāng)增加了權(quán)益類資產(chǎn)的倉位,，這也是順應(yīng)當(dāng)前市場走勢,；另外，隨著上市公司半年報業(yè)績的披露,，也給市場帶來業(yè)績確定性及其預(yù)期,，增量資金有動力參與其中，可以觀察到績優(yōu)公司與機構(gòu)調(diào)研對象,、資本增持對象之間的較高重合度,。雖然現(xiàn)在說市場進入增量驅(qū)動為時尚早，但是增量資金一旦啟動,，就有其自我強化的效果,，增量資金撼動市場大格局也并非不可能”。