近兩個(gè)月,，人民幣匯率漲勢(shì)如虹，境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券熱情高漲,，持倉(cāng)規(guī)模創(chuàng)下歷史新高,。中央結(jié)算公司最新公布的8月數(shù)據(jù)顯示，截至8月底,，境外機(jī)構(gòu)持有人民幣債券8393.18億元,，環(huán)比增加153.32億元，為連續(xù)6個(gè)月增持,。其在境內(nèi)債券托管量達(dá)8573.6億元,，環(huán)比增長(zhǎng)158.92億元，較去年末增長(zhǎng)10%,。

受人民幣不斷升值的“誘惑”,，境外機(jī)構(gòu)加倉(cāng)人民幣債券動(dòng)力十足。伴隨我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好和美元指數(shù)的疲弱表現(xiàn),，人民幣匯價(jià)近期出現(xiàn)了連續(xù)補(bǔ)漲,，8月在岸人民幣對(duì)美元上漲逾2%，創(chuàng)下2005年7月匯改以來(lái)最大單月漲幅,，今年以來(lái)人民幣升值逾5%,。一位業(yè)內(nèi)人士向上證報(bào)記者表示：“一年前境外投資人合作談判時(shí)問(wèn)的最多的就是人民幣貶值和跨境資本流動(dòng)管制，現(xiàn)在大家的顧慮大大降低,，投資境內(nèi)債券市場(chǎng)的積極性也提高了,。”

記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，人民幣在5月下旬進(jìn)入升值通道后,，境外機(jī)構(gòu)的債券托管量也開啟快速增長(zhǎng)模式，單月增速?gòu)?月份的0.3%,，提升至6月份的3.75%和7月份的4.5%,。

“我國(guó)債券收益率本身就比境外高一些，加上人民幣升值,，利潤(rùn)空間不小,，這對(duì)海外資金形成吸引力?！蹦碌洗笾腥A區(qū)信用研究分析主管,、副董事總經(jīng)理鐘汶權(quán)告訴上證報(bào)記者。

當(dāng)然,，7月份開通的“債券通”功不可沒(méi),。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)東方金誠(chéng)評(píng)級(jí)副總監(jiān)俞春江對(duì)上證報(bào)記者表示：“這為境外機(jī)構(gòu)投資人民幣債券提供了更加便捷的通道，是近兩月境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券的重要推動(dòng)力?！痹偌由现袊?guó)債券市場(chǎng)可投資債券品種不斷豐富,，較高的收益率對(duì)境外投資者較具吸引力。

在嚴(yán)監(jiān)管形勢(shì)下,，境內(nèi)外債券利差不斷擴(kuò)大,，2017年中國(guó)10年期國(guó)債到期收益率基本維持在3%以上，美國(guó)10年期國(guó)債到期收益率基本在1%-3%,，日本目前維持在0%水平,。

反映在持倉(cāng)量上，國(guó)債依然是海外投資者最青睞的品種,。數(shù)據(jù)顯示,，截至8月底，境外機(jī)構(gòu)持有國(guó)債4977.57億元,，占總持有量的近六成,，較上個(gè)月增持109.91億元,，年初至今增持17%,。其次是政策性銀行債，當(dāng)前持有量達(dá)3097.61億元,。

“同時(shí),，境外投資者對(duì)同業(yè)存單也產(chǎn)生了興趣?！辩娿霗?quán)說(shuō),，因?yàn)橄鄬?duì)于境內(nèi)公司，海外對(duì)一些境內(nèi)大型銀行的了解程度更高,，而銀行本身也具有特殊擔(dān)保性質(zhì),，因此海外投資者傾向于持有大額存單。

目前來(lái)看,，人民幣匯率走勢(shì)依然是影響海外投資者持倉(cāng)的重要因素之一,。據(jù)俞春江判斷，當(dāng)前人民幣貶值的預(yù)期基本出清,，境內(nèi)外利差仍將維持相對(duì)高位,，因而人民幣債券的高投資價(jià)值有望延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)前增持趨勢(shì)將延續(xù)并有可能提速,，預(yù)計(jì)有數(shù)千億美元在未來(lái)幾年涌入境內(nèi)債券市場(chǎng)。

他表示,，目前境外投資者持有人民幣債券的比例還不到2%,，仍有相當(dāng)大的擴(kuò)容空間。此外，中國(guó)債市引入國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),、信息披露標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)際投資要求的接軌,、發(fā)行人和境外投資人之間的路演等國(guó)際化措施，亦有助于境外投資者提高對(duì)中國(guó)債市及信用風(fēng)險(xiǎn)的了解,，從而有望在利率債之外擴(kuò)大配置范圍至信用債產(chǎn)品,，尤其是優(yōu)質(zhì)的境內(nèi)外發(fā)行人的高等級(jí)信用債。

目前,，國(guó)內(nèi)信用債占境外投資者持倉(cāng)比例僅有3%,。（記者 金嘉捷）