截至8月31日，共有11家券商尚在IPO排隊(duì)名單之中。除了已通過(guò)發(fā)審會(huì)的財(cái)通證券,，已中止審查的東莞證券和華西證券外，還有南京證券、國(guó)聯(lián)證券,、天風(fēng)證券,、華林證券,、中泰證券5家為已反饋狀態(tài)。

隨著上市公司中報(bào)披露截止,，部分排隊(duì)IPO的券商上半年的業(yè)績(jī)情況也浮出水面,。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，已披露中期業(yè)績(jī)的有7家券商,，包括2家港股上市券商中信建投證券（06066.HK）和國(guó)聯(lián)證券（01456.HK）,，1家新三板掛牌券商南京證券（833868.OC），還有中泰證券,、長(zhǎng)城證券等4家券商,。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前述7家券商中有5家券商的營(yíng)業(yè)收入均表現(xiàn)為同比下滑,，其中下滑幅度最大的是國(guó)聯(lián)證券,，下滑約33%。

“不只是投行業(yè)務(wù),、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不好做,，由于上半年債券市場(chǎng)疲弱,，固收業(yè)務(wù)也受到影響，此外自營(yíng)業(yè)務(wù)也受影響很大,?！?北京某券商投行部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，盡管啟動(dòng)了一些新業(yè)務(wù),，但是相關(guān)業(yè)務(wù)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽咳匀挥邢蕖?/p>

　　業(yè)績(jī)?nèi)珤呙?

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，前述7家券商中今年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)的有中泰證券和天風(fēng)證券2家,，其中同比增幅最大的是天風(fēng)證券,，為21.58%。

值得注意的是,，7家券商中營(yíng)業(yè)收入最高的是中信建投證券,，但同比則表現(xiàn)為下滑15.98%，同時(shí),，中信建投證券上半年凈利潤(rùn)也是最高,，但同比下滑幅度也最高，為32.76%,。

中報(bào)顯示,，中信建投證券的四大主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入均表現(xiàn)為同比下滑，其中投資銀行業(yè)務(wù)同比下滑最多,，為28.37%,，其次是投資管理業(yè)務(wù)，下滑了18.77%,。此外,，財(cái)富管理業(yè)務(wù)、交易及機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)分別下滑一成左右,。

事實(shí)上,，債務(wù)融資業(yè)務(wù)同比大幅下滑是中信建投證券投資銀行業(yè)務(wù)下滑的主要因素。今年上半年,，中信建投證券債券項(xiàng)目的主承銷金額合計(jì)1129.99億元,，同比下滑了51.68%。

“雖然在IPO發(fā)行提速的帶動(dòng)會(huì)使得券商投行業(yè)務(wù)帶來(lái)一定增長(zhǎng),，但是同時(shí)還有再融資新政,、以及債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模下滑的不利影響，只靠IPO業(yè)務(wù)很難完全彌補(bǔ)這部分的差距,?！北本┠炒笮腿谭倾y行業(yè)分析師認(rèn)為。

類似的情況也在南京證券身上有所體現(xiàn)。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，除自營(yíng)業(yè)務(wù)收入上半年同比增長(zhǎng)301.13%外,，南京證券的其他業(yè)務(wù)均為同比下滑狀態(tài)。其中,，投資銀行業(yè)務(wù)下滑最大,，為61.36%，其次是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),，同比分別下滑了38.85%和30.7%,。

“去年南京證券的投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)很好，但今年一方面是由于新三板市場(chǎng)不景氣造成的新三板業(yè)務(wù)收縮,，另一方面還有IPO業(yè)務(wù)客源減少,，使得業(yè)績(jī)表現(xiàn)下滑,?！币晃唤咏暇┳C券人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

除此之外,，從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看,，前述7家券商中有長(zhǎng)城證券、天風(fēng)證券,、東莞證券3家券商為同比增長(zhǎng)狀態(tài),，其中漲幅最高的是長(zhǎng)城證券，為45.4%,，其次是東莞證券,，為15.07%。剩下的4家券商中,，凈利潤(rùn)同比下滑最大的是中信建投證券,，其次是國(guó)聯(lián)證券和南京證券。

根據(jù)上市券商中報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，營(yíng)業(yè)收入整體微降1%-2%左右,，凈利潤(rùn)下滑7%-8%。前述機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,，“總體來(lái)說(shuō)券商的兩大主力業(yè)務(wù)投行業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)都是承壓的,。”

　　中小券商壓力大

從排隊(duì)IPO的11家券商的業(yè)績(jī)來(lái)看,，行業(yè)內(nèi)的差異化已經(jīng)有所顯現(xiàn),。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，上半年?duì)I業(yè)收入排名第一的中信建投證券的營(yíng)業(yè)收入為72.53億元,，是排名最后的南京證券的10.67倍,，也是排名第二的中泰證券的1.88倍。從凈利潤(rùn)來(lái)看，中泰證券是南京證券的7.76倍,，是國(guó)聯(lián)證券的7.83倍,，是東莞證券的4.75倍。

“在行業(yè)整體承壓的情況下,，大券商的優(yōu)勢(shì)就更加明顯,。由于再融資和債券承銷受到影響，上半年券商投行業(yè)務(wù)做得好的大部分都是來(lái)自于IPO業(yè)務(wù),，而IPO業(yè)務(wù)一般來(lái)說(shuō)需要在客戶渠道上有優(yōu)勢(shì),。這一點(diǎn)在行情不好的時(shí)候大券商的優(yōu)勢(shì)就比較明顯?！鄙虾Ｄ持行腿谭治鰩煾嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,。

“實(shí)際上，投行業(yè)務(wù)收入的不確定性比較明顯,。今年上半年投行業(yè)務(wù)主要是靠IPO業(yè)務(wù)拉動(dòng),，主要靠債券承銷和定增業(yè)務(wù)的券商基本上今年比較難做?！鼻笆龇治鰩熣J(rèn)為,。

不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，這種情況正在迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī),。

“目前看下半年的成交額已經(jīng)有所回升，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)好會(huì)帶來(lái)未來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙重上升,，這表明券商最重頭的業(yè)務(wù)在回暖,。”前述機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,，“另一方面,，再融資新政使得券商這部分業(yè)務(wù)短期內(nèi)承壓，但長(zhǎng)期來(lái)看,，企業(yè)再融資的需求不會(huì)因?yàn)樾抡艿綌D壓,，真正有再融資需求的企業(yè)還是會(huì)有業(yè)務(wù)需求，新政只是拉長(zhǎng)了時(shí)間,?！?/p>

與此同時(shí)，拓展更多的業(yè)務(wù)方向也在各家機(jī)構(gòu)身上有所體現(xiàn),。

“可轉(zhuǎn)債,、ABS這類業(yè)務(wù)最近比較火熱，部分機(jī)構(gòu)布局的也比較多,，可能會(huì)是下一個(gè)重點(diǎn),。”前述機(jī)構(gòu)人士稱。

譬如中信建投證券就在中報(bào)中指出,，下半年除了在具有重要行業(yè)地位的優(yōu)秀大型企業(yè)及具有成長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)開(kāi)發(fā)方面加大力度,，把握IPO發(fā)行窗口之外，在債務(wù)融資方面還會(huì)重點(diǎn)發(fā)展綠色債,、可交換債,、雙創(chuàng)債、資產(chǎn)證券化等市場(chǎng)潛力較大的債務(wù)融資業(yè)務(wù),。（編輯：李新江）