“ＩＣＯ其實打的就是ＩＰＯ的擦邊球。”蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言等業(yè)內(nèi)人士指出,，ＩＣＯ以區(qū)塊鏈世界的ＩＰＯ（首次公開募股）自居,，但和普通ＩＰＯ銷售公司股份不同，ＩＣＯ銷售代幣,，形式上更類似眾籌。此次監(jiān)管公告將ＩＣＯ定性為本質(zhì)是一種未經(jīng)批準非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券,、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙,、傳銷等違法犯罪活動,。

監(jiān)管落地前，市場的瘋狂超出了想象,。如國內(nèi)ＩＣＯ項目量子鏈發(fā)行的代幣,，虛擬貨幣交易平臺云幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，５月２３日量子幣上市交易當天漲幅達３３倍,，這是任何投資項目難以比擬的,。

國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會發(fā)布的《２０１７上半年國內(nèi)ＩＣＯ發(fā)展情況報告》指出，面向國內(nèi)提供ＩＣＯ服務(wù)的相關(guān)平臺共計４３家,。２０１７年以來,，通過上述平臺完成的ＩＣＯ項目累計融資規(guī)模折合人民幣總計２６．１６億元，累計參與人數(shù)達１０．５萬,。

ＩＣＯ瘋狂的背后,，難掩不少項目“圈錢”本質(zhì)。國內(nèi)一個名為ＥＯＳ的區(qū)塊鏈項目,，僅５天就在ＩＣＯ平臺上融到折合１．８５億美元,。７月２日，這一項目在二級市場市值沖到５０億美元,。個別ＩＣＯ項目發(fā)起人連“白皮書”也省去了,。

有的傳銷組織甚至也偽裝成ＩＣＯ項目。近期被公安部門偵破的維卡幣傳銷案,，就是利用ＩＣＯ非法牟利的“龐氏騙局”,。迄今為止，恒星幣,、萬福幣,、中華幣,，百川幣、維卡幣,、珍寶幣,、五行幣等，均是已經(jīng)被查獲和曝光的虛擬貨幣傳銷案,，更多的則尚未浮出水面,。打著ＩＣＯ幌子行傳銷之實的傳銷項目，可以打出２００％甚至２０００％的收益率,，誘惑性強,，危害也更大。

薛洪言表示,，監(jiān)管落地后ＩＣＯ泡沫的破滅會提高融資門檻,，降低融資金額，但只有把劣質(zhì)項目清除出去,，真正有前景的項目才更容易脫穎而出,。

　　探索“監(jiān)管沙盒”細化清退方案

監(jiān)管落地后，多家平臺暫停ＩＣＯ業(yè)務(wù)目前正在有序進行,，部分代幣也將從交易所下架,。但對于如何清退已完成和正在進行的ＩＣＯ項目，以及如何處理進入二級市場的代幣,，目前還沒有明確實施細則,。這可能會成為下一步監(jiān)管實施的重點和難點。

大成律師事務(wù)所律師肖颯表示,，已募集比特幣,、以太坊但未發(fā)行代幣、代幣還未上交易所的ＩＣＯ項目,，將募集的幣退還參與者并不復雜,。對于已完成全流程、且代幣已上交易所的,，她建議后續(xù)應(yīng)及時停止交易,。在保障投資人利益前提下，借用上市公司“私有化”流程,，規(guī)定某一時間前,，以某一價格回購某代幣，代幣持有人自愿申報,，不同意者再協(xié)商,。