人民幣對(duì)美元“十連升”

市場(chǎng)降準(zhǔn)呼聲漸起

分析人士認(rèn)為，央行可能更傾向于采取公開(kāi)市場(chǎng)操作或MLF等再貸款方式,，向市場(chǎng)提供流動(dòng)性

■本報(bào)記者 傅蘇穎

《證券日?qǐng)?bào)》記者從中國(guó)外匯交易中心獲悉,，9月8日，人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.5032,，較上一個(gè)交易日上漲237個(gè)基點(diǎn),，連續(xù)十日調(diào)升，為2011年年初以來(lái)最長(zhǎng)連漲,。另外,，在岸和離岸市場(chǎng)人民幣匯率表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁，分別升破6.47關(guān)口和6.46關(guān)口,，截至記者發(fā)稿前,，在岸市場(chǎng)人民幣匯率報(bào)6.4600，較上一個(gè)交易日上漲372個(gè)基點(diǎn),，離岸市場(chǎng)人民幣匯率報(bào)6.4594,，較上一個(gè)交易日上漲271個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)此,，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)東方金誠(chéng)研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,，今年以來(lái),，人民幣對(duì)美元匯價(jià)累計(jì)升值6.5％以上，聯(lián)系到年初較為濃重的市場(chǎng)貶值預(yù)期,，這一走勢(shì)可以說(shuō)出乎絕大多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)料,。原因在于，美元指數(shù)持續(xù)大幅下滑,、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回暖向好,，以及人民幣市場(chǎng)貶值預(yù)期逐步消散，共同促成了近期人民幣的升值走勢(shì),。

展望后市,，王青認(rèn)為，人民幣匯價(jià)在年內(nèi)或?qū)?qiáng)勢(shì)運(yùn)行,。一是短期內(nèi)美國(guó)相關(guān)政策的落地仍存較大不確定性,，債務(wù)上限問(wèn)題亟待解決，美元指數(shù)缺乏趨勢(shì)性上行動(dòng)能,；二是諸多先行指標(biāo)顯示,，下半年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，支撐人民幣的基本面因素進(jìn)一步鞏固,；三是“逆周期因子”的引入基本封殺了短期內(nèi)人民幣大幅回調(diào)的空間,。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任、高級(jí)研究員黃志龍昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,，人民幣匯率連續(xù)上漲的關(guān)鍵因素是美元指數(shù)的屢創(chuàng)新低,，在加入逆周期因子之后，人民幣匯率指數(shù)保持相對(duì)平穩(wěn),，克服了此前美元貶值時(shí)人民幣對(duì)美元卻保持穩(wěn)定,、人民幣匯率指數(shù)持續(xù)下行的內(nèi)在缺陷。短期內(nèi),，人民幣對(duì)美元匯率還將保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì),。

那么，近期匯率的上漲對(duì)相關(guān)行業(yè)帶來(lái)怎樣的影響,？

對(duì)此,，王青認(rèn)為，近期人民幣匯價(jià)上升對(duì)外貿(mào)企業(yè)影響最為直接,。人民幣升值將提高我國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格,，壓低進(jìn)口商品價(jià)格，這在一定程度上解釋了伴隨7月份,、8月份兩個(gè)月人民幣加速升值,，我國(guó)出口增速連續(xù)下調(diào)，而進(jìn)口依然保持兩位數(shù)以上增長(zhǎng)的情況。

另外,，近期,，伴隨著人民幣的穩(wěn)步升值，市場(chǎng)上再度出現(xiàn)降準(zhǔn)的呼聲,。有業(yè)內(nèi)人士提出了“中性”降準(zhǔn)的說(shuō)法,，即在全面降低存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)，大幅壓縮短期公開(kāi)市場(chǎng)操作工具余額,，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠操作配合降準(zhǔn),，能保證流動(dòng)性總量基本不增加的前提下修復(fù)結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題,。

對(duì)此,，王青認(rèn)為，“趨勢(shì)引導(dǎo)預(yù)期”,，這段時(shí)期人民幣匯價(jià)走強(qiáng)已在很大程度上打擊了市場(chǎng)空頭力量,，有力地扭轉(zhuǎn)了貶值預(yù)期，我國(guó)資本外流壓力減輕,，央行貨幣政策操作空間擴(kuò)大,，獨(dú)立性提高。

黃志龍也認(rèn)為,，人民幣貶值預(yù)期已經(jīng)被打破,，將有利于減輕資本外流壓力，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)流動(dòng)性預(yù)期,，提高貨幣政策的調(diào)控空間和獨(dú)立性,。

王青表示，2017年二季度,，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率已從上年最高值2.4%下降至1.4%,，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊態(tài)勢(shì)較為明顯，且非銀行機(jī)構(gòu)流動(dòng)性緊張程度更遠(yuǎn)勝于存款性金融機(jī)構(gòu),。因此在當(dāng)前人民幣大幅升值背景下,，市場(chǎng)出現(xiàn)了降準(zhǔn)的呼聲。

“鑒于金融去杠桿政策仍居主導(dǎo)地位,，實(shí)施降準(zhǔn)釋放的寬松信號(hào)與此不相協(xié)調(diào),。此外，當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)健,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)融資成本亦未顯著上行,，通過(guò)降準(zhǔn)提振經(jīng)濟(jì)的需求并不強(qiáng)烈。因此,，金融監(jiān)管層仍將以常備借貸便利（SLF）,、中期借貸便利（MLF）等現(xiàn)有貨幣市場(chǎng)工具為主管理市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題。”王青表示,。

黃志龍表示,，當(dāng)前，存款準(zhǔn)備金率仍處于相對(duì)高位水平,，從長(zhǎng)期來(lái)看有下調(diào)的必要,。但降準(zhǔn)的寬松信號(hào)太過(guò)強(qiáng)烈，可能會(huì)引起整個(gè)市場(chǎng)預(yù)期的逆轉(zhuǎn),。所以,，央行可能更傾向于采取公開(kāi)市場(chǎng)操作或MLF等再貸款方式，向市場(chǎng)提供流動(dòng)性,。