人民幣對美元“十連升”

市場降準呼聲漸起

分析人士認為，央行可能更傾向于采取公開市場操作或MLF等再貸款方式,，向市場提供流動性

■本報記者 傅蘇穎

《證券日報》記者從中國外匯交易中心獲悉,，9月8日，人民幣對美元匯率報6.5032,，較上一個交易日上漲237個基點,，連續(xù)十日調(diào)升，為2011年年初以來最長連漲,。另外,，在岸和離岸市場人民幣匯率表現(xiàn)同樣強勁，分別升破6.47關(guān)口和6.46關(guān)口，截至記者發(fā)稿前,，在岸市場人民幣匯率報6.4600,，較上一個交易日上漲372個基點，離岸市場人民幣匯率報6.4594,，較上一個交易日上漲271個基點,。

對此，評級機構(gòu)東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青昨日對《證券日報》記者表示,，今年以來,，人民幣對美元匯價累計升值6.5％以上，聯(lián)系到年初較為濃重的市場貶值預期,，這一走勢可以說出乎絕大多數(shù)市場人士預料,。原因在于，美元指數(shù)持續(xù)大幅下滑,、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟回暖向好,，以及人民幣市場貶值預期逐步消散，共同促成了近期人民幣的升值走勢,。

展望后市,，王青認為，人民幣匯價在年內(nèi)或?qū)妱葸\行,。一是短期內(nèi)美國相關(guān)政策的落地仍存較大不確定性,，債務上限問題亟待解決，美元指數(shù)缺乏趨勢性上行動能,；二是諸多先行指標顯示,，下半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟延續(xù)回暖態(tài)勢，支撐人民幣的基本面因素進一步鞏固,；三是“逆周期因子”的引入基本封殺了短期內(nèi)人民幣大幅回調(diào)的空間,。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任、高級研究員黃志龍昨日對《證券日報》記者表示,，人民幣匯率連續(xù)上漲的關(guān)鍵因素是美元指數(shù)的屢創(chuàng)新低,，在加入逆周期因子之后，人民幣匯率指數(shù)保持相對平穩(wěn),，克服了此前美元貶值時人民幣對美元卻保持穩(wěn)定、人民幣匯率指數(shù)持續(xù)下行的內(nèi)在缺陷,。短期內(nèi),，人民幣對美元匯率還將保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。

那么,，近期匯率的上漲對相關(guān)行業(yè)帶來怎樣的影響,？

對此，王青認為，近期人民幣匯價上升對外貿(mào)企業(yè)影響最為直接,。人民幣升值將提高我國出口產(chǎn)品價格,，壓低進口商品價格，這在一定程度上解釋了伴隨7月份,、8月份兩個月人民幣加速升值,，我國出口增速連續(xù)下調(diào)，而進口依然保持兩位數(shù)以上增長的情況,。

另外,，近期，伴隨著人民幣的穩(wěn)步升值,，市場上再度出現(xiàn)降準的呼聲,。有業(yè)內(nèi)人士提出了“中性”降準的說法，即在全面降低存款準備金率的同時,，大幅壓縮短期公開市場操作工具余額,，通過公開市場操作凈回籠操作配合降準，能保證流動性總量基本不增加的前提下修復結(jié)構(gòu)性失衡問題,。

對此,，王青認為，“趨勢引導預期”,，這段時期人民幣匯價走強已在很大程度上打擊了市場空頭力量,，有力地扭轉(zhuǎn)了貶值預期，我國資本外流壓力減輕,，央行貨幣政策操作空間擴大,，獨立性提高。

黃志龍也認為,，人民幣貶值預期已經(jīng)被打破,，將有利于減輕資本外流壓力，穩(wěn)定國內(nèi)流動性預期,，提高貨幣政策的調(diào)控空間和獨立性,。

王青表示，2017年二季度,，我國金融機構(gòu)超儲率已從上年最高值2.4%下降至1.4%,，銀行間市場流動性偏緊態(tài)勢較為明顯，且非銀行機構(gòu)流動性緊張程度更遠勝于存款性金融機構(gòu),。因此在當前人民幣大幅升值背景下,，市場出現(xiàn)了降準的呼聲。

“鑒于金融去杠桿政策仍居主導地位,，實施降準釋放的寬松信號與此不相協(xié)調(diào),。此外，當前我國宏觀經(jīng)濟運行穩(wěn)健，實體經(jīng)濟部門融資成本亦未顯著上行,，通過降準提振經(jīng)濟的需求并不強烈,。因此，金融監(jiān)管層仍將以常備借貸便利（SLF）,、中期借貸便利（MLF）等現(xiàn)有貨幣市場工具為主管理市場流動性問題,。”王青表示,。

黃志龍表示,，當前，存款準備金率仍處于相對高位水平,，從長期來看有下調(diào)的必要,。但降準的寬松信號太過強烈，可能會引起整個市場預期的逆轉(zhuǎn),。所以,，央行可能更傾向于采取公開市場操作或MLF等再貸款方式，向市場提供流動性,。