人民幣對美元“十連升”

市場降準(zhǔn)呼聲漸起

分析人士認(rèn)為,，央行可能更傾向于采取公開市場操作或MLF等再貸款方式,，向市場提供流動性

■本報(bào)記者 傅蘇穎

《證券日報(bào)》記者從中國外匯交易中心獲悉，9月8日,，人民幣對美元匯率報(bào)6.5032,，較上一個交易日上漲237個基點(diǎn)，連續(xù)十日調(diào)升,，為2011年年初以來最長連漲,。另外，在岸和離岸市場人民幣匯率表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁,，分別升破6.47關(guān)口和6.46關(guān)口,，截至記者發(fā)稿前，在岸市場人民幣匯率報(bào)6.4600,，較上一個交易日上漲372個基點(diǎn),，離岸市場人民幣匯率報(bào)6.4594，較上一個交易日上漲271個基點(diǎn),。

對此,，評級機(jī)構(gòu)東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青昨日對《證券日報(bào)》記者表示，今年以來,，人民幣對美元匯價(jià)累計(jì)升值6.5％以上,，聯(lián)系到年初較為濃重的市場貶值預(yù)期,，這一走勢可以說出乎絕大多數(shù)市場人士預(yù)料,。原因在于，美元指數(shù)持續(xù)大幅下滑,、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回暖向好,，以及人民幣市場貶值預(yù)期逐步消散，共同促成了近期人民幣的升值走勢,。

展望后市,，王青認(rèn)為，人民幣匯價(jià)在年內(nèi)或?qū)?qiáng)勢運(yùn)行,。一是短期內(nèi)美國相關(guān)政策的落地仍存較大不確定性,，債務(wù)上限問題亟待解決，美元指數(shù)缺乏趨勢性上行動能,；二是諸多先行指標(biāo)顯示,，下半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)回暖態(tài)勢,，支撐人民幣的基本面因素進(jìn)一步鞏固；三是“逆周期因子”的引入基本封殺了短期內(nèi)人民幣大幅回調(diào)的空間,。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任,、高級研究員黃志龍昨日對《證券日報(bào)》記者表示，人民幣匯率連續(xù)上漲的關(guān)鍵因素是美元指數(shù)的屢創(chuàng)新低,，在加入逆周期因子之后,，人民幣匯率指數(shù)保持相對平穩(wěn)，克服了此前美元貶值時(shí)人民幣對美元卻保持穩(wěn)定,、人民幣匯率指數(shù)持續(xù)下行的內(nèi)在缺陷,。短期內(nèi)，人民幣對美元匯率還將保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢,。

那么,，近期匯率的上漲對相關(guān)行業(yè)帶來怎樣的影響？

對此,，王青認(rèn)為,，近期人民幣匯價(jià)上升對外貿(mào)企業(yè)影響最為直接。人民幣升值將提高我國出口產(chǎn)品價(jià)格,，壓低進(jìn)口商品價(jià)格,，這在一定程度上解釋了伴隨7月份、8月份兩個月人民幣加速升值,，我國出口增速連續(xù)下調(diào),，而進(jìn)口依然保持兩位數(shù)以上增長的情況。

另外,，近期,，伴隨著人民幣的穩(wěn)步升值，市場上再度出現(xiàn)降準(zhǔn)的呼聲,。有業(yè)內(nèi)人士提出了“中性”降準(zhǔn)的說法,，即在全面降低存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)，大幅壓縮短期公開市場操作工具余額,，通過公開市場操作凈回籠操作配合降準(zhǔn),，能保證流動性總量基本不增加的前提下修復(fù)結(jié)構(gòu)性失衡問題。

對此,，王青認(rèn)為,，“趨勢引導(dǎo)預(yù)期”，這段時(shí)期人民幣匯價(jià)走強(qiáng)已在很大程度上打擊了市場空頭力量,，有力地扭轉(zhuǎn)了貶值預(yù)期,，我國資本外流壓力減輕，央行貨幣政策操作空間擴(kuò)大,，獨(dú)立性提高,。

黃志龍也認(rèn)為,，人民幣貶值預(yù)期已經(jīng)被打破，將有利于減輕資本外流壓力,，穩(wěn)定國內(nèi)流動性預(yù)期,，提高貨幣政策的調(diào)控空間和獨(dú)立性。

王青表示,，2017年二季度,，我國金融機(jī)構(gòu)超儲率已從上年最高值2.4%下降至1.4%，銀行間市場流動性偏緊態(tài)勢較為明顯,，且非銀行機(jī)構(gòu)流動性緊張程度更遠(yuǎn)勝于存款性金融機(jī)構(gòu),。因此在當(dāng)前人民幣大幅升值背景下，市場出現(xiàn)了降準(zhǔn)的呼聲,。

“鑒于金融去杠桿政策仍居主導(dǎo)地位,，實(shí)施降準(zhǔn)釋放的寬松信號與此不相協(xié)調(diào)。此外,，當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)健,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門融資成本亦未顯著上行，通過降準(zhǔn)提振經(jīng)濟(jì)的需求并不強(qiáng)烈,。因此,，金融監(jiān)管層仍將以常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）等現(xiàn)有貨幣市場工具為主管理市場流動性問題,?！蓖跚啾硎尽?/p>

黃志龍表示,，當(dāng)前,，存款準(zhǔn)備金率仍處于相對高位水平，從長期來看有下調(diào)的必要,。但降準(zhǔn)的寬松信號太過強(qiáng)烈,，可能會引起整個市場預(yù)期的逆轉(zhuǎn)。所以,，央行可能更傾向于采取公開市場操作或MLF等再貸款方式,，向市場提供流動性。