經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京9月9日訊（記者 關(guān)婧）證券日?qǐng)?bào)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聯(lián)合舉辦的“七問(wèn)中國(guó)股市”論壇今日舉行,，論壇邀請(qǐng)了七名專(zhuān)家學(xué)者,，就IPO制度和退市制度常態(tài)化,、完善并購(gòu)重組市場(chǎng),、壯大長(zhǎng)期資金規(guī)模,、提高新三板市場(chǎng)流動(dòng)性,、機(jī)構(gòu)投資者責(zé)任等問(wèn)題進(jìn)行了深入探討,。

　　CCTV證券資訊頻道首席評(píng)論員鈕文新指出,，我國(guó)“貨幣金融”過(guò)度發(fā)育,，從而導(dǎo)致了“資本金融”被壓縮,，造成貨幣流動(dòng)性充足，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難,、融資貴,。

CCTV證券資訊頻道首席評(píng)論員鈕文新發(fā)言。中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)張相成/攝

　　鈕文新解釋到,，“貨幣金融”主要是以金融套利活動(dòng)為主的短期金融商品和市場(chǎng),，比如貨幣基金、短期理財(cái)?shù)?，它們都是“不?chuàng)造財(cái)富卻還要分配財(cái)富”的金融行為,。而“資本金融”則是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資本服務(wù)的金融活動(dòng)、金融商品和金融市場(chǎng),，比如股市,、債市、一年期以上的信貸等,。

　　在貨幣數(shù)量不變的前提下,，鈕文新認(rèn)為“貨幣金融”和“資本金融”就存在了結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，二者之間是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系,。他指出,，近年來(lái)分配財(cái)富的“貨幣金融”膨脹，而支持財(cái)富創(chuàng)造的“資本金融”不斷萎縮,，從而造成了中國(guó)貨幣流動(dòng)性充足,，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴,。

　　鈕文新認(rèn)為,，“貨幣金融”暴增和“資本金融”收縮必然導(dǎo)致企業(yè)和金融杠桿同步膨脹,。因?yàn)橘Y產(chǎn)與負(fù)債期限錯(cuò)配,。對(duì)銀行而言，不得不靠發(fā)短期負(fù)債支撐長(zhǎng)期貸款,，對(duì)企業(yè)而言,，又不得不靠借貸支撐長(zhǎng)期的投資。

　　“我們看到今年7月末全國(guó)廣義貨幣M2余額為162.9萬(wàn)億,，但是企業(yè)一樣面對(duì)著融資難,、融資貴的困境。為什么,？因?yàn)榻鹑跊](méi)有生成資本,，都在貨幣端來(lái)回轉(zhuǎn)悠,，金融的空轉(zhuǎn)導(dǎo)致了企業(yè)得不到相應(yīng)的資本，得不到便宜的資本,。金融短期化還帶來(lái)很多亂象,，商業(yè)銀行的錢(qián)被貨幣基金掏走了，更多是通過(guò)批發(fā)性的,、短期性的融資來(lái)滿(mǎn)足自己的流動(dòng)性,，或者向中央銀行去借或者同業(yè)之間拆借?！?鈕文新說(shuō)到,。

　　鈕文新指出，由于短期套利的資金規(guī)模過(guò)大,，而愿意長(zhǎng)期投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造財(cái)富的資金規(guī)模過(guò)小,，久而久之便形成了一個(gè)惡性循環(huán)。再加上金融對(duì)沖工具的運(yùn)用,，“資本金融”越發(fā)萎縮,。

　　“所以中國(guó)不是錢(qián)少，而是結(jié)構(gòu)錯(cuò)了,，結(jié)構(gòu)錯(cuò)了錢(qián)多也沒(méi)用,。”鈕文新認(rèn)為在中央金融工作會(huì)議之后,，目前我國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)了積極變化,，首先是央行開(kāi)始用一年期的中期流動(dòng)性便利置換短期的和半年期的流動(dòng)性便利，第二個(gè)變化對(duì)貨幣基金開(kāi)始更加嚴(yán)格的監(jiān)管,，第三是把錢(qián)拽回正軌,，包括最近對(duì)于ICO的處置。