工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)近日發(fā)布一份測(cè)算報(bào)告顯示，在引入逆周期因子后的兩個(gè)月內(nèi)（主要是5月31日-7月30日期間）,，預(yù)期管理日均引導(dǎo)人民幣兌美元升值的幅度高達(dá)61.9個(gè)基點(diǎn),，高于此前（主要是4月-5月底）的35.5個(gè)基點(diǎn)。這表明在逆周期因子的引導(dǎo)下,，人民幣匯率中間價(jià)形成過程中的預(yù)期管理能夠緊盯市場(chǎng)預(yù)期的順周期波動(dòng)，在敏感時(shí)點(diǎn)靈活精確地提升管理強(qiáng)度,，從而維護(hù)人民幣匯率定價(jià)平穩(wěn),。

諸建芳認(rèn)為，在此輪人民幣對(duì)美元匯率的升值中,，央行的人民幣籃子匯率依然保持相對(duì)穩(wěn)定,，這也是人民幣對(duì)美元匯率在走勢(shì)上跟隨美元名義有效匯率的結(jié)果。

數(shù)據(jù)顯示,，外匯儲(chǔ)備已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月回升,。央行9月7日公布的外匯儲(chǔ)備規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末,，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30915億美元,，較7月末上升108億美元，升幅為0.4%,。就在當(dāng)天,，在岸人民幣升破6.5關(guān)口，刷新去年5月以來(lái)新高,，離岸人民幣對(duì)美元逼近6.51關(guān)口,。自8月份以來(lái)，在岸人民幣對(duì)美元從6.70附近回升至6.50,，漲幅接近3%,。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉健表示，內(nèi)地8月份外儲(chǔ)連續(xù)7個(gè)月回升,，其中重要原因可能是8月資本流入對(duì)外匯儲(chǔ)備的貢獻(xiàn)可能首次為正,。8月人民幣匯率突破6.7關(guān)口后,，帶來(lái)部分空頭止損盤的平盤及企業(yè)結(jié)匯意愿上升，部分人民幣空頭可能轉(zhuǎn)為多頭,，因而帶來(lái)資本凈流入,，預(yù)計(jì)資本流入帶來(lái)的外儲(chǔ)增加30-50億美元。

短期反彈還是趨勢(shì)逆襲

本輪人民幣對(duì)美元強(qiáng)勢(shì)上漲,，是趨勢(shì)性回升還是短期反彈,？這一波行情能持續(xù)多久？

諸建芳認(rèn)為,，“從當(dāng)前來(lái)看,，由于人民即期匯率相對(duì)中間價(jià)已明顯走強(qiáng)，央行并不希望這一趨勢(shì)延續(xù)以導(dǎo)致人民幣籃子匯率的明顯升值（除非美元名義有效匯率持續(xù)走弱）,，因此,，在逆周期因子的作用下，短期內(nèi)人民幣對(duì)美元中間價(jià)進(jìn)一步上行的空間很可能將受到限制,?！?/p>

“人民幣短期急升難持續(xù)?！睎|吳證券分析師丁文韜斷定。其分析認(rèn)為,，6月份以來(lái)人民幣匯率大幅補(bǔ)漲一方面是因?yàn)槊涝掷m(xù)走弱,，另一方面要?dú)w功于“逆周期因子”的引入，一定程度上降低了市場(chǎng)做空機(jī)制帶來(lái)的貶值壓力,。近期美元悲觀預(yù)期存在超調(diào),，之后大概率出現(xiàn)低位反彈，人民幣單邊升值勢(shì)頭恐難持續(xù),，雙向波動(dòng)更有可能成為“常態(tài)化”,。