29家上市券商日前發(fā)布8月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，合計(jì)營業(yè)收入162.92億元,，環(huán)比-0.1%,，合計(jì)凈利潤65.14億元，環(huán)比+3%,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，目前券商業(yè)績隨資本市場行情回暖，市場成交量能放大且邊際改善效應(yīng)明顯,，部分券商業(yè)績超預(yù)期,，改善了市場此前對(duì)券商股的悲觀情緒,，后市有望在周期行情的催動(dòng)下走出一波強(qiáng)于市場的行情。

業(yè)績分化持續(xù)

29家上市券商發(fā)布2017年8月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，合并口徑(以下同) 合計(jì)營業(yè)收入162.92億元,，環(huán)比-0.1%，同比-8.8%(剔除華創(chuàng),、浙商無同比數(shù)據(jù),，華鑫無同環(huán)比數(shù)據(jù)，下同),；合計(jì)凈利潤65.14億元,，環(huán)比+3%，同比-9.9%,；合計(jì)母公司凈資產(chǎn)1.21萬億元,，環(huán)比+1.5%，同比+12.9%,。

華泰證券分析師沈娟認(rèn)為,，行業(yè)競爭愈加激烈，大券商中海通,、招商,、中信、廣發(fā),、國君凈利潤率保持較高水平,，分別為57%、47%,、44%,、43%和40%,；中小型券商中東興和國元凈利潤率均達(dá)到49%，8月平均凈資產(chǎn)收益率為0.45%,，環(huán)比-4bp,，國信、安信,、國元,、招商ROE分別0.83%、0.77%,、0.76%和0.73%,，行業(yè)領(lǐng)先。

業(yè)績方面,，上市券商2017年中期業(yè)績公布完畢,，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1211.36億元，同比-0.25%,，凈利潤415.85億元,，同比-7.91%，根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)此前披露,，行業(yè)129家證券上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1436.96億元,，同比-8.52%，凈利潤552.58億元,，同比-11.55%,，上市券商業(yè)績整體優(yōu)于行業(yè)，且二季度21家券商獲證金增持,，有效提振信心,，招商、廣發(fā),、華泰,、東方等龍頭業(yè)績良好，鞏固對(duì)板塊的信心,，有望催化估值修復(fù),。

從市場角度來看，交易活躍度持續(xù)回升,，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望改善,。同時(shí)，大券商分類評(píng)級(jí)提升,。8月14日結(jié)果公布,，8家AA級(jí)券商中，國泰君安,、申萬宏源,、招商證券蟬聯(lián),，銀河證券、華泰證券,、中信證券,、海通證券、廣發(fā)證券回升,，在風(fēng)控,、凈資本、業(yè)績?nèi)阒误w系下,，大券商有望強(qiáng)者恒強(qiáng),。

中泰證券分析師戴志鋒認(rèn)為,，9月季末業(yè)績釋放預(yù)期下,，三季度業(yè)績有望整體呈現(xiàn)提升。市場方面交易活躍度持續(xù)提升,，兩融攀升至9400億元?jiǎng)?chuàng)年度新高,，IPO繼續(xù)常態(tài)化發(fā)展，再融資,、債券承銷有所回升,，市場行情持續(xù)之下，證金二季度大面積增持券商板塊,，有利于催化整體估值修復(fù),。

看好低估值高彈性券商

戴志鋒認(rèn)為，市場回暖,，交易活躍度上升,，二季度證金增持提振信心，券商業(yè)績彈性增強(qiáng)有望催化估值修復(fù),。其中龍頭大券商上半年自營業(yè)績亮眼,，彈性有所增強(qiáng)，同時(shí)多元化發(fā)展兼具業(yè)績穩(wěn)定性,，可攻可守估值有望加速修復(fù),。