流動性趨穩(wěn)去杠桿信號增強(qiáng)

市場突破3300點后，上攻步伐明顯加快,，伴隨市場樂觀情緒爆發(fā),，以兩融、滬深股通為代表的增量資金源源流入,，使得A股成交大幅走高,，上周一兩市累計成交額更逼近6500億元，上周二,，創(chuàng)業(yè)板日成交額更創(chuàng)出2016年8月以來新高,，達(dá)到1293.07億元。

那么,，接下來A股流動性能否環(huán)比改善,，以及杠桿資金布局方向，將在很大程度上決定指數(shù)和個股的走勢,。

中信建投證券認(rèn)為,，監(jiān)管方面，央行規(guī)范代幣發(fā)行,，有利于區(qū)塊鏈技術(shù)長遠(yuǎn)發(fā)展,；證監(jiān)會規(guī)范投行業(yè)務(wù)從無序化轉(zhuǎn)向制度化，繼續(xù)推進(jìn)期貨市場發(fā)展,。同時,，近期市場短端利率出現(xiàn)下行，中長期利率繼續(xù)上行,，但本周逆回購到期量有限,，疊加財政支出力度較大，預(yù)計接下來市場流動性有望繼續(xù)維持寬松,。不過,，目前市場已經(jīng)進(jìn)入到窄幅震蕩空間。雖然中小盤股輪番上漲,，前期滯漲板塊上揚明顯,，但在缺乏權(quán)重與主線的支撐下，市場或難有進(jìn)一步表現(xiàn),。

值得注意的是,，9月8日,，滬深交易所、中國結(jié)算發(fā)布《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》,，向社會公開征求意見,。此次修訂明確：融資門檻提高，首次不低于500萬元,，后續(xù)不低于50萬元,；股票質(zhì)押率上線降低，不能超過60%,；質(zhì)押標(biāo)的范圍縮小,，基金、債券被排除在外,。不少投資者紛紛表示擔(dān)憂,，認(rèn)為上述征求意見稿釋放出較強(qiáng)去杠桿意味，擔(dān)心會對市場造成沖擊,。

同樣,，作為重要杠桿資金之一，最新兩融余額已經(jīng)達(dá)到9650.19億元,，為年內(nèi)最高,。亦有投資者擔(dān)心，負(fù)面影響會波及兩融市場,，令兩融余額的新高之旅就此止步,，增量資金的匱乏亦會對指數(shù)表現(xiàn)帶來拖累。

根據(jù)天風(fēng)證券數(shù)據(jù),，目前存量業(yè)務(wù)未解押市值規(guī)模占比最靠前的行業(yè)包括醫(yī)藥生物,、傳媒、地產(chǎn),、化工等,，規(guī)模較小的有軍工、休閑服務(wù),、建材等,。質(zhì)押率超過50%的標(biāo)的中，傳媒,、地產(chǎn)的數(shù)量最多,，其次是機(jī)械設(shè)備、商業(yè)貿(mào)易,、紡織服裝等。

基本面穩(wěn)固中期向好無虞

從基本面情況來看,，中國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的長期趨勢正在逐步確立,，上市公司的盈利具備長期改善基礎(chǔ),。市場在中期內(nèi)有調(diào)整壓力，但長期逐步上行勢頭不變,。

結(jié)合行業(yè)發(fā)展景氣度分析,，朱斌認(rèn)為，周期行業(yè)集中度還將提高,，產(chǎn)能利用率將進(jìn)一步上升,，最終將使得行業(yè)龍頭企業(yè)獲得持續(xù)穩(wěn)定的盈利，其周期性減弱,，價值性增加,。而成長股內(nèi)生增速依然強(qiáng)勁，創(chuàng)業(yè)板在剔除溫氏股份,、樂視網(wǎng)以及外延業(yè)績后,，其內(nèi)生業(yè)績早在2016年就迎來拐點。