近期,，ST股板塊在A股市場(chǎng)出現(xiàn)集體走強(qiáng)的情形,，不少投資者試圖通過布局ST股淘金。需要注意的是,，淘金ST股并非易事,，投資者尤其對(duì)于有摘帽預(yù)期的ST股的真實(shí)盈利能力需要仔細(xì)甄別，謹(jǐn)防“踩雷”,。

實(shí)際上,，從每年三季度開始，都陸續(xù)會(huì)有資金開始對(duì)ST股進(jìn)行提前布局,。畢竟在半年報(bào)披露過后,，部分ST股已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)上的扭虧為盈，或者有些ST股雖然上半年業(yè)績(jī)尚未扭虧為盈,，但同比已經(jīng)出現(xiàn)大幅減虧跡象,，全年存在較大的業(yè)績(jī)盈利預(yù)期,。而淘金ST股最重要的投資邏輯就是摘帽預(yù)期,。因而，ST股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是投資者在投資布局時(shí)重要的參考因素,。

不過,，并非業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼的ST股就存在較高的投資價(jià)值，還需要就公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)的真實(shí)原因進(jìn)行具體分析,。為了避免被暫停上市,，ST股在“保殼”的關(guān)鍵之年都會(huì)使出渾身解數(shù)讓公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。要實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)扭虧的目標(biāo),，通常有兩大類做法,，一種是通過出售資產(chǎn)等方式，靠著非經(jīng)常性損益科目來“粉飾”業(yè)績(jī),。另一種則是在報(bào)告期內(nèi)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力發(fā)生了根本性改變,，公司確實(shí)是通過主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)力實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的飄紅。

相比之下,，通過售賣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧的ST股的投資價(jià)值會(huì)大打折扣,，投資者在具體的淘金布局過程中應(yīng)該尤其注意。畢竟此類ST股的公司經(jīng)營(yíng)基本面并未發(fā)生根本性的改變,，售賣資產(chǎn)的持續(xù)性存在很大的不確定性,。在摘帽之后，此類個(gè)股的可持續(xù)盈利能力仍可能面臨較大的不確定性,，如果業(yè)績(jī)?nèi)詿o法出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,，不排除公司在幾年后再度出現(xiàn)被披星戴帽的情況。此類個(gè)股并不具備長(zhǎng)期價(jià)值投資的基礎(chǔ),。

對(duì)于那些確實(shí)是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力發(fā)生改變而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧為盈的ST股而言,，安全邊際相對(duì)較高。以近期ST股中表現(xiàn)最好的*ST華菱為例，業(yè)績(jī)向好主要是源于鋼鐵行業(yè)景氣度的整體向好,。當(dāng)公司的真實(shí)盈利能力發(fā)生重大改變之時(shí),，公司股票的投資價(jià)值也將隨之發(fā)生改變。公司的賺錢能力大幅提高,，對(duì)應(yīng)的投資價(jià)值也會(huì)相應(yīng)走高,。提前布局的投資者也有可能獲得較好的投資回報(bào)。