黑色產(chǎn)業(yè)鏈的利潤再分配推動原料鐵礦石,、焦炭,、焦煤價格補漲。短期螺紋鋼上漲略顯乏力,，加之鋼鐵限產(chǎn)預(yù)期增強,，相對疲軟的原料價格自高位回落,。

　　螺紋鋼上漲即將結(jié)束

　　本輪螺紋鋼上漲起始于1710合約，隨著該合約進(jìn)入交割月,，預(yù)計本輪上漲即將結(jié)束,。隨著交割日臨近，1710合約價格必將和現(xiàn)貨價格趨于一致,，于是此輪上漲結(jié)束,。1801合約到期時恰逢過年，資金面最緊張,，容易出現(xiàn)下跌,，從而帶動相對疲軟的原料價格走低。從時間角度考慮,，鐵礦石距離展開下跌走勢的時間不遠(yuǎn)了,。

　　鋼鐵限產(chǎn)利空原料需求

　　今年國家發(fā)改委提前通知，采暖季河北,、山東等鋼鐵生產(chǎn)大省,，鋼鐵產(chǎn)能減半。目前鋼廠加班加點生產(chǎn),，加上正處于傳統(tǒng)消費旺季,，螺紋鋼和焦炭企業(yè)產(chǎn)銷兩旺，價格相對堅挺,。一旦進(jìn)入10月傳統(tǒng)消費淡季,，期價逐步轉(zhuǎn)入下跌的概率會增加，目前正是介入空單的較好時機,。

　　近期部分鋼廠事故將促使鋼廠甚至鋼鐵行業(yè)檢修增加,，以保證安全生產(chǎn)。天津天鐵計劃于2017年9月4日至25日對2800立方米的高爐進(jìn)行22天檢修,，預(yù)計影響日均鐵水量0.62萬噸,。鞍鋼4000高爐自9月15日開始檢修90天。這勢必降低實際產(chǎn)能利用情況,，從而使得原料需求存在弱化風(fēng)險,。盡管現(xiàn)貨端短期表現(xiàn)較為堅挺,，但鑒于需求端的壓力，預(yù)計原料價格或逐步趨弱,。

　　終端市場偏弱打壓價格

　　三季度地產(chǎn)需求呈現(xiàn)下滑態(tài)勢,，8月上旬26個一二線城市地產(chǎn)銷售同比下降24%，中旬降幅擴大至27%,。8月上旬18個三四線城市地產(chǎn)銷售增速同比下降1%,，中旬降幅擴大至11%，8月三四線城市地產(chǎn)銷量或出現(xiàn)年內(nèi)首次負(fù)增長,。與此同時,，房貸利率持續(xù)上行，意味著三季度地產(chǎn)銷售大概率繼續(xù)走弱,。這將對螺紋鋼的需求形成影響,，從而對原料端價格形成壓制。

　　高品礦供給緊張緩解

　　目前螺礦比已經(jīng)達(dá)到7.17,，前期高點7.36,，按照此趨勢，后期如果環(huán)保限產(chǎn)能順利執(zhí)行,，原料端受到的打擊勢必會繼續(xù)體現(xiàn)在盤面上,，螺礦比有突破前期高點的可能。

　　7 月下旬以來,，港口庫存持續(xù)下降,，日均疏港量連創(chuàng)新高，鋼廠在高利潤下,，對高品礦需求不減,，進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)維持在 27 天的高位，這與供暖季限產(chǎn)導(dǎo)致部分鋼廠提前囤積燒結(jié)礦有關(guān),。國內(nèi)礦方面,，最新數(shù)據(jù)顯示礦山產(chǎn)量增加，庫存減少,。上周澳洲,、巴西鐵礦石到港量環(huán)比增加，高品礦供給緊張問題得到緩解,。

　　今年黑色系的總體走勢主要以螺紋鋼上漲為主線,。一旦螺紋鋼1710合約上漲結(jié)束，1801合約將啟動下跌模式,。操作上,，鐵礦石有望在20日均線附近整理，但螺紋鋼上漲略顯乏力及鋼鐵限產(chǎn)預(yù)期增強，預(yù)計未來走勢仍會較為反復(fù),，可考慮逢高沽空,。