中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：9月13日,，證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將召開2017年第71次發(fā)行審核委員會工作會議,，審核珠海市賽緯電子材料股份有限公司（以下簡稱賽緯電子）首發(fā)申請。

賽緯電子的主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池電解液,、一次鋰電池電解液和鋰離子電池鋁塑復(fù)合膜和研發(fā),、生產(chǎn)和銷售,。公司分別于2016年11月17日、2017年9月4日報(bào)送首次公開發(fā)行股票招股說明書,，擬在深交所公開發(fā)行不超過1,666.67萬股,。本次募集資金擬投入25,351.98萬元用于鋰離子電池電解液一期項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目,、補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目,。據(jù)了解，賽緯電子本次IPO的保薦機(jī)構(gòu)為申萬宏源證券,。

據(jù)招股書顯示,，2014年度、2015年度,、2016年度,、2017年1-6月，賽緯電子凈利潤分別為2216萬元,、1940萬元,、5093萬元、2784萬元,。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2398萬元,、2231萬元、-3510萬元,、1649萬元,。

上述數(shù)據(jù)顯示，2014年,、2015年公司的凈利潤低于3000萬,，即低于IPO凈利的警戒線。公司僅2016年的凈利潤達(dá)到3000萬元以上,，而當(dāng)年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻為負(fù)值,。

據(jù)股市動態(tài)分析報(bào)道，賽緯電子上市前蹊蹺轉(zhuǎn)讓股權(quán),。公司發(fā)行前陳再宏以持有230.775萬股股權(quán),，占總股本的4.62％成為賽緯電子的第六大股東。2015年11月,，原股東嘉興投資將其持有的賽緯有限（賽緯電子前身）的230.775萬元出資（占注冊資本4.62％）轉(zhuǎn)讓給新股東陳再宏,，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1300萬元。據(jù)測算,，陳再宏所獲股份的成本約為5.63元/股,。值得注意的是，陳再宏是A股上市公司戴維醫(yī)療的董事長,、總經(jīng)理,，其對賽緯電子的主業(yè)這一塊是很難幫上忙。賽緯電子對于這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因也未作任何說明,，背后真正原因讓人浮想聯(lián)翩,。

據(jù)中國網(wǎng)報(bào)道，公司的第一大客戶和供應(yīng)商重合,。從銷售情況來看,，2015年至2017年1-6月，賽緯電子對第一大客戶沃特瑪?shù)匿N售收入占營業(yè)總收入的比例分別為11.63%,、45.93%和47.46%,，從采購情況來看，2017年1-6月,，賽緯電子向沃特瑪?shù)牟少徑痤~達(dá)到6379.48萬元,，沃特瑪成為賽緯電子的第一大供應(yīng)商，占比達(dá)到47.98%,。

據(jù)《長江商報(bào)》報(bào)道,，賽緯電子的綜合毛利率雪崩式下滑。2013-2017年1-6月,，公司綜合毛利率為53.7%,、45.32%、37.54%、29.24%,、26.94%,，今年上半年的水平與2013年相比，已經(jīng)下滑了26.76%,。

針對上述內(nèi)容,，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)采訪賽緯電子董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù),。

　　2014年,、2015年凈利潤未達(dá)IP0警戒線

　　合并利潤表主要數(shù)據(jù)

據(jù)招股書顯示，2014年度,、2015年度,、2016年度、2017年1-6月,，賽緯電子實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為0.86億元,、1.15億元、3.85億元,、1.79億元,。凈利潤分別為2216萬元、1940萬元,、5093萬元,、2784萬元。

上述數(shù)據(jù)顯示,，2014年,、2015年公司的凈利潤均未達(dá)到證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板IPO凈利潤門檻3000萬元的警戒線。

2015年公司營業(yè)收入,、營業(yè)毛利,、營業(yè)利潤和凈利潤分別為11,505.17萬元、4,319.51萬元,、2,406.67萬元和1,939.71萬元,，同比分別增長33.49%、10.59%,、-6.47%和-12.49%,。

2016年公司營業(yè)收入、營業(yè)毛利,、營業(yè)利潤和凈利潤分別為38,483.01萬元,、11,251.62萬元、6,049.83萬元和5,092.69萬元,，同比分別增長234.48%,、160.48%,、151.38%和162.55%。2016年,，公司動力類鋰離子電池電解液銷量激增,，同比增長366.51%，同時(shí)公司鋰離子電池電解液價(jià)格進(jìn)一步回升,，同比增長87.76%,，導(dǎo)致公司凈利潤大幅增長,。

2017年1-6月公司營業(yè)收入,、營業(yè)毛利、營業(yè)利潤和凈利潤分別為17,946.95萬元,、4,835.59萬元,、3,241.36萬元、2,784.11萬元,。2017年1-6月,，受我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的影響，我國新能源汽車產(chǎn)銷量增長放緩,，公司經(jīng)營業(yè)績較去年同期增速放緩,，但仍穩(wěn)中有升。

　　2016年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值

　　合并現(xiàn)金流量表

據(jù)招股書顯示,，2014年度,、2015年度、2016年度,、2017年1-6月,，賽緯電子經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2398萬元、2231萬元,、-3510萬元,、1649萬元。

值得注意的是,，2014-2017年1-6月,，賽緯電子僅2016年的凈利潤達(dá)到證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板IPO凈利潤門檻3000萬元的紅線，同時(shí)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻為負(fù)值,。

公司稱,，報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差額主要是存貨和經(jīng)營性應(yīng)收,、經(jīng)營性應(yīng)付等項(xiàng)目的變化產(chǎn)生的,。2014年和2015年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與同期凈利潤差異較小,；2016年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù),，主要原因系2016年末公司經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目和存貨金額分別較2015年末增加15,152.91萬元和1,325.62萬元,；2017年1-6月，公司現(xiàn)金流狀況得到改善,，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1,648.67萬元,。

　　上市前蹊蹺轉(zhuǎn)讓股權(quán)

據(jù)股市動態(tài)分析報(bào)道，賽緯電子發(fā)行前陳再宏以持有230.775萬股股權(quán),，占總股本的4.62％成為賽緯電子的第六大股東,。而陳再宏這部分股權(quán)的取得十分蹊蹺。

招股說明書顯示,，賽緯電子最近一年內(nèi)新增了兩名股東,，其中一人為陳再宏。2015年11月,，賽緯電子的前身賽緯有限召開股東會,，會議審議通過了嘉興投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓的議案，同意原股東嘉興投資將其持有的賽緯有限的230.775萬元出資（占注冊資本4.62％）轉(zhuǎn)讓給新股東陳再宏,，其他股東同意放棄優(yōu)先購買權(quán),。同日，雙方簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,，協(xié)議約定上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1300萬元,。據(jù)此測算，陳再宏所獲股份的成本約為5.63元/股,。

由于2015年底,，賽緯電子的每股凈資產(chǎn)為3.11元/股，這意味著陳再宏以溢價(jià)81％即獲得上述股權(quán),。以PE的角度來看,，已經(jīng)是極低的價(jià)格了。

有意思的是,，陳再宏是A股上市公司戴維醫(yī)療的董事長,、總經(jīng)理。作為一家擬IPO的企業(yè),，其股東的引進(jìn)是一件十分重要的事情,。即將走向IPO的賽緯電子此時(shí)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)該不是需要融資的情況，而作為戴維醫(yī)療的董事長,，陳再宏對賽緯電子的主業(yè)這一塊應(yīng)該是很難幫上忙的,。賽緯電子對于這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因也未作任何說明，更是使得事件背后的真正原因讓人浮想聯(lián)翩,。

　　第一大客戶和供應(yīng)商重合