據(jù)中國網(wǎng)報道,，從銷售情況來看,，2015年至2017年1-6月，賽緯電子對第一大客戶沃特瑪?shù)匿N售收入占營業(yè)總收入的比例分別為11.63%,、45.93%和47.46%,，賽緯電子向沃特瑪銷售產(chǎn)生的毛利額占毛利總額的比例分別為4.79%、45.18%和34.03%,。

從采購情況來看,，2017年1-6月，賽緯電子向沃特瑪?shù)牟少徑痤~達(dá)到6379.48萬元,，沃特瑪成為賽緯電子的第一大供應(yīng)商,，占比達(dá)到47.98%。賽緯電子表示，若未來沃特瑪與公司的合作關(guān)系發(fā)生不利變化,，或不再為公司提供原材料,，則公司資金壓力會有所提升，經(jīng)營業(yè)績可能受到不利影響,。

從貸款回收來看,，截至2017年6月30日，賽緯電子對沃特瑪?shù)膽?yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計8598.90萬元,，其中應(yīng)收賬款1898.90萬元,、應(yīng)收商業(yè)承兌匯票6700萬元。截至本招股說明書簽署日,，已收到回款3687.80萬元,，回款比例為42.89%，余額為4910.11萬元,。賽緯電子表示,，如公司未能及時收回剩余沃特瑪欠款，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響,。

　　綜合毛利率四年雪崩一半

據(jù)《長江商報》報道,，結(jié)合兩份招股書，長江商報記者發(fā)現(xiàn),，2013年至今年上半年,，賽緯電子實現(xiàn)營業(yè)收入為1.25億元、0.86億元,、1.15億元,、3.85億元、1.79億元,，2014年為營業(yè)收入的低谷,，2015年有所回升，但仍低于2013年,，去年暴增。同期凈利潤為0.42億元,、0.22億元,、0.19億元、0.51億元,、0.28億元,。凈利潤的變動幅度幾乎與營業(yè)收入同步。

不過,，雖然去年的營業(yè)收入和凈利潤同比實現(xiàn)兩倍以上的增長,，但當(dāng)期的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為－0.35億元，表明凈利潤只是賬面上的凈利潤，有大筆的應(yīng)收賬款,、應(yīng)收票據(jù)沒有收回來,。賽緯電子的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至去年底,，公司的應(yīng)收賬款達(dá)到1.26億元,，比上一年的0.51億元增加了0.75億元，增幅為147.06%,。應(yīng)收票據(jù)增加了0.61億元,，增幅高達(dá)554.55%。

　　公司毛利率變動情況

經(jīng)營業(yè)績波動明顯的背后,，是賽緯電子的綜合毛利率雪崩式下滑,。賽緯電子稱，公司鋰離子電池電解液的定制化程度較高,，鋰離子電池電解液企業(yè)的技術(shù)核心在于其配方,，行業(yè)壁壘較高，因此本行業(yè)的毛利率水平較高,。

盡管毛利率水平不低,，但賽緯電子的綜合毛利率持續(xù)迅猛下滑。數(shù)據(jù)顯示,，2013年至今年上半年,，其綜合毛利率為53.7%、45.32%,、37.54%,、29.24%、26.94%,，上半年的水平與2013年相比,，已經(jīng)下滑了26.76%。對此,，賽緯電子進(jìn)行風(fēng)險提示時稱,，業(yè)內(nèi)主要鋰離子電池電解液企業(yè)紛紛擴產(chǎn)，市場競爭日趨激烈,，未來鋰離子電池電解液行業(yè)毛利率存在下滑風(fēng)險,。

此外，賽緯電子客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,，動力類電解液產(chǎn)品占比和客戶集中度提高,，對大客戶的毛利率相對較低。按照這一說法,，賽緯電子的綜合毛利率還有下滑的可能,。值得一提的是,，賽緯電子的第一大客戶沃特瑪，同時也是其供應(yīng)商,。數(shù)據(jù)顯示,，沃特瑪對賽緯電子的營業(yè)收入貢獻(xiàn)超過四成，且呈上升趨勢,。

鋰離子電解液是賽緯電子最主要的業(yè)務(wù),。在這一塊，從行業(yè)平均值看,，賽緯電子也不占優(yōu),。數(shù)據(jù)顯示，2015年至今,，行業(yè)均值為31.93%,、33.71%、38.89%,，賽緯電子為35.7%,、28.89%、26.50%,，去年低于行業(yè)均值,，今年上半年低于均值12.39個百分點。