據(jù)中國網(wǎng)報(bào)道,，從銷售情況來看，2015年至2017年1-6月,，賽緯電子對(duì)第一大客戶沃特瑪?shù)匿N售收入占營業(yè)總收入的比例分別為11.63%,、45.93%和47.46%,，賽緯電子向沃特瑪銷售產(chǎn)生的毛利額占毛利總額的比例分別為4.79%,、45.18%和34.03%,。

從采購情況來看,，2017年1-6月,，賽緯電子向沃特瑪?shù)牟少徑痤~達(dá)到6379.48萬元,，沃特瑪成為賽緯電子的第一大供應(yīng)商，占比達(dá)到47.98%,。賽緯電子表示,，若未來沃特瑪與公司的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，或不再為公司提供原材料,，則公司資金壓力會(huì)有所提升,，經(jīng)營業(yè)績(jī)可能受到不利影響。

從貸款回收來看,，截至2017年6月30日,，賽緯電子對(duì)沃特瑪?shù)膽?yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)8598.90萬元，其中應(yīng)收賬款1898.90萬元,、應(yīng)收商業(yè)承兌匯票6700萬元,。截至本招股說明書簽署日，已收到回款3687.80萬元,，回款比例為42.89%,，余額為4910.11萬元。賽緯電子表示,，如公司未能及時(shí)收回剩余沃特瑪欠款,，將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

　　綜合毛利率四年雪崩一半

據(jù)《長江商報(bào)》報(bào)道,，結(jié)合兩份招股書,，長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2013年至今年上半年,，賽緯電子實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為1.25億元,、0.86億元,、1.15億元,、3.85億元,、1.79億元，2014年為營業(yè)收入的低谷,，2015年有所回升,，但仍低于2013年，去年暴增,。同期凈利潤為0.42億元,、0.22億元、0.19億元,、0.51億元,、0.28億元。凈利潤的變動(dòng)幅度幾乎與營業(yè)收入同步,。

不過,，雖然去年的營業(yè)收入和凈利潤同比實(shí)現(xiàn)兩倍以上的增長，但當(dāng)期的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為－0.35億元,，表明凈利潤只是賬面上的凈利潤,，有大筆的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)沒有收回來,。賽緯電子的資產(chǎn)負(fù)債表顯示,，截至去年底，公司的應(yīng)收賬款達(dá)到1.26億元,，比上一年的0.51億元增加了0.75億元,，增幅為147.06%。應(yīng)收票據(jù)增加了0.61億元,，增幅高達(dá)554.55%,。

　　公司毛利率變動(dòng)情況

經(jīng)營業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯的背后，是賽緯電子的綜合毛利率雪崩式下滑,。賽緯電子稱,，公司鋰離子電池電解液的定制化程度較高，鋰離子電池電解液企業(yè)的技術(shù)核心在于其配方,，行業(yè)壁壘較高,，因此本行業(yè)的毛利率水平較高。

盡管毛利率水平不低,，但賽緯電子的綜合毛利率持續(xù)迅猛下滑,。數(shù)據(jù)顯示，2013年至今年上半年,，其綜合毛利率為53.7%,、45.32%,、37.54%、29.24%,、26.94%,，上半年的水平與2013年相比，已經(jīng)下滑了26.76%,。對(duì)此,，賽緯電子進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示時(shí)稱，業(yè)內(nèi)主要鋰離子電池電解液企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn),，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,，未來鋰離子電池電解液行業(yè)毛利率存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。

此外,，賽緯電子客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,，動(dòng)力類電解液產(chǎn)品占比和客戶集中度提高，對(duì)大客戶的毛利率相對(duì)較低,。按照這一說法,，賽緯電子的綜合毛利率還有下滑的可能。值得一提的是,，賽緯電子的第一大客戶沃特瑪,，同時(shí)也是其供應(yīng)商。數(shù)據(jù)顯示,，沃特瑪對(duì)賽緯電子的營業(yè)收入貢獻(xiàn)超過四成,，且呈上升趨勢(shì)。

鋰離子電解液是賽緯電子最主要的業(yè)務(wù),。在這一塊,，從行業(yè)平均值看，賽緯電子也不占優(yōu),。數(shù)據(jù)顯示,，2015年至今，行業(yè)均值為31.93%,、33.71%,、38.89%，賽緯電子為35.7%,、28.89%,、26.50%，去年低于行業(yè)均值,，今年上半年低于均值12.39個(gè)百分點(diǎn),。