中國證券報記者統(tǒng)計,，今年以來，44家上市公司發(fā)布公告調整重組方案,，多數(shù)為減少重組規(guī)模,。市場人士稱，重組方案調整導致股價前后發(fā)生重大變化,，其中一些不排除存在忽悠式重組,。重組方案調整也與市場發(fā)生變化、監(jiān)管收緊等相關,。

方案修改前后股價波動大

從二級市場看,，以津膜科技、天廣中茂,、貝瑞基因(原*ST天儀),、跨境通為首的多家上市公司修改重組方案前，股價上漲明顯,。而吉艾科技,、東方網(wǎng)絡,、陜西金葉,、常寶股份、時代出版等上市公司宣布調整重組方案后,，股價大幅調整,。

以天廣中茂為例，二級市場上，天廣中茂股價走勢強勁,，從2016年3月低點3.13元,，上漲至2017年6月停牌前的9.48元，創(chuàng)下歷史新高,，遠超同期大盤指數(shù),。數(shù)據(jù)顯示，天廣中茂突然在停牌前3天,，連續(xù)出現(xiàn)4800萬股,、4780萬股和2500萬股的大宗交易，成交價格區(qū)間在8.19元-8.44元,，與當日收盤價相比大幅折價近10%,，合計成交金額約10億元。

天廣中茂9月6日發(fā)布調整后的重組方案,，與2017年3月份的重組方案相比,，公司取消16億元收購裕灌農業(yè)100%股權的計劃，僅以發(fā)行股份方式收購神農菇業(yè)100%股權,，其交易價格由9.88億元下調至9億元,。公司稱，鑒于證券市場政策環(huán)境發(fā)生較大變化,，裕灌農業(yè)經(jīng)股東會決議通過,，擬與公司終止本次交易，并解除裕灌農業(yè)全體股東與公司簽訂的《天廣中茂股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)框架協(xié)議》,、《天廣中茂股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)利潤補償框架協(xié)議》等交易文件,。

那么，被收購方是否可以單方面解除協(xié)議,？如果可以隨便解除,，此類協(xié)議涉及的重組方案可信性又有多大？解除協(xié)議會不會是上市公司的意愿,？

北京市東易律師事務所律師熊希哲對中國證券報記者表示,，框架協(xié)議一般只是對交易事項進行概括性、原則性的約定,，其中沒有明確的合同成立生效必備要素,，這樣的框架協(xié)議自然不具有強制執(zhí)行的法律效力，一方當事人可以隨時提出要求終止合作,。另外,，框架協(xié)議雖有合同成立生效的主要條款，但如果明確約定“本協(xié)議不具有強制執(zhí)行效力”或“最終以簽署正式協(xié)議為準”等類似約定,，這種情形下也不具有強制執(zhí)行的法律效力,。

重組方向未變

從調整重組方案看,，多家上市公司僅減少部分重組標的，重組方向并未發(fā)生大的調整,。調整的原因與市場發(fā)生變化,、監(jiān)管收緊等有關。