日前金域醫(yī)學(xué)成功IPO，多家VC/PE實(shí)現(xiàn)了退出,，僅賬面投資回報(bào)就高達(dá)數(shù)十倍，其中君聯(lián)資本,、安超投資兩機(jī)構(gòu)甚至獲得了超過(guò)六十倍的賬面投資回報(bào),。不過(guò)賬面回報(bào)并不是實(shí)際的退出收益，真正的投資回報(bào)與限售期過(guò)后股票的交易價(jià)格有關(guān),，因此未來(lái)金域醫(yī)學(xué)的股價(jià)走向值得關(guān)注,。

　　賬面回報(bào)超六十倍

一年多的努力之后，9月8日,，第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)龍頭金域醫(yī)學(xué)終于上市了,。

記者查閱上市公告書發(fā)現(xiàn)，本次以6.93元/股的價(jià)格公開發(fā)行6868萬(wàn)股，無(wú)老股轉(zhuǎn)讓,，共募集資金4.76億元,。公開發(fā)行前，金域醫(yī)學(xué)共有14家股東,，除了梁耀銘,、嚴(yán)婷、曾湛文三人外,，其余全部為VC/PE機(jī)構(gòu),，由于本次公開發(fā)行引入的占比15%的股份全部為社會(huì)公眾股，公開發(fā)行后,，11家VC/PE的股份也遭到了一定的稀釋,。

對(duì)于金域醫(yī)學(xué)背后的多家VC/PE來(lái)說(shuō)，其上市也意味著實(shí)現(xiàn)了賬面退出,。實(shí)際上,，除了公司員工持股平臺(tái)圣鉑域、鑫鏝域,、銳致,，實(shí)控人梁耀銘控制的合伙企業(yè)圣域鈁等投資機(jī)構(gòu)外，其余的外部VC/PE入股時(shí)間并不長(zhǎng),，大約兩年半的時(shí)間,，對(duì)這些機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一筆十分劃算的買賣,。

其中,，君聯(lián)資本、安超投資兩家投資機(jī)構(gòu)成為金域醫(yī)學(xué)IPO的大贏家,。清科私募通數(shù)據(jù)顯示,，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，君聯(lián)資本旗下君睿祺,、安超投資旗下的拉薩慶德獲得了61.53倍的超高賬面回報(bào),，創(chuàng)下了年初以來(lái)的VC/PE退出最高賬面回報(bào)紀(jì)錄。

以君睿祺為例,，2015年1月4日,，金域有限（金域醫(yī)學(xué)曾用名）以每1元注冊(cè)資本1元的增資價(jià)格增加1967.24萬(wàn)元股本，君睿祺出資469.89萬(wàn)元,，獲得了11.92%的股權(quán),。同年8月11日，為拆除VIE結(jié)構(gòu),，金域檢驗(yàn)（金域醫(yī)學(xué)曾用名）增加的1.60億股分別由金域檢驗(yàn)的各股東以其持有的金墁利股權(quán)作價(jià)出資認(rèn)繳,，公司全體股東同比例增資,，本次增資后，君睿祺的持股比例未變,，持股數(shù)量暴增至4171.90萬(wàn)股,。

此后金域醫(yī)學(xué)又經(jīng)過(guò)了幾輪增持?jǐn)U股，君睿祺持股數(shù)量未變,，持股比例下降至9.11%,，不過(guò)仍為金域醫(yī)學(xué)的第四大股東，以6.93元/股的發(fā)行價(jià)格計(jì)算,，君睿祺的賬面退出金額高達(dá)2.89億元,，獲利頗豐。此外,，清科私募通數(shù)據(jù)顯示,，國(guó)開博裕、國(guó)開金融旗下的國(guó)創(chuàng)開元也獲得了12.32的賬面投資回報(bào),，由于其投資金額較大,，投資收益同樣不輸君睿祺。

　　最快一年后方可拋售

西南證券分析師朱國(guó)廣認(rèn)為,，隨著“合理利用資源,，減少醫(yī)療開支”的新醫(yī)改政策實(shí)施，如分級(jí)診療政策的推廣,、基層醫(yī)療診療率的增加,，將進(jìn)一步提高市場(chǎng)對(duì)第三方醫(yī)檢的需求。預(yù)計(jì)2020年市場(chǎng)外包率可達(dá)10%,，市場(chǎng)空間可達(dá)250億,。此外，人口老齡化的加重和二胎政策的開放將分別促進(jìn)腫瘤和無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前診斷兩細(xì)分領(lǐng)域需求放量,。據(jù)他預(yù)測(cè),，考慮到金域醫(yī)學(xué)的龍頭地位和成長(zhǎng)性，給予公司2018年35-45倍估值,，對(duì)應(yīng)合理股價(jià)區(qū)間為21.35-27.45元,，對(duì)應(yīng)市值為98-125億元。

在華大基因創(chuàng)下近期新股最長(zhǎng)開板紀(jì)錄,，股價(jià)登頂170元之后,，金域醫(yī)學(xué)上市后的股價(jià)走勢(shì)又多了一些想象。9月12日,，金域醫(yī)學(xué)上市的第三個(gè)交易日開盤即封上漲停，收于12.08元/股,。

記者注意到,，本次發(fā)行前的全部14位股東都進(jìn)行了鎖定承諾：梁耀銘,、嚴(yán)婷、曾湛文3位公司高管以及鑫鏝域,、圣鉑域,、圣域鈁、銳致4持股平臺(tái)鎖定期限為36個(gè)月,；國(guó)開博裕,、君睿祺、鼎方源,、君聯(lián)茂林等7家投資機(jī)構(gòu)鎖定期限為12個(gè)月,。也就是說(shuō)，參與投資的VC/PE持有的股票最快一年后方可上市交易,，而實(shí)控人及其持股平臺(tái)則需要等到三年后,。（實(shí)習(xí)記者 劉宗根）