《紅周刊》特約作者 廈門 張俊鳴

國企混改概念被不少市場人士寄予厚望,，但近期的炒作力度卻出現(xiàn)快速降溫。8月21日中國聯(lián)通復牌打響下半年混改概念第一槍,，但兩個漲停之后便陷入持續(xù)陰跌,，本周已經(jīng)基本將復牌后形成的兩個跳空缺口完全彌補，堪稱“從哪里來到哪里去”（見圖1）,。9月1日,，中國神華、國電電力復牌“一”字板漲停,，但次日便在拋盤的打壓下高開低走,，持續(xù)調(diào)整。本周一（9月11日）,，中國建材和中材股份重組案出爐,，兩公司旗下多家上市公司僅僅是小幅高開之后便快速走低，收盤時普遍下跌,。從兩個漲停到一個漲停再到復牌首日直接收跌,，央企混改概念的炒作出現(xiàn)明顯的降溫，并未產(chǎn)生預期中的“星火燎原”效應(yīng),。

混改題材的“見光死”,，并沒有脫離A股一貫的炒作套路,。近期復牌的央企混改概念股，要么流通市值巨大,，要么同一集團下面的公司數(shù)量眾多,，消耗資金多，炒作難度大,。以中國聯(lián)通而言,，流通A股為212億，以復牌之后的最高價9.29元折算下來,，總市值超過1800億,；中國神華和國電電力復牌后按最高價折算的流通市值也分別達到了3857億和805億，單單這3家合計流通市值就超過了6000億,，即便有大量股份被大股東鎖定不流通,，但每日的成交金額也相當可觀。其中,，中國聯(lián)通單日最大成交金額89.2億,，中國神華42.9億，國電電力37.1億,?！爸胁南怠逼煜碌墓倦m然不像這3家“巨無霸”市值這么驚人，但合計上市公司多達9家,，在同一天復牌也分散了炒作資金的火力,。

另一方面，這些混改概念股2015年下半年起,，長期有“國家隊”護盤資金鎖倉,，名列前十大股東。在股價短期急升,，追高資金眾多的情況下,，也不排除護盤資金有反手賣出回收資金的可能。今年4月雄安概念股大熱,，就出現(xiàn)類似的走勢,，中報數(shù)據(jù)也印證了護盤資金借市場資金熱情追高之際集中賣出，成為追高資金的對手盤,。當然,，這點目前只是推測，具體數(shù)據(jù)需要等待三季報披露之后才會揭曉,。

不管高位拋售的籌碼來自何方神圣,，都說明確實有相當部分的場內(nèi)資金借股價沖高之際出逃。對于這些央企混改概念股來說,，在停牌前股價都出現(xiàn)了一定程度的上漲,，中國聯(lián)通甚至在不到一年的時間里股價翻番,，已經(jīng)在相當程度上反映了市場對混改的預期。既然預期已經(jīng)提前反映在股價上,，按照A股炒作的邏輯就是“見光死”,，沖高之后持續(xù)調(diào)整也是不可避免的走勢。