可轉債是指可以轉換為發(fā)行公司股票的債券。購買者可以自己決定是否行使轉換權,。所以,,可轉債雖是債券,,但兼具股票特性,,具有“債券收益+向上彈性”的特征。目前來看,,未來可轉債市場有三大投資機會:
一是規(guī)模大增帶來長期投資機會,。可轉債原本屬于小眾市場,,但受今年2月的再融資新規(guī)影響,,可轉債作為定增的替代,預案大幅增長,。規(guī)模和成交活躍度的提升對可轉債市場來說是重大利好,。2017年初至9月9日,已有108家公司公布可轉債預案,,計劃發(fā)行規(guī)模超2500億元,。今年年初可轉債存量規(guī)模僅有344億元,預計年底規(guī)模將達2000億元,。
轉債火爆的原因在于今年2月17日“再融資新規(guī)”的發(fā)布,。新規(guī)限制了定增,提出:“嚴格再融資審核標準和條件,,解決非公開發(fā)行與其他融資方式失衡的結構性問題,,發(fā)展可轉債和優(yōu)先股品種,抑制上市公司過度融資行為,?!笔艽擞绊懀ㄔ鍪袌龅囊?guī)??焖傥s,,今年2月—6月平均募資規(guī)模僅為687億元,較去年同期接近“腰斬”,??赊D債作為定增的替代方案,符合政策導向的同時,,還具有低成本,、不立即攤薄股權等優(yōu)點。
二是信用申購,,發(fā)行提速,。根據海通證券的研究,存量轉債平均發(fā)行耗時12.9個月,,但截至9月8日,,今年已發(fā)行轉債平均耗時為11.7個月,,時間已出現縮短。9月8日修訂后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》已正式落地,,將可轉債,、可交換債發(fā)行方式由資金申購改為信用申購,以解決可轉債和可交換債發(fā)行過程中產生的較大規(guī)模資金凍結問題,。目前,,網下發(fā)行不再按申購金額的固定比例收取定金,而是直接收取不超過50萬元的定金,;網上發(fā)行不再預繳定金,。之前有不少上市公司發(fā)行可轉債的流程受到擬出臺新規(guī)的影響而放緩,,信用申購實施之后,,監(jiān)管層不必擔心大規(guī)模資金凍結,可轉債的發(fā)行速度很可能將迅速提升,。
三是優(yōu)質公司參與,。可轉債擴容后,,不少龍頭企業(yè)也參與到轉債發(fā)行,,優(yōu)質企業(yè)基本覆蓋了各個行業(yè)。另外,,銀行等金融轉債大幅放量,。今年以來已有9家銀行發(fā)行可轉債或公告相關預案,1665億元的規(guī)模為過去10年銀行可轉債規(guī)模的兩倍左右,。優(yōu)質公司轉債吸引力很大,,也將提升轉債市場的活躍度。
興全可轉債基金經理張亞輝認為,,總體來看,,未來兩三年可轉債市場的投資機會將會較為明確,新增標的的投資機會或將高于現有標的,,當然也需要對背后的發(fā)行主體上市公司進行細致的分析和調研,。
可轉債是“漲起來像股,跌起來像債”的品種,,轉債市場擴容將改變這一市場的小眾特征,。但由于轉債投資的專業(yè)性要求,普通投資者很少直接參與其一級,、二級市場,,例如今年7月發(fā)行的國君轉債,參與打新的個人投資者賬戶數僅占0.1%,。所以對于普通投資者來說,,投資可轉債基金就是一個不錯的選擇,。