可轉(zhuǎn)債是指可以轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券,。購買者可以自己決定是否行使轉(zhuǎn)換權(quán)。所以,，可轉(zhuǎn)債雖是債券,，但兼具股票特性，具有“債券收益+向上彈性”的特征,。目前來看,，未來可轉(zhuǎn)債市場有三大投資機會：

一是規(guī)模大增帶來長期投資機會?？赊D(zhuǎn)債原本屬于小眾市場,，但受今年2月的再融資新規(guī)影響，可轉(zhuǎn)債作為定增的替代,，預(yù)案大幅增長,。規(guī)模和成交活躍度的提升對可轉(zhuǎn)債市場來說是重大利好。2017年初至9月9日,，已有108家公司公布可轉(zhuǎn)債預(yù)案,，計劃發(fā)行規(guī)模超2500億元。今年年初可轉(zhuǎn)債存量規(guī)模僅有344億元,，預(yù)計年底規(guī)模將達2000億元,。

轉(zhuǎn)債火爆的原因在于今年2月17日“再融資新規(guī)”的發(fā)布。新規(guī)限制了定增,，提出：“嚴(yán)格再融資審核標(biāo)準(zhǔn)和條件,，解決非公開發(fā)行與其他融資方式失衡的結(jié)構(gòu)性問題，發(fā)展可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股品種,，抑制上市公司過度融資行為,。”受此影響,，定增市場的規(guī)?？焖傥s,，今年2月—6月平均募資規(guī)模僅為687億元，較去年同期接近“腰斬”,?？赊D(zhuǎn)債作為定增的替代方案，符合政策導(dǎo)向的同時,，還具有低成本,、不立即攤薄股權(quán)等優(yōu)點。

二是信用申購,，發(fā)行提速,。根據(jù)海通證券的研究，存量轉(zhuǎn)債平均發(fā)行耗時12.9個月,，但截至9月8日,，今年已發(fā)行轉(zhuǎn)債平均耗時為11.7個月，時間已出現(xiàn)縮短,。9月8日修訂后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》已正式落地,，將可轉(zhuǎn)債、可交換債發(fā)行方式由資金申購改為信用申購,，以解決可轉(zhuǎn)債和可交換債發(fā)行過程中產(chǎn)生的較大規(guī)模資金凍結(jié)問題,。目前，網(wǎng)下發(fā)行不再按申購金額的固定比例收取定金,，而是直接收取不超過50萬元的定金,；網(wǎng)上發(fā)行不再預(yù)繳定金。之前有不少上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的流程受到擬出臺新規(guī)的影響而放緩,，信用申購實施之后，監(jiān)管層不必?fù)?dān)心大規(guī)模資金凍結(jié),，可轉(zhuǎn)債的發(fā)行速度很可能將迅速提升,。

三是優(yōu)質(zhì)公司參與?？赊D(zhuǎn)債擴容后,，不少龍頭企業(yè)也參與到轉(zhuǎn)債發(fā)行，優(yōu)質(zhì)企業(yè)基本覆蓋了各個行業(yè),。另外,，銀行等金融轉(zhuǎn)債大幅放量。今年以來已有9家銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債或公告相關(guān)預(yù)案,，1665億元的規(guī)模為過去10年銀行可轉(zhuǎn)債規(guī)模的兩倍左右,。優(yōu)質(zhì)公司轉(zhuǎn)債吸引力很大，也將提升轉(zhuǎn)債市場的活躍度,。

興全可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理張亞輝認(rèn)為,，總體來看,，未來兩三年可轉(zhuǎn)債市場的投資機會將會較為明確，新增標(biāo)的的投資機會或?qū)⒏哂诂F(xiàn)有標(biāo)的,，當(dāng)然也需要對背后的發(fā)行主體上市公司進行細(xì)致的分析和調(diào)研,。

可轉(zhuǎn)債是“漲起來像股，跌起來像債”的品種,，轉(zhuǎn)債市場擴容將改變這一市場的小眾特征,。但由于轉(zhuǎn)債投資的專業(yè)性要求，普通投資者很少直接參與其一級,、二級市場,，例如今年7月發(fā)行的國君轉(zhuǎn)債，參與打新的個人投資者賬戶數(shù)僅占0.1%,。所以對于普通投資者來說,，投資可轉(zhuǎn)債基金就是一個不錯的選擇。