以某險(xiǎn)企的終身壽險(xiǎn)（萬(wàn)能型）為例,，該產(chǎn)品最低保證利率為3.50%，并不收取保單管理費(fèi),，前4個(gè)保單年度不收取風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi),，即風(fēng)險(xiǎn)保障幾乎為零,；產(chǎn)品責(zé)任方面，其身故保險(xiǎn)金85周歲前賬戶價(jià)值120%,，85周歲后為賬戶價(jià)值,；退保手續(xù)費(fèi)方面，第1年扣3%,，第2年扣2%,，第3年扣1%，三年后部分領(lǐng)取或退保無(wú)手續(xù)費(fèi),。

該產(chǎn)品的2013年至2016年實(shí)際結(jié)算收益率平均約為年化5.15%,，最高5.2%，最低4.5%,。因此,，保單持有1年的平均年化收益為1.996%，持有兩年的平均年化收益為4.093%,，持有三年的平均年化收益為4.798%,，因此該產(chǎn)品是保監(jiān)會(huì)新規(guī)下典型的中短期存續(xù)品，并且對(duì)于有流動(dòng)性需求的保單持有人往往會(huì)選擇在前三年內(nèi)結(jié)束該保單,。

對(duì)于該類萬(wàn)能險(xiǎn)的“理財(cái)本質(zhì)”,，保監(jiān)會(huì)早有“察覺(jué)”。5月初保監(jiān)會(huì)下發(fā)處罰函表示,，經(jīng)核查發(fā)現(xiàn),，某險(xiǎn)企安享5號(hào)年金保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)偏離保險(xiǎn)本源，通過(guò)生存金返還設(shè)計(jì)形式,，將消費(fèi)者所交保費(fèi)大量快速返還,，把長(zhǎng)期年金保險(xiǎn)“長(zhǎng)險(xiǎn)短做”，實(shí)際做成兩年期業(yè)務(wù),，規(guī)避中短存續(xù)期產(chǎn)品的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定,，擾亂市場(chǎng)秩序。

而在當(dāng)前的人身保險(xiǎn)市場(chǎng)中,，年金產(chǎn)品附加萬(wàn)能賬戶一度是壽險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)品銷售的主流之一,。一方面，投保人通過(guò)主險(xiǎn)的年金產(chǎn)品享受保險(xiǎn)保障；另一方面,，每年定期獲得生存金（通常為基本保額的一定比例）自動(dòng)進(jìn)入附加的萬(wàn)能賬戶,，通過(guò)日復(fù)利、月結(jié)息的方式提升投資回報(bào),，吸引客戶的目光,。

因此，對(duì)于這類保單,，期末保單現(xiàn)金價(jià)值包括兩部分：主險(xiǎn)年金的現(xiàn)金價(jià)值+附加萬(wàn)能賬戶的保單賬戶價(jià)值,，也即為該保險(xiǎn)計(jì)劃的強(qiáng)勢(shì)賣點(diǎn)：“快速高額返還+復(fù)利型二次成長(zhǎng)”。這類產(chǎn)品組合一方面能快速做大險(xiǎn)企保費(fèi)規(guī)模,，另一方面從渠道角度分析是代理人完成業(yè)績(jī),，銀行完成中間收入目標(biāo)的重要貢獻(xiàn)點(diǎn)。

“快返”產(chǎn)品陸續(xù)停售

對(duì)于監(jiān)管主動(dòng)叫停附加萬(wàn)能險(xiǎn),，東北證券認(rèn)為,，主要是為防止監(jiān)管套利的現(xiàn)象，有保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)主款產(chǎn)品不是中短存續(xù)期產(chǎn)品,，但其附加險(xiǎn)是典型的中短期存續(xù)品,。同時(shí)，該保險(xiǎn)組合主險(xiǎn)保費(fèi)遠(yuǎn)小于附加萬(wàn)能險(xiǎn)的保費(fèi)規(guī)模,；更有甚者后期客戶主險(xiǎn)退保,，附加險(xiǎn)保留繼續(xù)復(fù)利增值，偏離了“保險(xiǎn)姓保,，回歸本源”的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路,，因此保監(jiān)發(fā)[2016]76號(hào)將投連、變額年金,，按照中短存續(xù)期產(chǎn)品的定義要求進(jìn)行評(píng)估和報(bào)告是監(jiān)管層防止監(jiān)管套利的必然之舉,。