以某險(xiǎn)企的終身壽險(xiǎn)（萬(wàn)能型）為例，該產(chǎn)品最低保證利率為3.50%，并不收取保單管理費(fèi),，前4個(gè)保單年度不收取風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi),，即風(fēng)險(xiǎn)保障幾乎為零,；產(chǎn)品責(zé)任方面,，其身故保險(xiǎn)金85周歲前賬戶(hù)價(jià)值120%,，85周歲后為賬戶(hù)價(jià)值,；退保手續(xù)費(fèi)方面,，第1年扣3%,，第2年扣2%，第3年扣1%,，三年后部分領(lǐng)取或退保無(wú)手續(xù)費(fèi),。

該產(chǎn)品的2013年至2016年實(shí)際結(jié)算收益率平均約為年化5.15%，最高5.2%,，最低4.5%,。因此，保單持有1年的平均年化收益為1.996%,，持有兩年的平均年化收益為4.093%,，持有三年的平均年化收益為4.798%，因此該產(chǎn)品是保監(jiān)會(huì)新規(guī)下典型的中短期存續(xù)品,，并且對(duì)于有流動(dòng)性需求的保單持有人往往會(huì)選擇在前三年內(nèi)結(jié)束該保單,。

對(duì)于該類(lèi)萬(wàn)能險(xiǎn)的“理財(cái)本質(zhì)”，保監(jiān)會(huì)早有“察覺(jué)”,。5月初保監(jiān)會(huì)下發(fā)處罰函表示,，經(jīng)核查發(fā)現(xiàn)，某險(xiǎn)企安享5號(hào)年金保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)偏離保險(xiǎn)本源,，通過(guò)生存金返還設(shè)計(jì)形式,，將消費(fèi)者所交保費(fèi)大量快速返還，把長(zhǎng)期年金保險(xiǎn)“長(zhǎng)險(xiǎn)短做”,，實(shí)際做成兩年期業(yè)務(wù),，規(guī)避中短存續(xù)期產(chǎn)品的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定，擾亂市場(chǎng)秩序,。

而在當(dāng)前的人身保險(xiǎn)市場(chǎng)中,，年金產(chǎn)品附加萬(wàn)能賬戶(hù)一度是壽險(xiǎn)市場(chǎng)產(chǎn)品銷(xiāo)售的主流之一。一方面,，投保人通過(guò)主險(xiǎn)的年金產(chǎn)品享受保險(xiǎn)保障,；另一方面，每年定期獲得生存金（通常為基本保額的一定比例）自動(dòng)進(jìn)入附加的萬(wàn)能賬戶(hù),，通過(guò)日復(fù)利,、月結(jié)息的方式提升投資回報(bào)，吸引客戶(hù)的目光,。

因此,，對(duì)于這類(lèi)保單,，期末保單現(xiàn)金價(jià)值包括兩部分：主險(xiǎn)年金的現(xiàn)金價(jià)值+附加萬(wàn)能賬戶(hù)的保單賬戶(hù)價(jià)值,，也即為該保險(xiǎn)計(jì)劃的強(qiáng)勢(shì)賣(mài)點(diǎn)：“快速高額返還+復(fù)利型二次成長(zhǎng)”。這類(lèi)產(chǎn)品組合一方面能快速做大險(xiǎn)企保費(fèi)規(guī)模,，另一方面從渠道角度分析是代理人完成業(yè)績(jī),，銀行完成中間收入目標(biāo)的重要貢獻(xiàn)點(diǎn),。

“快返”產(chǎn)品陸續(xù)停售

對(duì)于監(jiān)管主動(dòng)叫停附加萬(wàn)能險(xiǎn)，東北證券認(rèn)為,，主要是為防止監(jiān)管套利的現(xiàn)象,，有保險(xiǎn)公司設(shè)計(jì)主款產(chǎn)品不是中短存續(xù)期產(chǎn)品，但其附加險(xiǎn)是典型的中短期存續(xù)品,。同時(shí),，該保險(xiǎn)組合主險(xiǎn)保費(fèi)遠(yuǎn)小于附加萬(wàn)能險(xiǎn)的保費(fèi)規(guī)模；更有甚者后期客戶(hù)主險(xiǎn)退保,，附加險(xiǎn)保留繼續(xù)復(fù)利增值,，偏離了“保險(xiǎn)姓保，回歸本源”的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路,，因此保監(jiān)發(fā)[2016]76號(hào)將投連,、變額年金，按照中短存續(xù)期產(chǎn)品的定義要求進(jìn)行評(píng)估和報(bào)告是監(jiān)管層防止監(jiān)管套利的必然之舉,。