9月以來,，由于安全生產(chǎn)檢查制約產(chǎn)區(qū)供應(yīng)能力，加之冬儲(chǔ)提前啟動(dòng),，市場(chǎng)看漲預(yù)期濃厚,，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)跳漲。但是,，遠(yuǎn)期市場(chǎng)供需預(yù)期逐漸改善,，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格將走弱。

　　四季度供應(yīng)或有所改善

　　短期內(nèi),，安全環(huán)保檢查很難放松,，特別是上周黑龍江煤礦發(fā)生瓦斯爆炸，安全生產(chǎn)大檢查將更加嚴(yán)格,，主產(chǎn)區(qū)的供應(yīng)形勢(shì)嚴(yán)峻,。目前山西晉中、陽(yáng)泉等地露天礦停產(chǎn),，陜西神府地區(qū)炮采煤礦停產(chǎn),，供應(yīng)很難出現(xiàn)有效改善。市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)的擔(dān)憂使得動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)跳漲,，截至9月20日,，汾渭能源公布的CCI5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于708元/噸,，環(huán)比9月初，價(jià)格大幅上漲78元/噸,，日均漲幅超過5元/噸,。

　　不過，9月19日過后,，內(nèi)蒙古火工品限令解除,，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑馐袌?chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的預(yù)期。并且,，長(zhǎng)期來看,，安全生產(chǎn)檢查制約煤炭生產(chǎn)的邊際作用逐漸降低，國(guó) 家發(fā)改委釋放新增產(chǎn)能目的較為明確,，后期隨著產(chǎn)能置換加快,，四季度供應(yīng)或有所改善。

　　遠(yuǎn)期需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱

　　近期,，東北地區(qū)今冬明春供熱期間電煤硬缺口4500萬噸的消息令市場(chǎng)擔(dān)憂冬季煤炭供應(yīng)問題,，東北地區(qū)提前進(jìn)入冬儲(chǔ)拉運(yùn)，而蒙東地區(qū)煤炭實(shí)際產(chǎn)能恢復(fù)情況并不樂觀,，部分用戶轉(zhuǎn)移至秦皇島港采購(gòu),，加大了港口供應(yīng)壓力。

　　從煤電企業(yè)來看,，煤炭庫(kù)存低迷,。截至9月20日，六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存跌至958.90萬噸,，遠(yuǎn)低于三年均值水平,，庫(kù)存可用天數(shù)降低至14天。一旦國(guó)家發(fā)改委確定實(shí)施最高最低庫(kù)存與相關(guān)考核制度,，電廠補(bǔ)庫(kù)需求不可忽視,。

　　不過，遠(yuǎn)期需求預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱,。一方面,，火電需求壓力逐漸減小，截至9月20日,，六大發(fā)電集團(tuán)煤炭日耗下降至66.30萬噸,，較上周日均71.57萬噸有所下降。而通常四季度電煤需求難以超越夏季用電高峰,。

　　另一方面,，隨著冬季到來，后期治理秋冬季大氣污染將成為不可回避的話題,，減煤政策將加快推進(jìn),。目前部分省份已經(jīng)著手推進(jìn)散煤污染控制,，近日河北省著力打造“禁煤區(qū)”，在工業(yè)領(lǐng)域堅(jiān)持壓減煤炭消費(fèi)總量,，落實(shí)新增燃煤建設(shè)項(xiàng)目煤炭減量替代政策,。此外，四季度冬儲(chǔ)需求預(yù)期已經(jīng)有所體現(xiàn),，動(dòng)力煤價(jià)格上行的持續(xù)性存在疑問,。

　　總之，隨著遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期逐漸改善,，電煤需求減弱,，動(dòng)力煤期貨價(jià)格或承壓下行。