新華社北京9月22日電　題：下月貨幣基金面臨“大考” 收益率能守住嗎

臨近10月,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的公募基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定即將實(shí)施,。分析人士認(rèn)為，該管理規(guī)定將有效抑制近年來(lái)貨幣基金爆發(fā)式增長(zhǎng)而衍生出的潛在風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí),，對(duì)貨幣基金收益以及公募基金行業(yè)將帶來(lái)調(diào)整,。

根據(jù)管理規(guī)定，當(dāng)貨幣市場(chǎng)基金前10名份額持有人的持有份額合計(jì)超過(guò)基金總份額的50%和20%時(shí),，貨幣市場(chǎng)基金投資組合的平均剩余期限分別不得超過(guò)60天和90天,，平均剩余存續(xù)期不得超過(guò)120天和180天。此外,，貨幣基金投資組合中現(xiàn)金,、國(guó)債等金融產(chǎn)品占基金資產(chǎn)凈值的比例，也有了新的限制,。

對(duì)此,，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，規(guī)定對(duì)貨幣基金持有人的集中度,、流動(dòng)性作出了更嚴(yán)格的要求,，貨幣基金的收益率或因此受到較大影響。

在諾安基金副總經(jīng)理陳勇看來(lái),，由于管理規(guī)定對(duì)貨幣基金前10名份額持有人的持有份額情況有著不同要求,，貨幣基金之間會(huì)出現(xiàn)不同幅度的調(diào)整，有的貨幣基金收益率將出現(xiàn)回落,，有的則不會(huì)出現(xiàn)顯著變化,。

事實(shí)上，市場(chǎng)上現(xiàn)存的一些小規(guī)模貨幣基金,，其前10名份額持有人持有份額的集中度,，容易超過(guò)20%的標(biāo)準(zhǔn)。該基金經(jīng)理舉例說(shuō),，比如規(guī)模在20億元至50億元的貨幣基金,，按照占比超20%的要求，前10名份額持有人的規(guī)模限制則在4億元至10億元的規(guī)模,，如果平均分?jǐn)傊燎?0名份額持有人,，則每人持有的量并不高。

也就是說(shuō),，對(duì)一些貨幣基金而言,，單一客戶的申贖行為可能導(dǎo)致集中度頻繁觸發(fā)閾值,，從而導(dǎo)致被動(dòng)的頻繁調(diào)倉(cāng)，這也反過(guò)來(lái)會(huì)迫使這些貨幣基金被動(dòng)降低投資收益率,。

另外,，管理規(guī)定要求，同一基金管理人管理的全部貨幣市場(chǎng)基金投資同一商業(yè)銀行的銀行存款及其發(fā)行的同業(yè)存單與債券,，不得超過(guò)該商業(yè)銀行最近一個(gè)季度末凈資產(chǎn)的10%,。從貨幣基金的投資和運(yùn)作上來(lái)看，這一要求將對(duì)規(guī)模較大的貨幣基金產(chǎn)生明顯壓力,。

前述基金經(jīng)理說(shuō),，一些規(guī)模上萬(wàn)億元的貨幣基金，按要求投每家銀行的比例不能超過(guò)資產(chǎn)的百分之十,，即使投資于每個(gè)銀行,，仍將面臨不能完全投資于自身中意的投資品種的情況，一定程度上增加了這類(lèi)貨幣基金的運(yùn)作難度,。

綜合來(lái)看,，未來(lái)一段時(shí)間，貨幣基金的收益率將呈現(xiàn)下降趨勢(shì),，貨幣基金可能會(huì)回到“高流動(dòng)性,、低收益率”的狀態(tài)。貨幣基金出現(xiàn)的變化,，或?qū)⒋偈挂徊糠仲Y金投向收益率相對(duì)較高的債券型基金,、混合型基金等其他類(lèi)型基金上來(lái)。

陳勇認(rèn)為,，管理規(guī)定實(shí)施后，存在資金因貨幣基金收益率下降而投資其他金融品種的可能性,，但量并不會(huì)太大,。