每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝欣

在停牌近5個月后,，海普瑞于9月26日復(fù)牌交易,。公司擬作價24億元收購實際控制人旗下資產(chǎn)多普樂公司100%的股權(quán)。這筆交易不僅解決了海普瑞與多普樂之間存在的關(guān)聯(lián)交易問題,，也使得海普瑞有望改善經(jīng)營業(yè)績,。但這一利好公司發(fā)展的收購,，卻似乎沒有受到投資者歡迎，9月26日海普瑞股價一度封在跌停板上,，收盤有所拉抬,，以大跌9.39%報收。

業(yè)績承諾存疑遭交易所問詢

9月25日晚間,，海普瑞發(fā)布了《關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書修訂說明的公告》,，并且于26日復(fù)牌。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,，根據(jù)公司此次收購報告書,，海普瑞擬以17.28元/股的價格發(fā)行不超過1.39億股，合計作價24億元,，收購公司實際控制人李鋰和李坦（兩人為夫妻）旗下的另一資產(chǎn)多普樂100%股權(quán),。

資料顯示，多普樂主要經(jīng)營活動由其全資子公司深圳市天道醫(yī)藥有限公司進行,，天道醫(yī)藥的主營業(yè)務(wù)是依諾肝素鈉原料藥及制劑的研產(chǎn)銷,，通過此次交易，天道醫(yī)藥將成為海普瑞的全資下屬公司。

而值得關(guān)注的是,，天道醫(yī)藥本來就與海普瑞存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,。海普瑞在2010年上市時，公司實際控制人就承諾,，在天道醫(yī)藥與多普樂生產(chǎn)的低分子肝素制劑獲得美國FDA或歐盟EMA的藥政注冊,，并被批準(zhǔn)上市，且一個會計年度內(nèi)累計關(guān)聯(lián)交易金額達(dá)到海普瑞當(dāng)期營業(yè)收入的百分之五后,，將所持多普樂實業(yè)和天道醫(yī)藥的全部股權(quán)注入海普瑞,。2016年關(guān)聯(lián)交易達(dá)到1.52億元，占海普瑞營業(yè)收入的6.73%,，因此,，條件觸發(fā)后公司進行資產(chǎn)重組。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn),，此次資產(chǎn)重組時,，多普樂承諾，若交易如在2017年完成,，多普樂2017年,、2018年和2019年扣非后凈利潤分別不低于1030萬元、1.91億元和2.87億元,。如本次交易在2018年實施完畢，多普樂2018年,、2019年和2020年扣非后的凈利潤分別不低于1.91億元,、2.87億元和3.41億元。

然而,，多普樂2016年凈利潤就已經(jīng)達(dá)到4985萬元,，2017年業(yè)績承諾相比2016年，同比下滑幅度達(dá)到79.39%,，到了2018年,，其業(yè)績承諾凈利潤又將同比大幅增長1759%。

對于這一看似奇怪的業(yè)績承諾,，深交所也于9月18日對海普瑞重組一事發(fā)出問詢函,，要求公司對于業(yè)績承諾合理性及與歷史業(yè)績差異較大、評估預(yù)測凈利潤金額合理性及歷史業(yè)績差異較大等問題的原因做出回復(fù),。

海普瑞對此表示,，去年9月，天道醫(yī)藥生產(chǎn)的依諾肝素鈉制劑取得歐盟上市許可,，但由于公司在歐盟多國均處于市場進入準(zhǔn)備期,，上市時間有限，因此實現(xiàn)銷量較少，收入增速有限,。2018年以后,，隨著持續(xù)進入其他主要歐盟國家市場，市場空間巨大,，預(yù)計銷量和毛利率將大幅增長,。

本次收購被投資者看淡

日前，在深交所互動易上,，也有投資者質(zhì)疑這次收購,，“在公司并購多普樂的草案中，多普樂的股東們對2017年至2020年的業(yè)績做出了承諾,。在并購之前,，天道采購海普瑞原料藥的價格比照其他客戶，由此利潤是比較真實的,。但是在并購?fù)瓿芍?，天道成為海普瑞的全資子公司，在采購原料藥價格上執(zhí)行什么標(biāo)準(zhǔn),？如果海普瑞以大幅低于市場的價格出售原料藥,，變相支持天道完成業(yè)績承諾，相當(dāng)于把海普瑞的利潤轉(zhuǎn)移到天道,，這個業(yè)績承諾讓人懷疑,。請問如何打消中小股東的這個疑問？”

對于此問題,，海普瑞只是簡單一句帶過,，“公司收購多普樂后，會參考其他客戶的價格來作為定價依據(jù),。謝謝您的關(guān)注和意見,！”

或許正是因為投資者普遍看淡此次海普瑞資產(chǎn)重組，9月26日復(fù)牌后,，海普瑞股價快速走低,，并且長時間處于跌停狀態(tài)，直到尾盤才打開跌停板,，全日大跌9.39%,。

“上市這么多年來，海普瑞經(jīng)營業(yè)績也不好轉(zhuǎn),，反正我基本在該公司上市后幾個月后,，就不再關(guān)注該公司了，投資價值在我看來,，不屬于成長股這一類,?！鄙钲谝晃徊辉妇呙乃侥冀?jīng)理這樣告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。