高盛指出，8月下旬以來(lái)的油價(jià)上行利好結(jié)構(gòu)已經(jīng)轉(zhuǎn)變成了一種趨勢(shì),，而且具有可持續(xù)性,。上周布倫特原油期貨曲線(xiàn)轉(zhuǎn)為了持續(xù)的期貨貼水形態(tài)，即近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期,，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨。考慮到目前需求強(qiáng)勁,、OPEC更大的潛在凝聚力以及頁(yè)巖油面臨的壓力，高盛認(rèn)為現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)將在未來(lái)幾個(gè)月持續(xù)下去,。

OPEC減產(chǎn)終見(jiàn)成效

OPEC的減產(chǎn),，被認(rèn)為是原油價(jià)格重返牛市的重要支撐。

RBC資本市場(chǎng)有限公司的能源戰(zhàn)略總監(jiān)Michael Tran表示：“不可否認(rèn)我們確實(shí)看到了OPEC努力的成果,，原油價(jià)格得到了提升,。但現(xiàn)在的關(guān)鍵點(diǎn)在于這樣的趨勢(shì)能維持多久？這才是重中之重,?！?/p>

OPEC和另外10個(gè)非OPEC產(chǎn)油國(guó)(包括俄羅斯)最初于2016年末達(dá)成協(xié)議，將原油產(chǎn)量限制在不超過(guò)180萬(wàn)桶/日,。該協(xié)議在今年5月延期至2018年3月,。OPEC持續(xù)減產(chǎn)的協(xié)議目前尚未落地，明年3月后會(huì)否繼續(xù)減產(chǎn)還有變數(shù),。不過(guò),，近期OPEC開(kāi)始限制尼日利亞和利比亞的產(chǎn)出，這兩個(gè)成員國(guó)原先因?yàn)閲?guó)內(nèi)政局動(dòng)蕩影響石油產(chǎn)出而擁有豁免權(quán),，但隨著這兩個(gè)成員國(guó)現(xiàn)在產(chǎn)量過(guò)高,，預(yù)計(jì)日后產(chǎn)量將受限制。

俄羅斯能源部長(zhǎng)近期表示,，即便減產(chǎn)正降低全球過(guò)剩供應(yīng),，一些產(chǎn)油國(guó)也討論了為抑制供應(yīng)而延長(zhǎng)減產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國(guó)再度延長(zhǎng)減產(chǎn)只是時(shí)間問(wèn)題,。

升水會(huì)否曇花一現(xiàn)

當(dāng)然,，市場(chǎng)上也不乏悲觀者。摩根大通便對(duì)目前的現(xiàn)貨升水不太樂(lè)觀,，認(rèn)為這一價(jià)差由臨時(shí)因素驅(qū)動(dòng),，在三季度末就會(huì)告終。而短暫的現(xiàn)貨升水過(guò)后,，油市現(xiàn)貨貼水會(huì)更加嚴(yán)重,，庫(kù)存也會(huì)越來(lái)越多。

隋曉影指出,，產(chǎn)油國(guó)維持減產(chǎn)共識(shí)令供應(yīng)端持續(xù)收縮,，但美國(guó)產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)繼續(xù)施壓供應(yīng)端，全球去庫(kù)存速度緩慢,，油價(jià)整體很難脫離40美元/桶-60美元/桶區(qū)間,。四季度為油品消費(fèi)淡季，煉廠開(kāi)工以及原油加工量也將下降,，美國(guó)原油庫(kù)存將重新走升,，在三季度大幅上漲后，四季度整體走弱概率較大,。

“目前來(lái)看,，油價(jià)在連續(xù)上漲后未來(lái)進(jìn)一步上行阻力也將加大,，繼續(xù)上行空間相對(duì)有限,，從季節(jié)性來(lái)看，在消費(fèi)淡季以及市場(chǎng)庫(kù)存再度累積的背景下,，四季度油價(jià)重心恐將走低,。”隋曉影說(shuō),。

黃李強(qiáng)認(rèn)為,，隨著原油供需的再平衡，原油觸底反彈在所難免,。加之美元弱勢(shì)和颶風(fēng)天氣的影響,，階段性反彈也有望延續(xù)。不過(guò)需要注意的是,，目前原油供需平衡建立在OPEC減產(chǎn)和美國(guó)頁(yè)巖油不再擴(kuò)產(chǎn)的基礎(chǔ)之上,。隨著價(jià)格不斷上行，這種增加生產(chǎn)的壓力將會(huì)越來(lái)越大,，從而壓縮原油的上行空間,。因此，原油后期反彈的空間和高度受限,，可能會(huì)上升到一個(gè)新的平臺(tái)震蕩,。

“油價(jià)正處于一輪上漲的趨勢(shì)中,。短期來(lái)看，限產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)端向下,，未來(lái)需求擴(kuò)張向上,，將令原油庫(kù)存下降，是油價(jià)上漲的根本原因,。布倫特原油期價(jià)近日已經(jīng)創(chuàng)下反彈以來(lái)新高,，并且布油和WTI的價(jià)差走闊，從歷史上來(lái)看,，布油價(jià)格倒沒(méi)有什么領(lǐng)先意義,，但兩者價(jià)差的波動(dòng)方向有一定指導(dǎo)意義，價(jià)差難以繼續(xù)走闊,，WTI油價(jià)也將出現(xiàn)新高,。油價(jià)趨勢(shì)性上漲對(duì)短期市場(chǎng)的擾動(dòng)反映較少?！睂毘瞧谪浄治鰩熀螘犀|表示,。