單日振幅0.44%,，上證綜指昨日在不到15個點(diǎn)的空間內(nèi)完成了全天窄幅震蕩走勢,。上證資訊統(tǒng)計顯示，截至昨日收盤,，滬綜指已經(jīng)連續(xù)21個交易日單日振幅不超過1%,，而上一次出現(xiàn)超過連續(xù)20個交易日低振幅的情形還要追溯到25年前,。市場人士認(rèn)為，今年以來滬綜指出現(xiàn)波動率明顯下降的現(xiàn)象,，正是A股市場逐漸走向成熟的表現(xiàn),。

年內(nèi)多次出現(xiàn)低振幅情形

今年以來，滬綜指在3000點(diǎn)至3400點(diǎn)的空間內(nèi)震蕩，總體實現(xiàn)小幅上揚(yáng),。市場非理性波動明顯減少,，指數(shù)波動率出現(xiàn)顯著回落。

上證資訊統(tǒng)計顯示,，除了目前的情況外，滬綜指歷史上僅有15次出現(xiàn)連續(xù)10個交易日以上（含10個交易日）單日振幅均不超過1%的窄幅震蕩行情,，其中有7次發(fā)生在市場設(shè)立初期,，即1991年至1992年期間。由于當(dāng)時市場整體規(guī)模較小且參與人數(shù)有限,，滬綜指曾最多連續(xù)45個交易日單日振幅不足1%,。其余8次均發(fā)生在2000年以后，其中半數(shù)發(fā)生在2000年8月至2001年6月,，最大持續(xù)時間為10個交易日至13個交易日不等,。回看彼時市場走勢,，滬綜指在經(jīng)歷“5·19行情”后,，圍繞2000點(diǎn)左右窄幅震蕩超過一年時間。

有意思的是,，另外4次中有3次發(fā)生在今年,，1次發(fā)生在2014年。具體來看,，滬綜指曾在今年1月18日至2月7日,、2月21日至3月10日、6月8日至6月21日三段時間內(nèi)出現(xiàn)連續(xù)單日振幅不超過1%的情況,，分別持續(xù)10個,、14個和10個交易日。

這也意味著,，目前滬綜指連續(xù)21個交易日低振幅的情況極為罕見,，上一次出現(xiàn)類似情況還得追溯到1992年2月。值得一提的是,，考慮到即將到來的長假因素,，滬綜指低振幅持續(xù)天數(shù)有望繼續(xù)擴(kuò)大。

這一現(xiàn)象在更長的觀察周期上表現(xiàn)得更為明顯,。9月還有3個交易日,，滬綜指本月初至今最大振幅僅為1.76%，這一數(shù)字刷新了滬綜指單月振幅新低,。上證資訊統(tǒng)計顯示,，滬綜指從發(fā)布至今僅有12次出現(xiàn)單月振幅不足4%的情形，占所有月度數(shù)據(jù)的比例為3.7%。

低波動后向上概率更大

投資者更關(guān)心的是,，市場在持續(xù)低波動后會何去何從,。從歷史數(shù)據(jù)來看，滬綜指在經(jīng)歷持續(xù)低振幅后,，后續(xù)出現(xiàn)上漲的概率更大,。

典型案例發(fā)生在2014年6月末。滬綜指在當(dāng)年6月20日至7月8日期間,，曾連續(xù)13個交易日單日振幅不足1%,，區(qū)間最大震蕩幅度不超過60點(diǎn)。經(jīng)過橫盤蓄勢后,，滬綜指在當(dāng)年7月末放量突破,，并隨后在流動性寬松等多重因素影響下走出一波波瀾壯闊的漲勢。