周二(10月10日)，在A股午后翻紅走高的帶動下,，轉(zhuǎn)債市場(含可交換債)延續(xù)偏強態(tài)勢,，中證轉(zhuǎn)債收盤大漲0.46%并實現(xiàn)三連陽,，不過盤面?zhèn)€券分化明顯加劇,。市場人士指出,，在10月份權(quán)益市場大概率延續(xù)震蕩的情況下,，更多應(yīng)關(guān)注轉(zhuǎn)債市場自身。而信用申購已經(jīng)成功落地,，市場擴容加速指日可待,，供需格局發(fā)生變化的情況下，轉(zhuǎn)債的分化會繼續(xù)加強,，高估值標(biāo)的的壓力首當(dāng)其沖,，建議多關(guān)注新券申購和上市配置機會。

漲勢難掩分化

10月10日,，A股先抑后揚,，截至收盤上證綜指漲0.26%報3382.99點；深成指漲0.58%報11329.51點,，連續(xù)6日上漲并創(chuàng)反彈新高,；創(chuàng)業(yè)板指漲1.46%報1917.46點。在此背景下,，昨日中證轉(zhuǎn)債指數(shù)早盤小幅高開高走,，隨后震蕩走軟，不過午后隨A股強勢上行,，最終大漲0.46%報305.2點,。

進(jìn)一步看，轉(zhuǎn)債個券的表現(xiàn)延續(xù)了近期分化加劇的態(tài)勢,，在昨日可交易的32支個券中,，有15支收漲，16支收跌,，對應(yīng)正股則僅有7支收跌,，3支收平，上漲的正股數(shù)量高達(dá)22支,。

從個券漲幅榜來看,，國貿(mào)轉(zhuǎn)債以3.01%的漲幅領(lǐng)漲，對應(yīng)正股則大漲8.52%,，緊隨其后的廣汽轉(zhuǎn)債,、藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債,、九州轉(zhuǎn)債分別上漲1.69%,、1.55%、0.62%,，對應(yīng)正股的漲幅則分別為2.31%,、3.82%、1.89%,，表現(xiàn)均明顯不及正股,；再看跌幅榜,，14寶鋼EB以3.13%的跌幅領(lǐng)跌，對應(yīng)正股跌幅為3.23%,，駱駝轉(zhuǎn)債,、格力轉(zhuǎn)債、15清控EB分別下跌了0.68%,、0.51%,、0.48%，對應(yīng)正股中駱駝股份大跌2.12%,，格力地產(chǎn)上漲0.32%,，國金證券收平，表明此次轉(zhuǎn)債的整體抗跌特性并不鮮明,。

調(diào)整壓力猶存

分析人士指出,，10月基礎(chǔ)資產(chǎn)波動或有限，更多應(yīng)關(guān)注轉(zhuǎn)債自身,。目前來看,，供給放量是確定性事件，四季度大概率是轉(zhuǎn)債供給的高峰,，大擴容對大部分可轉(zhuǎn)債的估值仍有壓縮空間,，轉(zhuǎn)債市場供給壓估值的情況或維持。

興業(yè)證券表示,，整體上轉(zhuǎn)債供需格局會發(fā)生變化,，結(jié)果是轉(zhuǎn)債的分化會繼續(xù)加強，高估值標(biāo)的的壓力首當(dāng)其沖,。一旦權(quán)益市場表現(xiàn)不佳,，轉(zhuǎn)債可能出現(xiàn)階段性雙殺風(fēng)險。當(dāng)然轉(zhuǎn)債的供給壓力已經(jīng)部分消化,，未來回歸供給的節(jié)奏和正股的表現(xiàn),。對10月而言，轉(zhuǎn)債整體賺錢效應(yīng)或有限,，分化加劇的情況難解,。

中信證券則表示，進(jìn)入10月份轉(zhuǎn)債估值主要的潛在風(fēng)險點是新券發(fā)行實際節(jié)奏,，大概率將會超過過往一周最多一只的發(fā)行速度,，因此估值在部分階段依舊面臨壓力。但好在目前對轉(zhuǎn)債市場的有利因素開始增多,，一是估值的水平已經(jīng)進(jìn)入其判斷的合理區(qū)間之內(nèi),，二是不少轉(zhuǎn)債的絕對價格已經(jīng)較低，存量標(biāo)的中過半數(shù)已經(jīng)低于110元,，三是10月份正股有望形成支撐,。所以綜合來看,，目前已經(jīng)無需過度關(guān)注與估值整體壓縮的進(jìn)程，預(yù)計后續(xù)轉(zhuǎn)債估值呈現(xiàn)小幅壓縮但波動加大的走勢,。