周二(10月10日),，在A股午后翻紅走高的帶動(dòng)下,，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)(含可交換債)延續(xù)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，中證轉(zhuǎn)債收盤(pán)大漲0.46%并實(shí)現(xiàn)三連陽(yáng),，不過(guò)盤(pán)面?zhèn)€券分化明顯加劇,。市場(chǎng)人士指出，在10月份權(quán)益市場(chǎng)大概率延續(xù)震蕩的情況下,，更多應(yīng)關(guān)注轉(zhuǎn)債市場(chǎng)自身,。而信用申購(gòu)已經(jīng)成功落地，市場(chǎng)擴(kuò)容加速指日可待,，供需格局發(fā)生變化的情況下,，轉(zhuǎn)債的分化會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)，高估值標(biāo)的的壓力首當(dāng)其沖,，建議多關(guān)注新券申購(gòu)和上市配置機(jī)會(huì),。

漲勢(shì)難掩分化

10月10日，A股先抑后揚(yáng),，截至收盤(pán)上證綜指漲0.26%報(bào)3382.99點(diǎn),；深成指漲0.58%報(bào)11329.51點(diǎn)，連續(xù)6日上漲并創(chuàng)反彈新高,；創(chuàng)業(yè)板指漲1.46%報(bào)1917.46點(diǎn),。在此背景下，昨日中證轉(zhuǎn)債指數(shù)早盤(pán)小幅高開(kāi)高走,，隨后震蕩走軟,，不過(guò)午后隨A股強(qiáng)勢(shì)上行，最終大漲0.46%報(bào)305.2點(diǎn),。

進(jìn)一步看,，轉(zhuǎn)債個(gè)券的表現(xiàn)延續(xù)了近期分化加劇的態(tài)勢(shì)，在昨日可交易的32支個(gè)券中,，有15支收漲,，16支收跌,，對(duì)應(yīng)正股則僅有7支收跌，3支收平,，上漲的正股數(shù)量高達(dá)22支,。

從個(gè)券漲幅榜來(lái)看，國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)債以3.01%的漲幅領(lǐng)漲,，對(duì)應(yīng)正股則大漲8.52%,，緊隨其后的廣汽轉(zhuǎn)債、藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債,、九州轉(zhuǎn)債分別上漲1.69%,、1.55%、0.62%,，對(duì)應(yīng)正股的漲幅則分別為2.31%,、3.82%、1.89%,，表現(xiàn)均明顯不及正股,；再看跌幅榜，14寶鋼EB以3.13%的跌幅領(lǐng)跌,，對(duì)應(yīng)正股跌幅為3.23%,，駱駝轉(zhuǎn)債、格力轉(zhuǎn)債,、15清控EB分別下跌了0.68%,、0.51%、0.48%,，對(duì)應(yīng)正股中駱駝股份大跌2.12%,，格力地產(chǎn)上漲0.32%，國(guó)金證券收平,，表明此次轉(zhuǎn)債的整體抗跌特性并不鮮明,。

調(diào)整壓力猶存

分析人士指出，10月基礎(chǔ)資產(chǎn)波動(dòng)或有限,，更多應(yīng)關(guān)注轉(zhuǎn)債自身。目前來(lái)看,，供給放量是確定性事件,，四季度大概率是轉(zhuǎn)債供給的高峰，大擴(kuò)容對(duì)大部分可轉(zhuǎn)債的估值仍有壓縮空間,，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)供給壓估值的情況或維持,。

興業(yè)證券表示，整體上轉(zhuǎn)債供需格局會(huì)發(fā)生變化,，結(jié)果是轉(zhuǎn)債的分化會(huì)繼續(xù)加強(qiáng),，高估值標(biāo)的的壓力首當(dāng)其沖,。一旦權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，轉(zhuǎn)債可能出現(xiàn)階段性雙殺風(fēng)險(xiǎn),。當(dāng)然轉(zhuǎn)債的供給壓力已經(jīng)部分消化,，未來(lái)回歸供給的節(jié)奏和正股的表現(xiàn)。對(duì)10月而言,，轉(zhuǎn)債整體賺錢(qián)效應(yīng)或有限,，分化加劇的情況難解。

中信證券則表示,，進(jìn)入10月份轉(zhuǎn)債估值主要的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是新券發(fā)行實(shí)際節(jié)奏,，大概率將會(huì)超過(guò)過(guò)往一周最多一只的發(fā)行速度，因此估值在部分階段依舊面臨壓力,。但好在目前對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的有利因素開(kāi)始增多,，一是估值的水平已經(jīng)進(jìn)入其判斷的合理區(qū)間之內(nèi)，二是不少轉(zhuǎn)債的絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)較低,，存量標(biāo)的中過(guò)半數(shù)已經(jīng)低于110元,，三是10月份正股有望形成支撐。所以綜合來(lái)看,，目前已經(jīng)無(wú)需過(guò)度關(guān)注與估值整體壓縮的進(jìn)程,，預(yù)計(jì)后續(xù)轉(zhuǎn)債估值呈現(xiàn)小幅壓縮但波動(dòng)加大的走勢(shì)。