進入三季度,，雞蛋價格走出一波上漲行情，但由于市場預期9月中旬現(xiàn)貨將出現(xiàn)季節(jié)性下跌,，期貨盤面在8月中旬就提前筑頂,。展望四季度，持續(xù)半年的供應收縮的影響將顯現(xiàn),。

　　圖為雞蛋1月合約日線

　　蛋雞數(shù)量變化的影響具有滯后性

　　現(xiàn)代的蛋雞品種需要4個多月的時間結束育雛和育成期,，之后進入產(chǎn)蛋期，6—11月齡產(chǎn)蛋率超過90%,，而到12月齡產(chǎn)蛋率開始下降,，產(chǎn)蛋高峰一般維持5個月，到16月齡,，即480天—500天,，產(chǎn)蛋率下降到80%以下，蛋雞養(yǎng)殖戶就會著手淘汰蛋雞,。也就是說,，后備雞供應發(fā)生變化，其影響要在5個月以后體現(xiàn)出來。

　　3—9月補欄量同比收縮30%

　　春節(jié)后,，由于雞蛋現(xiàn)貨價格下跌,，養(yǎng)殖戶一方面不敢輕易補欄，另一方面又得提前淘汰老雞,，大量300天雞齡的在產(chǎn)蛋雞被淘汰,，進一步壓縮了雞蛋供應。

　　3月開始,，雞蛋價格持續(xù)弱勢，再加上疫情暴發(fā),，養(yǎng)殖戶補欄旺季的補欄熱情低迷,。6月，雞蛋價格出現(xiàn)一波上漲行情,，當時市場也預期中秋節(jié)備貨旺盛,，養(yǎng)殖戶的補欄積極性得以提升。即使如此,，補欄量依舊未有實質性增加,，主要原因是父母代種雞紛紛遭淘汰，市場出現(xiàn)有價無市現(xiàn)象,。芝華數(shù)據(jù)顯示,，3—9月，蛋雞補欄量出現(xiàn)同比30%的收縮,。

　　下游消費先淡后旺

　　中秋節(jié)前的季節(jié)性上漲行情在7—8月表現(xiàn)得淋漓盡致,，9月中旬以來，現(xiàn)貨價格振蕩筑頂,，期貨盤面則在8月中旬提前進入調整周期。短短數(shù)周,，主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格已經(jīng)從9月初的4.4元/斤跌到了月底的3.4元/斤,。預計現(xiàn)貨低迷的表現(xiàn)將持續(xù)到10月中旬。之后,，元旦備貨旺季將開啟,。

　　1月合約4000元/500千克以下具有買入價值

　　交易所的交割規(guī)則是賣方舉手優(yōu)先，賣方占據(jù)主動權,。交易所根據(jù)賣方提出的申請,、買方開倉的時間進行配對，從提出配對申請到多頭接貨,，大約需要一周時間,。

　　理論上講，期貨升水交割較為合理，因為期貨價格不含包裝費,，包裝費也相對昂貴。但是,，目前看到的交割情況是平水甚至貼水,。形成這種局面的一個主要原因是雖然可以全月交割，但還是保留著一次性交割的情況：賣方可以到最后一個交易日才提出配對集中交割申請,。