10月13日,，上證綜指收于3390.52點,，比今年首個交易日收盤上漲8%。上證綜指于8月25日突破站穩(wěn)3300點之后,，至10月13日,，共30個交易日,，一直在3400點一線進行區(qū)間震蕩整理，投資熱點顯得比較分散,，一些分析人士由此擔(dān)心行情不可持續(xù),。也有人認(rèn)為，央行定向降準(zhǔn),、下半年消費擴大等利好因素將推動行情繼續(xù)走高,。

筆者認(rèn)為，鑒于2017年前10個月兩市的波動率在12%左右,，目前兩市平均市盈率為19倍,、市凈率為2.18倍，主流投資者整體偏于理性,，行情繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的概率較高,。

2016年3月份至今，我國股市的運行環(huán)境和內(nèi)部治理都已發(fā)生了諸多變化,，這決定了近期震蕩行情與以往的震蕩行情有三點根本性不同：

一是宏觀經(jīng)濟在穩(wěn)定增長基礎(chǔ)上發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化,。

今年，在去產(chǎn)能,、去庫存,、去杠桿的大背景下，經(jīng)濟增長連續(xù)三個季度實現(xiàn)6.7%的增幅,，而物價上漲幅度僅為2%左右,。初步預(yù)計2017年全年經(jīng)濟增長6.8%，CPI上漲1.5%,。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)深度調(diào)整時期,，保持這樣的GDP增速和物價上漲水平殊為不易。同時,，結(jié)構(gòu)調(diào)整亮點突出：前三季度,，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長10.6%和9.1%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快4.6個百分點和3.1個百分點,；全國居民人均可支配收入17735元,，同比名義增長8.4%，扣除價格因素實際增長6.3%,；最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻率為71.0%,，比上年同期提高13.3個百分點；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)同比增長10.8%,，增速比規(guī)模以上工業(yè)高4.8個百分點,。

這些數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整有效,，增長后勁可觀,。震蕩的股市行情是投資者價值發(fā)現(xiàn)過程的正常反映,，而不是由于投資者“六神無主”。

二是金融經(jīng)過治理整頓運行質(zhì)量更高,。

2015年下半年以來,，金融整頓力度不斷加大。金融整頓的關(guān)鍵是完善制度措施,，促使市場主體依法依規(guī)負(fù)起主體責(zé)任,。通過對商業(yè)銀行、保險公司,、證券公司,、基金公司、期貨公司等進行摸排整頓,，對會計師事務(wù)所,、律師事務(wù)所等專業(yè)服務(wù)機構(gòu)精準(zhǔn)稽查，風(fēng)險資產(chǎn),、制度短板和相當(dāng)一部分違法犯罪活動得以暴露,，依法查處工作取得重大進展，金融風(fēng)氣顯著改善,。

證券期貨機構(gòu)加強自身制度建設(shè),，強化風(fēng)險防控機制，按照投資者適當(dāng)性要求“一肩挑兩頭”,，在充分了解投資者風(fēng)險承受能力的前提下對其提供專業(yè)服務(wù),，降低了市場系統(tǒng)性風(fēng)險。證券期貨交易所加強一線監(jiān)管能力建設(shè),，及時撲滅風(fēng)險苗頭,，及時排除風(fēng)險隱患。今年以來,，證監(jiān)會稽查系統(tǒng)建立了“集團化”辦案模式,，集中優(yōu)勢力量突破重點案件；在行政刑事聯(lián)動,、跨部委執(zhí)法協(xié)作、跨境執(zhí)法合作等層面創(chuàng)新執(zhí)法思路,，對違法違規(guī)行為形成較強的震懾效果,。