近期,，市場關(guān)于山東地區(qū)采暖季限產(chǎn)規(guī)模預(yù)期的分歧成為影響鋁價波動的主要因素,，隨著上周五山東濱州冬季取暖錯峰生產(chǎn)方案的流出，2017/2018年度采暖季限產(chǎn)影響基本確定——合計將關(guān)停300萬噸產(chǎn)能,。此外,，上游氧化鋁和陽極碳素受采暖季限產(chǎn)影響更大，疊加環(huán)保趨嚴(yán)要求,，成本端上行將持續(xù)抬升鋁價運行中樞,，而隨著后期下游需求的恢復(fù)，鋁價將維持偏強格局,，建議在16000元/噸附近布局多單,，年內(nèi)看至18000元/噸附近。

　　采暖季限產(chǎn)漸近

　　上周五,，備受市場關(guān)注的山東省濱州市采暖季錯峰生產(chǎn)計劃在市場流傳,，初步估計將影響電解鋁257.2萬噸產(chǎn)能,。除去已關(guān)停的94萬噸違規(guī)產(chǎn)能，實際影響為163.2萬噸,。若再考慮到山東信發(fā)等其他企業(yè)的情況,，預(yù)計山東省將影響220萬噸產(chǎn)能。此外,，河南和山西兩省共影響75.44萬噸產(chǎn)能,。由此測算，2017/2018年度采暖季錯峰生產(chǎn)將影響近300萬噸產(chǎn)能,。

　　整體供應(yīng)方面,，電解鋁供給側(cè)改革已關(guān)停324.6萬噸違規(guī)產(chǎn)能，全國開工產(chǎn)能已從5月的3850萬噸下降至9月的3625.7萬噸,，在11月15日采暖季來臨之前，全國開工產(chǎn)能預(yù)計將進一步下降至3325萬噸左右,，且四季度新增產(chǎn)能不到150萬噸,，年底合計開工產(chǎn)能不足3500萬噸。而需求方面,，根據(jù)測算2017年需求大約在3530萬噸,，且四季度一般占比較高，預(yù)計11,、12月將出現(xiàn)單月供應(yīng)缺口,。

　　成本持續(xù)抬升

　　受環(huán)保影響，山西,、河南兩地鋁土礦開采頻頻受限,，使得該地區(qū)氧化鋁廠因礦石供應(yīng)緊張被動出現(xiàn)減停產(chǎn)，市場供應(yīng)整體偏緊,，疊加河南地區(qū)提前進入錯峰生產(chǎn),，更是提高了市場對氧化鋁價格的預(yù)期。目前河南地區(qū)氧化鋁價格已從8月中旬的2520元/噸大幅上漲46.8%至3700元/噸,，僅此一項生產(chǎn)成本就上漲了2300元/噸,。此外，陽極碳素出廠價已經(jīng)漲至4700元/噸,，秦皇島港5500大卡煤價維持715元/噸高位,，全行業(yè)加權(quán)平均成本已經(jīng)上升至16000元/噸。