在目前成本下,，青海,、河南等地已有部分企業(yè)陷入庫存危機或處于盈虧邊緣。此外,，冬季環(huán)保限產對氧化鋁和陽極碳素的影響比例較大,，疊加環(huán)保趨嚴持續(xù)，原材料價格四季度料繼續(xù)維持上漲勢頭,。而成本持續(xù)上漲,，將逐步抬升鋁價運行中樞，并對底部形成有力支撐,。

　　供給收縮明確

　　從9月庫存數(shù)據(jù)可以看到,，隨著違規(guī)產能的關停，以及下游“金九銀十”消費旺季的帶動,，全國消費地庫存開始結束上漲勢頭并有所下降,。雖然受國慶節(jié)長假影響，節(jié)后庫存再度累積,，但隨著節(jié)后下游需求恢復以及采暖季相關產能逐步關停,，國內庫存有望在10月下旬開啟下降模式，庫存拐點即將來臨,。

　　綜上所述,，供給側改革疊加采暖季限產，國內四季度電解鋁供應將從之前的過剩轉為不足,，電解鋁庫存有望月底結束上漲勢頭并開始去庫存,。同時,，成本端的上漲也將抬升鋁價運行中樞，并限制其回調空間,。預計年內鋁價將維持強勢上漲格局,，操作上以逢低買入為主。