股指受國慶長假期間外盤大漲影響,，節(jié)后跳空高開,，但漲勢未能延續(xù)。受益于三季度業(yè)績預(yù)增超預(yù)期,，中小板指數(shù)成為走勢最強(qiáng)的品種,。本周面臨期指交割，不過三大期指合約均沒有出現(xiàn)明顯減倉跡象。值得關(guān)注的是,，本月新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好,，長期國債期貨加速下跌，顯示出總需求增長的強(qiáng)勁韌性,。

　　從三季報(bào)預(yù)披露的結(jié)果來看,，全年業(yè)績增速基本被確認(rèn)。截至上周末,，三季度財(cái)報(bào)預(yù)披露一共1352家,，占全部A股約40%，中小板全部披露完畢,，創(chuàng)業(yè)板披露20%,，主板披露6.25%，總體預(yù)喜比例為79.34%,，高于中報(bào),。其中，主板業(yè)績預(yù)增比例最高,，達(dá)到83%,，中小板與創(chuàng)業(yè)板的預(yù)喜比例基本相同。從全部公布的1352家公司來看,，凈利潤同比增速最低為52.36%,，最高達(dá)到84.25%，在全部公布的中小板中,，剔除重組導(dǎo)致的業(yè)績增速波動,，整個板塊三季度凈利潤增速為29.96%。

　　現(xiàn)階段上證50指數(shù)2017年的動態(tài)PE為11.04X,，根據(jù)業(yè)績增速調(diào)整的2018年預(yù)估動態(tài)PE為10.03X,，滬深300動態(tài)PE為13.04X，2018年預(yù)估PE為11.65X,，創(chuàng)業(yè)板動態(tài)PE為33.97X,，2018年預(yù)估25.16X，中小板動態(tài)PE為29.85X,，2018年預(yù)估為23.82X,。各行業(yè)三季度凈利潤預(yù)增速排名前五的，分別是煤炭(339.44%),、鋼鐵(296.69%),、建材(255.45%)、房地產(chǎn)(221.76%)以及有色金屬(199.64%),。排名后五的行業(yè)分別是電力設(shè)備(-42.11%),、餐飲旅游(-27.38%),、家電(0.72%)、國防軍工(9.06%)和銀行(9.17%),，表現(xiàn)出比較強(qiáng)的非周期特點(diǎn),。根據(jù)對經(jīng)濟(jì)規(guī)律和未來的預(yù)期，我們認(rèn)為,，中小板在業(yè)績增速預(yù)期和估值上已經(jīng)體現(xiàn)出較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比,。

　　宏觀方面，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,，尤其是在房地產(chǎn)調(diào)控,、金融去杠桿以及財(cái)政赤字制約基建投資增速的環(huán)境下。對比美國,、歐洲和中國公布的官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù),，顯示出很強(qiáng)的同步走強(qiáng)的特征。

　　外國市場來看,，美國和德國10年期國債收益率上行,，反映出市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的普遍預(yù)期。在此背景下,，外貿(mào)成為增速較快的部門,。從出口、投資和消費(fèi)三駕馬車來看,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步增長的動能比較強(qiáng)勁,。

　　因此，基本面的強(qiáng)勁支持指數(shù)進(jìn)一步上漲,，AH股溢價(jià)的下行對權(quán)重股形成支撐,，M2增速上行，流動性緊縮風(fēng)險(xiǎn)消除,，股指在前高附近強(qiáng)勢振蕩后還將上漲,。但是短期來看，量似有不足,，振蕩的時(shí)間將超市場預(yù)期,，建議投資者堅(jiān)定持有。