四是推動交易所債券市場數(shù)量質(zhì)量協(xié)調(diào)發(fā)展，豐富直接融資工具,。去年以來,，交易所債券市場融資額超過5.4萬億元,。今年前7個月,，股債結(jié)合產(chǎn)品(包括可轉(zhuǎn)債和可交換債)發(fā)行759億元，同比增長194%,。資產(chǎn)證券化發(fā)展迅速,，今年前7個月累計融資4108億元，在促進企業(yè)存量資產(chǎn)盤活中的作用日漸凸顯,。

南開大學金融發(fā)展研究院負責人田利輝認為,，多層次資本市場體系的基本形成是我國不斷深化金融改革的結(jié)果，也是我國金融廣度和深度的體現(xiàn),。這一市場體系能有效服務(wù)多層次金融需要,，增強金融的可得性。

有效提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力

業(yè)內(nèi)人士表示,，我國股票,、債券市場發(fā)行體制不斷完善，直接融資比重有效提高,。新股發(fā)行體制改革持續(xù)推進,，新股發(fā)行定價機制得到改進，新股配售方式進一步優(yōu)化,，新股審核效率大幅提高,。社會融資渠道得到進一步拓展，直接融資工具不斷豐富,。債券市場改革繼續(xù)深化,，發(fā)行審核程序明顯簡化，民間儲蓄轉(zhuǎn)化為社會投資的渠道不斷拓寬,。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平撰文指出,，經(jīng)濟體要有效地去杠桿，直接融資發(fā)展就必須放在重要位置,。我國融資結(jié)構(gòu)中的不足主要是股票融資占比偏低,。2011年至2012年，非金融企業(yè)股權(quán)融資在社會融資規(guī)模中的占比沒有超過2%,；至2016年,，該比重有了明顯提升,，達到約7%，但總體上看比重依然偏低,，未來需要重點加以發(fā)展,。形成融資功能完備的多層次資本市場體系，應(yīng)是直接融資發(fā)展的目標,。

連平表示,，其他融資方式應(yīng)比較審慎地發(fā)展。未來應(yīng)從總體上有個規(guī)劃,，給出融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的目標,，明確各類融資方式所占比重，并以此為目標進行持續(xù)管理,，避免某些融資方式無序發(fā)展,。未來仍應(yīng)鼓勵和支持金融創(chuàng)新，但金融創(chuàng)新目標需要擺正,，不應(yīng)是金融業(yè)的自娛自樂,，而是更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳認為,，實體經(jīng)濟融資難,、融資貴的一個癥結(jié)在于中小企業(yè)融資渠道窄。很多中小企業(yè)由于規(guī)模小,、信用難估量,，無法拿到銀行信貸，而直接融資可以為中小創(chuàng)新型企業(yè)提供相對穩(wěn)定的資金保證,，緩解企業(yè)融資瓶頸,。“我國直接融資占比長期過低,，與當初選擇的銀行主導型金融體系有關(guān),。”諸建芳表示,，發(fā)展股權(quán)融資要提高投資者專業(yè)性，有效引導投資者進行價值投資,，從而平穩(wěn)發(fā)展股票市場,。同時，應(yīng)規(guī)范發(fā)展場外股權(quán)市場,，通過場外市場給中小企業(yè)提供融資渠道,。