金融體制是社會主義市場經(jīng)濟體制的重要組成部分,。改革開放以來,，我國社會主義市場經(jīng)濟體制逐步建立健全，適應(yīng)市場經(jīng)濟要求的金融體制基本建立,，金融宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管體制不斷完善,。當(dāng)前，深化金融體制改革,，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力,，提高直接融資比重,，促進多層次資本市場健康發(fā)展,，已經(jīng)成為金融領(lǐng)域發(fā)展的重要目標(biāo)和具體方向。

專家認為,，多層次資本市場是經(jīng)濟要素市場化配置的重要平臺,。下一步，要加快完善多層次資本市場體系和基礎(chǔ)性制度,，加快優(yōu)化資本市場生態(tài),，提高上市公司質(zhì)量，完善退市制度,，進一步疏通和規(guī)范資金進入資本市場的渠道,，不斷提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級,。

加快多層次資本市場體系建設(shè)

業(yè)內(nèi)人士表示,，資本市場的建設(shè)與發(fā)展，帶動了中國經(jīng)濟和社會其他領(lǐng)域的變革和發(fā)展,，為國民經(jīng)濟和社會發(fā)展起到了重要的支持作用,，資本市場已成為社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分,。

上海證券交易所相關(guān)負責(zé)人此前對中國證券報記者表示，我國已初步形成由主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板、新三板,、區(qū)域性股權(quán)市場組成的多層次市場體系,，交易制度逐步完善，產(chǎn)品品種不斷豐富,，居民,、企業(yè)投資渠道大幅拓寬，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟,、防控金融風(fēng)險,、深化金融改革能力得到有效提升。

證監(jiān)會副主席姜洋9月在2017北京CBD國際金融圓桌會上表示,，近年來,，證監(jiān)會緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟這一根本宗旨，把大力發(fā)展直接融資放在經(jīng)濟金融全局來謀劃和推進,，加快多層次資本市場體系建設(shè),，完善市場基礎(chǔ)性功能，有力地促進了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,、結(jié)構(gòu)調(diào)整和效率提升,。

一是穩(wěn)步發(fā)展股權(quán)融資，加速資本形成,。實現(xiàn)新股發(fā)行常態(tài)化,，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件，完善上市公司再融資制度,，鼓勵企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股,，改善融資結(jié)構(gòu)。去年初至今年7月底,，累計實現(xiàn)各類股權(quán)融資約3.6萬億元,。

二是拓展資本市場服務(wù)中小微企業(yè)的覆蓋面，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè),。

三是積極發(fā)揮資本市場在并購重組中的主渠道作用,，促進存量資源調(diào)整。在嚴格重組上市標(biāo)準的同時,，簡化審批程序,，支持去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)和國企改革,。去年初至今年7月底,，全市場并購重組交易額達3.38萬億元,，基于產(chǎn)業(yè)整合的并購重組超過70%。

四是推動交易所債券市場數(shù)量質(zhì)量協(xié)調(diào)發(fā)展,，豐富直接融資工具,。去年以來，交易所債券市場融資額超過5.4萬億元,。今年前7個月,，股債結(jié)合產(chǎn)品(包括可轉(zhuǎn)債和可交換債)發(fā)行759億元，同比增長194%,。資產(chǎn)證券化發(fā)展迅速,，今年前7個月累計融資4108億元，在促進企業(yè)存量資產(chǎn)盤活中的作用日漸凸顯,。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院負責(zé)人田利輝認為,，多層次資本市場體系的基本形成是我國不斷深化金融改革的結(jié)果，也是我國金融廣度和深度的體現(xiàn),。這一市場體系能有效服務(wù)多層次金融需要,，增強金融的可得性。

有效提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力

業(yè)內(nèi)人士表示,，我國股票,、債券市場發(fā)行體制不斷完善，直接融資比重有效提高,。新股發(fā)行體制改革持續(xù)推進,，新股發(fā)行定價機制得到改進，新股配售方式進一步優(yōu)化,，新股審核效率大幅提高,。社會融資渠道得到進一步拓展，直接融資工具不斷豐富,。債券市場改革繼續(xù)深化,，發(fā)行審核程序明顯簡化,，民間儲蓄轉(zhuǎn)化為社會投資的渠道不斷拓寬,。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平撰文指出，經(jīng)濟體要有效地去杠桿,，直接融資發(fā)展就必須放在重要位置,。我國融資結(jié)構(gòu)中的不足主要是股票融資占比偏低。2011年至2012年,，非金融企業(yè)股權(quán)融資在社會融資規(guī)模中的占比沒有超過2%,；至2016年，該比重有了明顯提升,，達到約7%,，但總體上看比重依然偏低,，未來需要重點加以發(fā)展。形成融資功能完備的多層次資本市場體系,，應(yīng)是直接融資發(fā)展的目標(biāo),。

連平表示，其他融資方式應(yīng)比較審慎地發(fā)展,。未來應(yīng)從總體上有個規(guī)劃,，給出融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，明確各類融資方式所占比重,，并以此為目標(biāo)進行持續(xù)管理,，避免某些融資方式無序發(fā)展。未來仍應(yīng)鼓勵和支持金融創(chuàng)新,，但金融創(chuàng)新目標(biāo)需要擺正,，不應(yīng)是金融業(yè)的自娛自樂，而是更好地服務(wù)實體經(jīng)濟,。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳認為,，實體經(jīng)濟融資難、融資貴的一個癥結(jié)在于中小企業(yè)融資渠道窄,。很多中小企業(yè)由于規(guī)模小,、信用難估量，無法拿到銀行信貸,，而直接融資可以為中小創(chuàng)新型企業(yè)提供相對穩(wěn)定的資金保證,，緩解企業(yè)融資瓶頸?！拔覈苯尤谫Y占比長期過低,，與當(dāng)初選擇的銀行主導(dǎo)型金融體系有關(guān)?！敝T建芳表示,，發(fā)展股權(quán)融資要提高投資者專業(yè)性，有效引導(dǎo)投資者進行價值投資,，從而平穩(wěn)發(fā)展股票市場,。同時，應(yīng)規(guī)范發(fā)展場外股權(quán)市場,，通過場外市場給中小企業(yè)提供融資渠道,。

田利輝指出，直接融資需要市場相對穩(wěn)定,，需要信息充分披露,。只有建設(shè)公開公平公正的資本市場，我國才能有效,、有力,、有序地顯著提高直接融資比重,。

牢牢把握服務(wù)實體經(jīng)濟方向

全國金融工作會議提出，金融是實體經(jīng)濟的血脈,，為實體經(jīng)濟服務(wù)是金融的天職,，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險的根本舉措,。

業(yè)內(nèi)人士指出,，我國多層次資本市場已發(fā)展成為經(jīng)濟要素市場化配置的重要平臺，推動了現(xiàn)代金融體系建設(shè),，助力企業(yè)治理改善和企業(yè)發(fā)展壯大,，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，對社會發(fā)展有全方位的影響,。

“多層次資本市場建設(shè),，是解決中小企業(yè)融資難和為富余資金尋找有效平臺、加快建設(shè)創(chuàng)新型國家與和諧社會的重要途徑,?！碧锢x表示，建設(shè)多層次資本市場要堅持新股發(fā)行的常態(tài)化,，不斷完善再融資制度,，發(fā)展新三板市場的做市商制度，重視區(qū)域性股權(quán)市場建設(shè),。同時,，大力發(fā)展公司債市場，擴大期貨市場的深度和廣度,，嚴格監(jiān)管并規(guī)范現(xiàn)貨市場發(fā)展,，加強衍生品市場的國際化進程，推動各交易場所的規(guī)范化,，加大對各類違法違規(guī)行為的懲戒力度,。

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院院長、金融學(xué)教授張春認為,，金融體系和金融機構(gòu)的改革對于中國下一步經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和企業(yè)創(chuàng)新非常重要,，尤其需要積極探索以大數(shù)據(jù)為信用基礎(chǔ)的服務(wù)性行業(yè)貸款模式,、推進A股的改革和發(fā)展,。

此前,，證監(jiān)會黨委在傳達學(xué)習(xí)全國金融工作會議精神時強調(diào),，要牢牢堅持資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的根本發(fā)展方向,。實體經(jīng)濟是資本市場的本，上市公司是資本市場的基石,。證監(jiān)會將緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟和支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，深入推進資本市場“四梁八柱”性質(zhì)的改革,，加快完善多層次資本市場體系和基礎(chǔ)性制度，加快修復(fù)和凈化資本市場生態(tài),，更加注重提高上市公司質(zhì)量,，強化和完善退市制度，進一步疏通和規(guī)范各類資金進入資本市場的渠道,，不斷提升資本市場對實體經(jīng)濟的融資能力,，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級。

我國股市約有1億散戶,，直接關(guān)乎上億家庭,、數(shù)億人的利益，保護好投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益,，是資本市場監(jiān)管工作人民性的具體體現(xiàn),，也是服務(wù)實體經(jīng)濟的應(yīng)有之義。證監(jiān)會黨委必須始終堅持市場化,、法治化和國際化的改革方向,，在制度上補漏洞，在能力上補短板,，依法全面從嚴加強資本市場監(jiān)管,，持之以恒，久久為功,，為經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展作出新貢獻,。

“大力發(fā)展直接融資，推進多層次資本市場體系建設(shè),，需要一支功能完備,、專業(yè)盡責(zé)、核心競爭力突出的現(xiàn)代投資銀行和資產(chǎn)管理機構(gòu)隊伍,?！弊C監(jiān)會證券基金機構(gòu)監(jiān)管部相關(guān)負責(zé)人此前表示，下一步,，證監(jiān)會將把握好回歸本源,、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、強化監(jiān)管,、市場導(dǎo)向四項原則,，督促證券基金經(jīng)營機構(gòu)突出主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營,、誠實守信,、勤勉盡責(zé)、強化資本約束和合規(guī)風(fēng)控，不斷深化改革開放,，規(guī)范引導(dǎo)創(chuàng)新發(fā)展,，促進證券基金行業(yè)全面提升服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展的能力。

(原標(biāo)題：完善多層次資本市場體系 提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力)